Доллар изучает греческий алфавит

Рынки напуганы омикроном

Вперед в прошлое. В то время как большинство инвесторов были напуганы новым штаммом COVID-19 родом из Южной Африки, самые дальновидные взяли на вооружение стратегию рисковать и хеджировать. Возможно, омикрон и подорвет восстановление мировой экономики, но в конечном итоге Человечество найдет способ его победить, а значит, паника будет недолгой. Стоит применять те же стратегии, что и в марте 2020 – покупать доходные активы на спадах?

Главными бенефициарами появления нового варианта короновируса стали валюты фондирования в лице иены и евро. Их волатильность резко выросла, заставляя carry трейдеров сбрасывать с рук денежные единицы развивающихся стран. В результате пара EURUSD отметилась лучшей дневной динамикой с декабря. К числу проигравших следует отнести валюты, в котировках которых были учтены повышения ставок центробанками. Среди G10 это норвежская крона, канадский и новозеландский доллары, а также гринбэк. До новости об омикроне срочный рынок ожидал от ФРС трех актов монетарной рестрикции в 2022, сейчас, это имеет меньше смысла. Если новый вариант COVID-19 подорвет восстановление мировой экономики, центробанкам придется отказаться от нормализации и вернуться к ослаблению денежно-кредитной политики.

Динамика ожиданий будущего значения ставки ФРС

Источник: Wall Street Journal.

Несмотря на то, что заявления врачей из Южной Африки об отсутствии серьезных симптомов у инфицированных омикроном и Pfizer о разработки вакцины против нового штамма уже в начале 2022 несколько успокоили финансовые рынки, на рубеже ноября и декабря следует ожидать сохранения повышенной волатильности. Как на Forex, так и на долговом рынке США, где доходность 10-летних трежерис упала самыми резкими темпами с марта 2020, способствуя ослаблению американского доллара против основных мировых валют.

Тем временем чиновники FOMC преуменьшают влияние нового штамма COVID-19. По мнению Рафаэля Бостика, большой импульс в экономике США позволит ей пережить очередную волну, а извлеченные из прошлого уроки – справится омикроном. Вряд ли он создаст большие встречные ветры, чем предыдущие варианты коронавируса. Президент ФРБ Атланты по-прежнему горит желание ускорить процесс сворачивания QE и закончить программу к концу первого квартала. Он не прочь увидеть два повышения ставки в 2022.

Теоретически поддержку «быкам» по EURUSD может оказать разгон европейской инфляции с 4,1% до 4,4% в ноябре, рекордного уровня за все время существования евро. В таких условиях ЕЦБ должен использовать «ястребиную» риторику. На самом деле центробанк ожидает замедления CPI уже в первой половине 2022, всплеск потребительских цен обусловлен взлетом цен на энергоносители, в то время как базовая инфляция вряд ли вырастет выше 2,2%.

Динамика европейской инфляции

Источник: Bloomberg.

Если рынки быстро придут в норму после связанной с омикроном паники, нисходящий тренд по EURUSD скоро восстановится. При этом неспособность пары удержаться выше 1,1325-1,1335 – признак слабости «быков» и повод для продаж. Напротив, очередная порция негатива из-за нового штамма позволит «быкам» развить коррекцию.

Дмитрий Демиденко для LiteForex