Золото: казнить нельзя, помиловать

Американский доллар проявляет благородство и позволяет драгметаллу расти

Мыши плакали, кололись, но продолжали есть кактус. Меня просто поражает, с какой настойчивостью западные СМИ в качестве главной причины взлета золота называют рост числа инфицированных COVID-19 в США до рекордных максимумов. Интересно, что они скажут, если показатель начнет снижаться, а информация об эффективности вакцин поднимет фондовые индексы, опустит американский доллар и позволит драгметаллу взлететь выше $1800 за унцию? Вероятно, найдут другую причину для объяснения ралли XAU/USD. Увы, но на Forex, как и в жизни, незнание законов не избавляет от ответственности. На рынке возмездие проявляется в виде потери депозита. 

Связь «коронавирус-спрос на активы-убежища – золото» на первый взгляд выглядит логичной, однако на самом деле самым безопасным активом в настоящее время является доллар США, и именно от того, позволит ли он драгметаллу проявить свои функции или нет, зависит судьба последнего. Из теории, безопасный актив или актив-убежище – финансовый инструмент, который вряд ли подвергнется значительному увеличению риска дефолта даже в самые темные времена экономического цикла. Определение идеально подходит для гринбэка и трежерис, золото же вынуждено реагировать на их поведение. 

Исторически самая сильная корреляция сложилась между драгметаллом и реальной доходностью казначейских облигаций США. При этом риски повторного локдауна и W- образного восстановления американского ВВП по аналогии с событиями 1930-х могут подтолкнуть ставки долгового рынка ниже. Тем более, что при таком раскладе ФРС будет вынуждена увеличить масштабы стимулов.

Динамика золота и реальной доходности трежерис

Источник: Bloomberg.

Вместе с тем, ослабление денежно-кредитной политики ФРС – это «бычий» фактор для фондовых индексов и «медвежий» для доллара США, В этом отношении падение XAU/USD к 1745 в ответ на обусловленное ухудшением эпидемиологической обстановки в Штатах пике S&P 500 в начале торгов 26 июня является показательным. Рынок акций развивает коррекцию, что сигнализирует о росте спроса на активы-убежища, то бишь о потенциальном укреплении доллара. Но по факту гринбэк не растет, так как пессимистичный для ВВП сценарий свидетельствует о скором расширении монетарного и фискального стимула. К тому же ситуация с COVID-19 в Китае и в Европе лучше, чем в Америке, поэтому экономика еврозоны, вероятнее всего, восстановится быстрее, чем ВВП США, что оказывает поддержку EUR/USD. В результате золото очень быстро восстанавливает утраченные в начале американской сессии Forex позиции и делает еще один шаг в сторону $1800 за унцию.  

Таким образом, нельзя сказать, что связи между коронавирусом и драгметаллом нет, они – стороны одной медали, однако и кричать на всю улицу, что котировки XAU/USD растут из-за того, что эпидемиологическая обстановка ухудшается, не стоит. На мой взгляд, лишь W-образное восстановление ВВП США перекроет золоту дорогу на север. Во всех остальных случаях низкие ставки по трежерис, масштабный монетарный стимул ФРС и связанная с ним слабость доллара позволят драгметаллу выполнить мой прогноз в $1830 за унцию. Продолжаем покупать золото на спадах.

телеграм-канал