Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
6135

Доллар соблазнился старым планом

ФРС ссылается на позитивный опыт 1994

Когда и хочется, и колется, сложно адекватно воспринимать информацию. Инвесторы опасаются, что вооруженный конфликт в Украине и агрессивная монетарная рестрикция ФРС приведут к глобальной рецессии, однако им не терпится покупать акции в надежде, что все закончится хорошо. В Восточную Европу придет мир, а экономика США сможет избежать спада. В таких условиях рынок начинает крайне медленно пережевывать новости, что выливается в американские горки. Не избежала их и пара EURUSD.

Инвесторы до сих пор не могут прийти в себя после последнего выступления Джерома Пауэлла. Сначала они обратили внимание на его слова о готовности ФРС повысить ставки на 50 б.п на ближайших заседаниях FOMC и о намерении превысить нейтральный уровень. Это вылилось в укрепление доллара США. Затем оптимисты схватились за слова председателя Федрезерва, что рецессии удастся избежать, и его примеры успешных действий регулятора в 1965, 1984 и 1994. Через день пришло время «медведей» по S&P 500 и EURUSD. Если ФРС соблазнилась своим планом почти 30-летней давности, ей придется ужесточать денежно-кредитную политику очень быстро, и не факт, что на этот раз получится обойтись без спада в экономике.

В 1994 ФРС удвоила ставку с 3% до 6% на 7 заседаниях FOMC, которые включали два ее повышения на 50 б.п и одно – на 75 б.п. Проблема в том, что тогда рынок труда не был таким жестким как сейчас, не говоря уже о размере монетарных стимулов. Нынешний цикл ужесточения денежно-кредитной политики начинается в условиях исторически низкой реальной доходности казначейских облигаций. При этом теория гласит, что монетарная рестрикция приводит к росту безработицы и отбивает у сотрудников желание требовать более высокой зарплаты. В настоящее время эта схема может не сработать.

В итоге, то чего удалось избежать почти три десятка лет назад, способно воплотиться в жизнь в 2022. Речь идет о рецессии, предвестником которой традиционно являлась инверсия кривой доходности.

Динамика ставки ФРС и кривой доходности в США

Доллар соблазнился старым планом

Источник: Reuters

ФРС намерена действовать агрессивно, о чем говорят слова даже традиционно по-«голубиному» настроенной Мэри Дейли. Глава ФРБ Сан-Франциско утверждает, что если центробанку нужно будет повысить ставки на 50 б.п, он это сделает.

С другой стороны Атлантики картина вырисовывается куда более мрачной. Намерение России перевести оплату за газ из евро в рубли привело к резкому росту цен на голубое топливо на 19% с последующим откатом и цен на нефть на 5%. Энергетический кризис продолжает бушевать по еврозоне, что выливается в снижение потребительского доверия до самых низких уровней с начала пандемии. Это, в свою очередь, усиливает риски рецессии.

Динамика потребительского доверия в еврозоне

Доллар соблазнился старым планом

Источник: Bloomberg

Безусловно, намерение ФРС повысить ставки на 50 б.п в мае, а возможно и в июне, а также непрекращающийся рост стоимости энергоносителей в Европе придают новый импульс атакам «медведей» по EURUSD. Вместе с тем, те факты, что многие «бычьи» факторы уже учтены в курсе доллара США, а на рынке американских акций царит Жадность, усиливают риски формирования консолидации в диапазоне 1,089-1,116.

Дмитрий Демиденко для LiteFinance


Дмитрий Демиденко, опубликовал запись 1 месяц назад.
С момента публикации зафиксировано 2136 просмотров.
Сейчас эту запись просматривает 1 незарегистрированный пользователь.
Дмитрий Демиденко

Независимый аналитик
Регистрация на проекте: 21.07.2011
Написал комментариев: 3
Записей в блоге: 2745
Подписчиков: 6135
Сайт: t.me/rettyFX

Содержание блога:
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в ноябре: 20 296 737;
вчера: 1 306 735 на 263 сайтах;
Разместить форекс-объявление
 Forex Magazine © 2004-2022