Нефть, процентные ставки, политика: от чего еще могут постра

Отскок сырья может постепенно исчезнуть. Или данные по занятости могут подстегнуть ФРС к повышению ставки. А еще есть президентские выборы.

Это были несколько приятных недель для инвесторов, которые раньше пострадали. Сырьевые товары, уровень спекуляции на кредитном рынке, развивающиеся рынки и акции в целом, в январе все это было как в пословице «лиха беда начало».

Но вероятность того, что это больше, чем просто временная передышка, очень мала.

Один из двух возможных сценариев: дефляционные тенденции на примере снижения нефти удерживают цены в депрессии, увеличивая давление на производителей и, самое главное, на их бухгалтерские балансы.

Или может случиться долгожданный подъем инфляционного давления, что приведет к увеличению затрат на оплату труда, снижению маржи прибыли и более высоким процентным ставкам. Это, в свою очередь, уменьшит коэффициент цена/прибыль (price/earnings ratio,P/E).

Разворот во вторник, который отправил S&P 500 вниз на 1,1%, был зеркальным отражением недавнего роста. Согласно Bespoke Investment Group, верхний дециль индекса S&Р 1500 (состоящего из компаний с большой капитализацией S&Р 500, средней капитализацией S&Р 400 и малой капитализацией S&Р 600) вырос на 56,2% от минимумов 11 февраля. Во вторник, эти акции обесценились на 5,8% за день. Напомним, что крупнейшие победители были перед этим в большом проигрыше.

Отличным примером стал морской бурильщик SeaDrill (SDRL), акции которого взлетели на 272% от недавнего рыночного минимума 11 февраля. Во вторник, однако, акции снизились на 20,3%. Но, даже учитывая перспективу недавнего ралли, завершившегося в понедельник, акции все еще были на 87% ниже их максимума, достигнутого в октябре 2013 года. После отскока дохлой кошки последовал шлепок. Далее