Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
2242

Влияние подразумеваемой волатильности на доходность вертикального спреда

В этой статье мы поговорим о том, как изменения подразумеваемой волатильности (Implied volatility или IV) отражаются на прибыли и убытках для стратегий вертикального спреда. Это важная тема, но зачастую она преподносится неправильно.

Содержание

вертикальных спредов играют колебания подразумеваемой волатильности? Ответ лежит во временной стоимости опциона. Подразумеваемая волатильность фактически отражает, сколько временной стоимости содержится в текущей цене опциона.

На скриншотах ниже (рисунок 1 и 2) представлены различные уровни IV и ее изменение со временем.

Влияние подразумеваемой волатильности на доходность вертикального спреда

Рисунок 1. График Facebook. Индикатор подразумеваемой волатильности (торговая платформа thinkorswim).

Для акций, которые торгуются при более высоких уровнях подразумеваемой волатильности, характерны опционы с большей внешней стоимостью, в отличии от акций, которые торгуются при более низких уровнях подразумеваемой волатильности.

Повышенная подразумеваемая волатильность появляется из-за растущей неопределенности, которую трейдеры закладывают в будущие ценовые движения акции. Все логично — растет подразумеваемая волатильность и растёт цена опциона.

Влияние подразумеваемой волатильности на доходность вертикального спреда

Рисунок 2. График FXB. Индикатор подразумеваемой волатильности (торговая платформа thinkorswim).

Как это относится к торговле вертикальными спредами? Как известно, вертикальный спред может принести максимальную прибыль только в том случае, если временная стоимость в позиции достигнет нуля. Это означает, что мы заинтересованы в том, чтобы подразумеваемая волатильность уменьшалась по мере движения акции в направлении нашего спреда.

Акциям, которые торгуются с более высокими уровнями подразумеваемой волатильности, соответствуют опционы с большей временной стоимостью, а акциям с более низкими уровнями подразумеваемой волатильности соответствуют опционы с меньшей временной стоимостью.

Таким образом, если акции с высокой IV трансформируются в акции с более низкой IV, то это просто означает, что опционы на эти акции торгуются с меньшей внешней стоимостью, чем ранее.

При торговле вертикальными спредами важно движение цены в благоприятном для нас направлении в сочетании со снижением подразумеваемой волатильности.

Это прямо противоположно тому, что иногда можно прочитать о торговле вертикальными спредами.

Считается, что открытие бычьего колл спреда и бычьего пут спреда в условиях низкой подразумеваемой волатильности выгодно, потому что увеличение подразумеваемой волатильности позволит получить прибыль по вашей сделке.

Однако, это не так. На самом деле, если вы торгуете вертикальный спред и цена акции движется в желаемом направлении, в то время как подразумеваемая волатильность растет, вы на самом деле будете получать меньше прибыли, чем в случае, когда подразумеваемая волатильность уменьшалась бы или просто оставалась бы неизменной.

С учетом вышесказанного, увеличение IV действительно может позитивно отразиться на нашей позиции, но только в том случае, когда цена акции движется против нашего спреда.

Например, если мы покупаем колл спред и цена акции снижается, тогда увеличение подразумеваемой волатильности фактически «погасит» убытки по этому спреду. Но если подразумеваемая волатильность растет, а акция движется в желаемом для нашего спреда направлении, то мы окажемся в худшем положении.

Разберём некоторые примеры и расчет отношения потенциальной прибыли к рискам (PL) в случаях изменения подразумеваемой волатильности, а также рассмотрим, как это влияет на результативность вертикальных спредов.

экспирации) на рисунке 3.

Первая сделка, на которую я хочу обратить ваше внимание — это бычий колл-спред со страйками 160 и 170. Мы покупаем 160-й колл, а затем продаем 170-й колл с экспирацией в октябре. Итак, стоимость входа в сделку $4,33.

Влияние подразумеваемой волатильности на доходность вертикального спреда

Рисунок 3. Доска опционов. Apple (торговая платформа thinkorswim).

