ПКО «Филберт» получила кредитный рейтинг на уровне BBB-

«Эксперт РА» присвоило ООО ПКО «Филберт» рейтинговую оценку на уровне BBB- со стабильным прогнозом. Ранее Московская Биржа зарегистрировала первый выпуск биржевых облигаций профессиональной коллекторской организации.

Напомним, что ПКО Филберт — один из крупнейших представителей рынка взыскания в России. Компания входит в топ-5 коллекторских организаций России по выручке и является лидером в СЗФО. Специализируется на судебном взыскании, работая с портфелями задолженностей крупнейших и системно значимых банков.

Рейтинговую оценку ПКО «Филберт» получила в рамках подготовки к дебюту на фондовом рынке Московской Биржи, который, в свою очередь, станет частью стратегии компании. ПКО «Филберт» в течение трёх лет намерена войти в тройку лидеров по выручке среди ПКО России.

В релизе аналитики «Эксперт РА» отметили, что рейтинг обусловлен слабым риск-профилем отрасли, адекватной оценкой рыночных позиций и долговой нагрузки, умеренно высокой рентабельностью бизнеса, комфортной ликвидной позицией и удовлетворительной оценкой корпоративных рисков.

Ключевые факторы, повлиявшие на оценку:

• Адекватные рыночные позиции: по итогам 2025 года доля ПКО по объёму купленной задолженности составила 14%, по объёму инвестиций — 13%. При этом компания более активна в покупке банковских портфелей, в том числе банкротных долгов, покупки в сегменте микрофинансовых долгов пока проводятся в тестовом режиме. Выручка ПКО на 88% представлена доходами от приобретаемых портфелей (остальное — цессии и продажа товаров), подразделяемыми на судебное и добровольное взыскание (68 и 32% сборов за 2025 год соответственно).
• Агентство консервативно оценивает риск-профиль отрасли. Отмечается высокая конкуренция на коллекторском рынке при низких регуляторных барьерах для входа. Кроме того, себестоимость взыскания находится под существенным давлением из-за увеличения судебных пошлин, ожидаемого повышения издержек исполнительного производства и ужесточения регулятивных требований по взаимодействию с должниками.
• Адекватная долговая нагрузка. Профиль фондирования характеризуется невысокой долей заёмных средств, представленных кредитами банка (18% пассивов). Показатель Чистый долг / EBITDA поддерживается на низком уровне и по итогам 2025 года составил 0,8х (годом ранее – 0,6х). Процентная нагрузка имеет высокую оценку: по итогам 2025 года чистые доходы ПКО покрывают процентные расходы по обязательствам почти в девять раз.
• Умеренно высокая рентабельность бизнеса. Прибыль компании по итогам 2025 года составила 4,9 млрд руб., что на 17% ниже уровня годом ранее из-за значительных расходов по взысканию просроченной задолженности одного из долговых портфелей. При этом показатели прибыльности в целом оцениваются как высокие: ROE за 2025 год — 33%, ROA – 23%, EBITDA margin – 62%, FCF margin – 21%. Компания закладывает стабильный рост прибыли на ближайшие годы, однако фактический результат будет зависеть от наличия разовых компонентов расходов.
• Комфортная ликвидная позиция. Прогнозная ликвидность оценивается на адекватном уровне вследствие положительного денежного потока при умеренных планах привлечения внешнего долга. На конец 2025 года в структуре ресурсной базы превалировал краткосрочный долг (9% пассивов), однако с 2026 года фокус будет смещаться в сторону долгосрочного заёмного фондирования. Невыбранные лимиты в кредитных организациях представлены лишь одним банком и составляют эквивалент 21% пассивов.
• Удовлетворительная оценка корпоративного управления. Топ-менеджмент компании имеет профильный опыт в смежных сегментах российского финансового рынка. Совет директоров и коллегиальный исполнительный орган не сформированы, также отсутствует выделенное подразделение по управлению рисками, вместе с тем функционал возложен на аналитическое подразделение.