Финансовые результаты «Нео-Пака» по итогам 6 месяцев 2025 года

Накопительно выручка за 6 мес. 2025 г. превосходит 6 мес. 2024 года на 22%, чистая прибыль и EBITDA Adj LTM уменьшились относительно АППГ. Однако при поквартальном сравнении выручка, чистая и операционная прибыль выросли, что является признаком стабилизации деятельности.

Исторически ключевая продукция в ассортименте ООО «Нео-Пак» — гибкая упаковка, которая в 2024 году занимала более 50% в структуре выручки. По итогам 6 мес. 2025 года структура изменилась: доля гибкой упаковки снизилась на 11 п.п., а реализация пакетов и SECURITY BAG, напротив, возросла на 8 п.п. и 3 п.п. соответственно. При этом маржинальность производства и реализации пакетов ниже, чем гибкой упаковки.

Несмотря на изменение структуры, выручка за 6 месяцев 2025 года составила 2,5 млрд руб., что на 22% превышает показатель АППГ. Рост показателя, в том числе, обусловлен запуском дополнительной линии для нанесения маркировки, а также восстановление спроса на гибкую упаковку во 2 квартале. Также позитивный эффект оказывает развитие рынка e-commerce, благодаря которому расширяется пул клиентов эмитента.

При этом EBITDA Adj LTM демонстрирует снижение до 281,9 млн руб. Также по итогам 6 месяцев 2025 года компания зафиксировала чистый убыток.

Однако, если рассматривать поквартальную динамику, выручка за 2 квартал 2025 года выросла на 7% относительно 1 квартала. Операционная прибыль составила 54,1 млн руб. после убытка в размере 25,3 млн руб. Несмотря на убыток за 6 мес. 2025 года совокупным итогом, чистая прибыль эмитента за 2 квартал составила 8 млн руб.

Стабилизация связана с ранее упомянутым восстановлением спроса на гибкую упаковку — большая часть заказов поступила в конце 2 квартала, однако уже успела оказать существенное влияние на поквартальную динамику. Также вследствие снижения курса доллара, рост себестоимости год к году замедлился относительно значений 1 квартала. Маржинальность пакетов несколько увеличилась, однако эмитент продолжит её наращивать.

Долговая нагрузка выросла до 5,38х в связи с привлечением облигационного займа и кредита на пополнение оборотных средств, а также на фоне снижения финансовых результатов. При этом план руководства ООО «Нео-Пак» на выручку в 5 млрд руб. и рентабельность по чистой прибыли на уровне 3% по итогам 2025 года остаётся выполнимым.

Напомним, что последние 2 года ООО «Нео-Пак» привлекал существенные инвестиции для запуска новой производственной площадки в Калужской области — ООО «Нео-Пак Центр». С 2025 года потребность в инвестиционных затратах уменьшается, наступает период их окупаемости: дальнейшего роста объёмов продаж.

Рентабельности демонстрируют негативную динамику вследствие снижения прибылей и EBITDA Adj LTM по сравнению с АППГ. Однако заметен прирост по сравнению с уровнем рентабельностей за 1 квартал текущего года.

По прогнозам, стабилизация продолжится в последующих отчётных периодах.