В профиле риска первая пунктирная линия — это приблизительное расположение страйка длинного колла — $160 долларов, а вторая пунктирная линия — $170 – это страйк, по которому мы продаем второй опцион колл. Здесь мы также видим две кривые линии.

Более сглаженная голубая линия фактически представляет собой расчет PL этого спреда, если предполагаемая волатильность Apple увеличится на 22% (рисунок 4).

Влияние подразумеваемой волатильности на доходность вертикального спреда

Рисунок 4. Расчет отношения прибыль / убыток при росте цены (торговая платформа thinkorswim). Шкала по горизонтали отражает цену акции, по вертикали — доходность.

Мы видим, что на данный момент Apple торгуется с подразумеваемой волатильностью около 22,9%, но голубая сглаженная линия показывает доходность этого спрэда, если бы подразумеваемая волатильность Apple составила 44,9%. Обратите внимание на 2 этих числа в левом нижнем углу графика.

У нас есть сформированный бычий колл спред со страйками 160 и 170. Давайте предположим, что цена акции завтра вырастет до $177. Как видно на скриншоте выше (рисунок 4), при цене акции в $177, если предполагаемая волатильность не изменится, потенциальная прибыль будет около $350.

Однако, если подразумеваемая волатильность вырастет на 22% до 44%, ожидаемая прибыль составит всего $212. Многие скажут вам, что покупая бычий колл спред или бычий пут спред, вы должны быть заинтересованы в том, чтобы подразумеваемая волатильность выросла, и это улучшит вашу позицию.

Но что мы видим в нашем примере? Если цена акции превысит $170 (страйк короткого колла) и подразумеваемая волатильность вырастет в 2 раза, мы окажемся в худшем положении, чем в случае, если бы подразумеваемая волатильность осталась прежней.

Теперь давайте посмотрим, что же будет, если цена акции упадет до $152?

Если цена акции упадет до $152,а подразумеваемая волатильность не изменится и составит 22,9%, мы можем потерять примерно $228, но если подразумеваемая волатильность вырастет до 44,9%, мы потеряем примерно $108 (рисунок 5).

Влияние подразумеваемой волатильности на доходность вертикального спреда

Рисунок 5. Расчет отношения прибыль / убыток при снижении цены (торговая платформа thinkorswim).

Если мы покупаем колл-спред или пут-спред и цена акции движется против нас, то увеличение IV поможет уменьшить потери в сделке. Однако, если цена акции движется в нужном направлении, желательно, чтобы подразумеваемая волатильность снижалась, поскольку временная стоимость опционов будет уменьшаться, а наша прибыль будет расти (за счёт снижения стоимость проданного ранее опциона).

опционы не имеют временной стоимости. В такой ситуации важным становится то, где цена акции будет во время экспирации опционов.

Когда цена акции двигается в благоприятном для нашего вертикального спреда направлении, мы заинтересованы в снижении подразумеваемой волатильности, потому что это означает уменьшение временной стоимости опциона. Но когда цена акции движется против нашего спреда, мы ожидаем роста IV, поскольку опционы будут иметь в этом случае бОльшую внешнюю стоимость.

Выводы

Эти два примера показали, насколько важную роль играет подразумеваемая волатильность в доходности вертикальных спредов

Поскольку для достижения максимального потенциала прибыли вертикальных спредов важно уменьшение внешней стоимости опционов, то по мере того, как цена акции движется в благоприятном для нашего спреда направлении важно, чтобы IV снижалась. В случае движения цены против нас, рост подразумеваемой волатильности может привести к менее серьезным потерям, и это объясняется тем, что рост IV означает рост временной стоимости.


