EUR/USD: на фоне торговых войн и дивергенции ЦБ

ИнстаФорекс - Instaforex, 4 месяца назад

*) см. также: Торговые индикаторы InstaForex по EUR/USD

Во второй половине января 2026 года EUR/USD торгуется в рамках коррекционного восходящего движения в районе 1.1700 – 1.1740. Пара получает поддержку за счёт ослабления доллара США и улучшения макроэкономических настроений в Еврозоне, тогда как американская валюта остаётся под давлением геополитических и торговых факторов.

Текущая динамика пары отражает не столько усиление евро, сколько снижение доверия к доллару США на фоне роста политической неопределённости и рисков новой торговой войны. Американская валюта ослабла после заявлений президента США Дональда Трампа о введении 10% импортных тарифов против ряда стран ЕС с 1 февраля и о возможном повышении пошлин до 20–25% с июня.

Рынки расценили риторику Белого дома как возвращение к агрессивной торговой политике, что уже приводило к росту волатильности и оттоку капитала из американских активов в прошлом. На этом фоне фондовые индексы США демонстрируют снижение, усиливается спрос на защитные активы — золото и гособлигации, а доллар теряет позиции против основных валют, включая евро.

Геополитика против макроэкономики

Главный драйвер: угроза тарифов Трампа

Заявления президента США Дональда Трампа о готовности ввести 10%-ные тарифы на товары из восьми европейских стран с 1 февраля (с потенциальным повышением до 25% в июне) стали шоком для рынков. Эта угроза, связанная с планами США по приобретению Гренландии, спровоцировала волну распродаж активов, связанных с глобальной торговлей, и активизировала торговлю по схеме «Продай Америку».

Индекс доллара USDX упал до области 98.00 - 98.20, близко к 3-х недельным минимумам. Доллар потерял привлекательность как валюта-убежище, поскольку именно политика США стала источником риска. Инвесторы бегут в классические защитные активы - золото и гособлигации.

Евро выигрывает от этой ситуации относительно, так как воспринимается рынком как альтернатива доллару в условиях давления на трансатлантические отношения. Однако его рост сдерживается рисками для европейской экономики от потенциальных пошлин.

Еврозона: стабилизация экономики и рост доверия

Последние макроэкономические данные из ЕС оказались умеренно позитивными и поддержали евро.

Инфляция:

индекс потребительских цен (CPI) в декабре составил 1,9% г/г, снизившись с 2,1%;
базовая инфляция замедлилась до 2,3% г/г;
месячный CPI остался на умеренном уровне 0,2%.

Эти показатели подтверждают, что инфляция в Еврозоне находится под контролем и не требует срочных изменений в денежно-кредитной политике.

Деловые ожидания

Индексы ZEW показали резкое улучшение настроений. В Германии индекс экономических ожиданий вырос до 59,6 пункта в январе — лучший показатель с 2021 года. Это говорит о росте уверенности инвесторов в восстановлении крупнейшей экономики Еврозоны. В самой Еврозоне показатель увеличился до 40,8 пункта, что стало лучшим результатом за несколько лет.

Рост оптимизма связан с увеличением государственных инвестиций, прежде всего в Германии, а также с ожиданиями стабилизации экономического роста в регионе.

Осторожный, но стабильный ЕЦБ - ФРС: терпение на фоне неопределенности

Представители ЕЦБ, включая президента Кристин Лагард и главу Банка Франции Франсуа Виллеруа де Гальо, заявляют, что монетарная политика находится в «хорошем состоянии», а влияние потенциальных тарифов на инфляцию будет «минимальным». ЕЦБ сигнализирует о завершении цикла смягчения и готовности удерживать ставки стабильными, что обеспечивает евро опору.

Ожидается, что ФРС оставит ставки без изменений на январском заседании (вероятность 95%). Сильные данные по росту и инфляции выше цели отодвигают ожидания первого снижения ставок как минимум до второй половины года, что в иных обстоятельствах поддерживало бы доллар. Однако сейчас этот фактор перекрывается геополитическими рисками.

Перспективы EUR/USD: основные сценарии

Ближайшая динамика EUR/USD будет критически зависеть от двух факторов:

Развитие торгового конфликта. Выступление Трампа на Всемирном экономическом форуме в Давосе станет главным событием. Любые сигналы о деэскалации (отсрочка, смягчение риторики) могут поддержать доллар и ограничить рост евро. Напротив, жесткие заявления или ответные угрозы со стороны ЕС (например, приостановка торговой сделки) усилят давление на доллар и подтолкнут пару вверх.
Макроэкономические данные. Выход ключевых данных по инфляции в США (PCE) и показателей деловой активности (PMI) из обеих экономик может временно смещать акценты, напоминая рынкам о фундаментальном фоне.

Основной сценарий

При сохранении торговой напряжённости между США и ЕС и нейтральной позиции ФРС EUR/USD будет торговаться в диапазоне 1.1510 (ЕМА200 на дневном графике цены) –1.1800 (локальные максимумы). Рост евро останется ограниченным и носить коррекционный характер.

Альтернативный сценарий

В случае деэскалации торговых конфликтов, усиления экономики США, более жёсткой риторики ФРС доллар может восстановить позиции, а пара вернётся в область 1.1510 – 1.1460 (ЕМА50 на недельном графике).

Заключение

Пара EUR/USD вступила в период высокой политически обусловленной волатильности. Краткосрочный тренд сместился в сторону евро, но его устойчивость зависит не от экономики Еврозоны, а от способности ЕС и США избежать реальной торговой войны.

Евро получает поддержку от стабилизации инфляции и улучшения деловых ожиданий в Еврозоне, однако потенциал устойчивого роста остаётся ограниченным.

В среднесрочной перспективе сохраняется баланс: ЕЦБ завершил цикл смягчения, ФРС не спешит с понижением, что ограничивает потенциал для сильных направленных движений. Однако в ближайшие дни пара будет заложником политических новостей. Инвесторам следует готовиться к резким скачкам курса и рассматривать текущую ситуацию, скорее, как торговлю в диапазоне с уклоном вверх на фоне ослабления доллара, пока не прояснится судьба тарифных угроз. Ключевым ориентиром для быков остается уровень 1.1800, преодоление которого откроет путь к дальнейшему восстановлению.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com