Отчет по рынку труда США может оказаться разочаровывающим

ИнстаФорекс - Instaforex, 5 лет назад

Индекс ISM в производстве упал в октябре до 57.7п против 59.8п, что оказалось заметно хуже ожиданий, доллар распродавался по всему спектру рынка. Новые заказы упали еще больше, до 57.4п с 61.8п, отношение новых заказов к складским запасам указывает и на снижение производства в ноябре.

Учитывая, что ужесточение финансовых условий идет высокими темпами, можно предположить, что снижение индекса ISM продолжится в ближайшие месяцы.

Сегодня всё внимание направлено на отчет по рынку труда США за октябрь. Ожидания сверхпозитивны – предполагается, что количество новых рабочих мест увеличится на 190 тыс., что заметно выше 134 тыс. месяцем ранее, но главное – прогнозы настаивают на росте средней почасовой заработной платы до 3.1% против 2.8% месяцем ранее. Если второй показатель выйдет не хуже ожиданий, то доллар получит мощный позитивный импульс, поскольку это будет означать рост инфляционных ожиданий и поддержку текущей монетарной политики ФРС, направленной на ужесточение финансовых условий.

Определенная опасность заключается в растущем разрыве между улучшениями на рынке труда и замедлением индексов ISM, что может указывать на вероятность более слабого отчета по труду, чем ожидают рынки. В этом случае доллар может заметной уйти вниз, а рисковые активы, напротив, отреагируют ростом.

Еврозона

В отсутствии значимых макроэкономических данных евро продолжает находиться под давлением, несмотря на откат от поддержки 1.13 в четверг.

Великобритания

Как и ожидалось, Банк Англии единогласно сохранил текущую кредитно-денежную политику без изменений. Тон сопроводительного заявления был довольно бодрым, в частности, Банк Англии сообщает, что в текущих условиях экономика Великобритании нуждается в меньшей поддержке, поскольку у нее есть хороший потенциал роста, а инфляция выше таргета 2%. Если все пойдет так, как ожидается, то в ближайшие несколько лет ставка будет повышаться, однако в целом она будет существенно ниже, чем в докризисные годы.

Действительно, если ориентироваться на основные показатели, то с экономикой все в порядке. Рынок труда укрепляется, уровень безработицы упал ниже 4%, рост ВВП стабильный (хотя прогноз на 2019 г. снижен с 1.8% до 1.7%), также снижен прогноз по инфляции с 2.2% до 2.1%. Фунт отреагировал на итоги заседания ростом, что указывает на позитивную оценку рынком перспектив Великобритании.

В то же время есть несколько факторов, которые заставляют относиться к оптимистичным прогнозам с осторожностью. Один из них – уровень инвестиций в бизнес, который неуклонно снижается после Brexit в связи с ростом неопределенности, что означает и сложности с созданием новых рабочих мест в ближайшие годы, а значит, с риском замедления рынка труда.

Второй фактор – слабый рост реальных доходов населения из-за удорожания импорта после сильного падения фунта. Ухудшение условий кредитования приводит к тому, что замедляется рост потребительского и ипотечного кредитования, что неизбежно скажется на способности населения поддерживать потребительский спрос уже в ближайшей перспективе и окажет охлаждающее действие как на общий выпуск, так и на уровень инфляции.

Учитывая, что в текущем высоком уровне инфляции в значительной степени заложен рост цен на энергоносители, можно ожидать, что с падением цен на нефть будет снижаться и ценовое давление. По совокупности параметров есть довольно высокая вероятность того, что экономика Великобритании покажет в ближайшие кварталы результат более низкий, чем прогнозируется, а фунт не сможет реализовать потенциал к росту.

Также нужно отметить, что впервые в тексте протокола появилась фраза о том, что ответ на Brexit не будет автоматическим и возможен в любом направлении. Банк Англии считает, то влияние трех факторов – курса GBP, уровней спроса и предложения – существенно отличается от того, что наблюдалось в 2016 г. сразу после референдума. Таким образом, Банк Англии прямо указывает на вероятность изменения направления кредитно-денежной политики в случае неудачи в переговорах, что нужно расценивать как голубиный сигнал.

Сегодня GBPUSD будет консолидироваться вблизи достигнутого накануне уровня 1.30 в ожидании отчета по рынку труда США.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com