OptionClue, опубликовал запись 4 месяца назад.
С момента публикации зафиксировано 2865 просмотров.
Сейчас эту запись просматривает 1 незарегистрированный пользователь.
Добавить фото Добавить файл
OptionClue

OptionClue — проект для трейдеров и инвесторов, нить возможностей для тех, кто осознанно намерен освоить одну из самых сложных профессий в мире и постоянно совершенствоваться в данном направлении.
Регистрация на проекте: 02.10.2016
Написал комментариев: 5
Записей в блоге: 935
Подписчиков: 2242
Сайт: optionclue.com/
Skype: optionclue.com

Содержание блога:
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в мае: 23 389 902;
вчера: 1 362 932 на 277 сайтах;
Разместить форекс-объявление

Протесты в Минске радикализируются. ОМОН вынужден защищать обычных граждан от недовольных выборами. По крайней мере, так интерпретирует этот кадр канал @zheltye_slivy, который, судя по всему, действует в интересах белорусских силовиков @Lshot

@Lshot, 7 минут назад

В Минске продолжаются стычки на окраинах, в районах Кунцевщина и Каменная Горка, передаёт "Наша нива".

@radiogovoritmsk, 8 минут назад

Трамп распорядился выплачивать американцам надбавку в $400 к пособию по безработице, а также ввел налоговые каникулы до января 2021 года, запретил выселять из арендуемого жилья и освободил от выплаты кредитов на учебу до конца года. Правда, демократы заявили, что он не имеет на это права

@rtvimain, 11 минут назад

Компания Smartavia возобновила отмененные ранее рейсы Восстановлены маршруты регулярных авиаперевозок, которые авиакомпания Smartavia закрыла в апреле в связи с пандемией, об этом 10 августа сообщает пресс-служба компании.

@rossaprimavera, 12 минут назад

Число инфицированных COVID-19 во всем мире превысило 20 миллионов человек

@meduza_news, 12 минут назад

Отправлено из Юрий ТкачёвВсе очень ругают телеграм-канал Nexta, который является главным источником информации о протестах, и который, конечно омайданен напрочь. И вместе с информацией заливает читателям враньё, манипуляции и пропаганду. Но кого следует благодарить за такое положение вещей? А я вам скажу: Александра Григорьевича Лукашенко. Который так или иначе "выбил", к примеру, всех российских корреспондентов, в теории способных дать некую альтернативную точку зрения. И невольно задумываешься: а просто ли это глупость или совпадение?

@vzglyad_ru, 13 минут назад

Центр Минска по-прежнему перекрыт, на перекрестках стоят экипажи ГАИ. Около стелы "Минск - город-герой" - большое количество спецтехники. Милиция при поддержке внутренних войск и "Альфы" рассеяла протестующих в районе станции метро "Спортивная" (запад) и универмага "Рига" (восток). Кое-где по-прежнему - взрывы светошумовых гранат, по улицам то и дело проезжают автозаки.

@rian_ru, 17 минут назад

А как этот фильм называется?

@breakingmash, 18 минут назад

- Вчера протестующие собирались в одном месте, предпринимали пробные попытки строить баррикады. А теперь все серьезно - обломки бетона, ограждения, перевернутые стойки для афиш. Люди крушат и крошат. Градус агрессии растет. Редактор "КП"-Белоруссия" Андрей Левковский рассказал о текущей ситуации в Минске в эфире Радио "КП". Фото: Павел Мартинчик @truekpru

@truekpru, 22 минуты назад

Отправлено из OnlinerОМОН и спецтехника направляются в сторону Каменной Горки.

@novaya_pishet, 23 минуты назад

Еще один водитель сбил силовиков в Минске — влетел в толпу ОМОНовцев, которые пытались его остановить светошумовыми гранатами. О пострадавших официально не сообщается. Видео 18+

