Финансовые участники пока еще не доверяют американскому доллару

Veselin Petkov - Альпари, 6 лет назад

За последние две-три недели экономическая статистика по американской экономике начала улучшатся по сравнению с 2016 годом. Как я писал ранее, многие инвестиционные банки улучшили свои прогнозы по ВВП США за третий и четвертый кварталы 2017 года. Например, ФРБ Атланта прогнозирует рост ВВП на  3,5% за третий квартал 2017 года. Но все-таки американский доллар находится под давлением и не находит поддержку даже на фоне более оптимистичных экономических прогнозов за 2017 год. Давайте посмотрим на график долларового индекса (DXY) на месячном таймфрейме:

На месячном графике видно, что DXY зашел в восходящий тренд в конце 2014 года (восходящий канал между двумя зелеными линиями). Сейчас DXY пытается сломать этот восходящий тренд, и мы видим, что в июле 2017 года медвежья свеча, которая сформировалась, пробила линию тренда (оранжевый прямоугольник), что ставит под сомнение продолжение восходящего тренда по американскому доллару. Давайте попробуем разобраться, почему это происходит. У меня на графике две красные вертикальные линии – первая отображает первое повышение ключевой процентной ставки в США 16 декабря 2015 года (с 0,25% до 0,50% годовых), а вторая – второе повышение 14 декабря 2016 года (с 0,50% до 0,75% годовых). На графике видно, что после каждого повышения ставки по долларовому индексу сформировалась вершина (серые прямоугольники), и он после этого снижался. Почему так? Рынок считает, что Федрезерв не имел права повышать ставки в это время, потому что рост ВВП американской экономики был очень хрупким, и текущий цикл повышения ставки в США проходит очень быстро, очень грубо и не соответствует вялому экономическому росту американской экономики. Таким образом, получается, что ФРС сделала „ошибку” или "ошибки", повышая процентную ставку, и подталкивает американскую экономику к стагнации. Давайте посмотрим на табличку ниже, которая нам показывает динамику роста ВВП СШA за последние восемь лет:

В табличке видно, что реальный рост ВВП за 2016 год составил всего лишь 1,5%, что является наихудшим значением показателя с 2009 года, т.е. за весь посткризисный период. Отчасти получается, что ФРС, начиная цикл повышения ставок в декабре 2015 года, повлияла негативно на кредитование в стране – ставки по ипотечным кредитам повысились, ставки по автокредитам повысились, и это повлияло негативно на продажи недвижимсти и продажи автомобилей, что ограничило отчасти экономический рост в стране. Следовательно, можно сделать вывод, что ФРС не имела право повышать процентную ставку в конце 2015 года, а также и в конце 2016 года – ситуация схожая. Поэтому, пока еще финансовые рынки не доверяют возможному восстановлению американской экономики во втором полугодии 2017 года, и американский доллар находится под давлением. Эксперты считают, что для американской экономики будет намного лучше, если ФРС притормозит с циклом повешения ставок.