@rt_russian, 39 минут назад

На этом мы заканчиваем нашу трансляцию Вот некоторые итоги второго дня протестов в Беларуси: — Белорусский ОМОН заранее заблокировал подходы к стеле на проспекте Победителей в Минске, возле которой проходила акция в день выборов — и возле которой изначально планировали собраться протестующие — Демонстранты объединялись в группы в разных районах города и стали стекаться в центр. Главные места противостояния — возле станции метро Пушкинская и универсама «Рига» — К борьбе с протестующими подключился спецназ. Против демонстрантов использовали светошумовые гранаты, резиновые пули и водометы. Протестующие в ответ бросали фейерверки и возводили баррикады (в иных местах, как у универсама «Рига», по несколько раз, снова и снова) — В других городах Беларуси тоже прошли акции протеста, в некоторых из них ОМОН провел массовые задержания — МВД сообщило о первом погибшем на акциях протеста — мужчина якобы пытался бросить взрывное устройство в сторону сотрудников правоохранительных органов. По другой версии — он мог пострадать от светошумовой гранаты, прилетевшей со стороны силовиков. Журналисты разыскивают свидетелей и родственников погибшего — Сколько всего человек задержано и сколько всего пострадало в стычках с милицией, неизвестно — Многие улицы в центре Минска перекрыты — или правоохранительными органами, или демонстрантами. Завтра некоторые протестующие призывают устроить всеобщую забастовку Следите за новостями на «Медузе» и спасибо за внимание!

@meduzalive, менее часа назад

Отправлено из Харун Вадим СидоровСитуация близится к развязке, в которой все решит армия, то, на чьей стороне она окажется. Причём, это будет выбор не между Чехословакией 1968 и 1989 года, а между Чехословакией 1968 и Румынией 1989. При любом варианте, однако, Лукашенко уже политический труп.

@glavmedia, 1 час назад

Издание «Наша Нива» сообщает, что их главред Егор Мартинович возможно задержан. От него пришло смс-сообщение «SOS». «Мы знаем, что он возвращался домой на своей машине после освещения событий на улицах»

@tvrain, 1 час назад

Власти ответили на предложение ассоциации, объединяющий крупнейшие мировые концерны, отложить госрегистрацию вакцины от коронавируса до завершения третьей фазы испытаний. В Росздравнадзоре назвали претензии фармкомпаний к этой вакцине основанными на незнании результатов исследований.

@rbc_news, 1 час назад

В Минске устанавливают баррикады в разных частях города. Протестующие разбивают брусчатку, чтобы было удобно ее бросать в силовиков.

@tv360ru, 1 час назад

Протесты в Минске продолжаются. Протестующие укрепляют баррикады.

@news_rambler, 1 час назад

Отправлено из МилитаристНападавший застрелен у Белого дома

@navideovidno, 1 час назад

Коктейли Молотова на улицах Минска

@readovkanews, 2 часа назад

Правительственные здания в Минске окутывают колючей проволокой, там дежурят усиленные подразделения правоохранителей

@russicatop, 2 часа назад

Охрана увела президента США Дональда Трампа с пресс-конференции, не объяснив причин, трансляцию вел сайт Белого дома. Трамп делал заявление в начале пресс-конференции, когда его отвлек охранник, что-то шепнувший ему на ухо. После этого президент в сопровождении охраны покинул помещение. Позднее Трамп вернулся, заявив, что уходил из-за стрельбы около Белого дома. Нападавший ранен и был доставлен в больницу.

@bbbreaking, 2 часа назад

За сутки это название выучил каждый, кто следит за ситуацией в Белоруссии — телеграм-канал NEXTA Live стал одним из основных информаторов о протестах в стране. 22-летний основатель, сто тысяч подписчиков за шесть часов и миллионы просмотров — рассказываем, что известно о главном белорусском медиапроекте этих дней

@snobru, 2 часа назад

Закладки, которые сейчас популярны в Белоруссии/Беларуси. На первом фото самодельные «ежи». Их делают из гвоздей или коротких острых металлических прутьев и разбрасывают на дороге перед колонной машин силовиков. На втором фото в пакете вода. В Минске жарко во всех смыслах и вода очень помогает. Люди оставляют её в разных местах, делают фото, оставляют геометки на карте и делятся потом этой инфой в протестных чатиках.

@bazabazon, 2 часа назад

 Forex Magazine © 2004-2020