Для иены наступили тяжелые времена: почему падение японской валюты продолжится

ИнстаФорекс - Instaforex, 16 часов назад

Победа Санаэ Такаити на выборах лидера ЛДП стала не просто политической сенсацией для Японии, но и спровоцировала заметное ослабление нацвалюты. Иена, словно почувствовав перемены в экономическом курсе страны, уверенно пошла ко дну, оставив трейдеров и аналитиков в напряженном ожидании дальнейших движений. Но, по мнению ряда экспертов, это лишь первая ласточка: впереди японскую валюту могут ждать еще более суровые испытания. Почему рынки так остро реагируют на перемены в Токио, к чему готовиться инвесторам и что стоит за новой волной падения иены – разбираемся ниже.

Политический поворот и эффект Такаити: что встревожило рынки

Новая политическая реальность в Японии моментально отразилась на финансовых рынках: после того как лидером Либерально-демократической партии была выбрана Санаэ Такаити, японская иена сорвалась в резкое пике.

Уже в понедельник после оглашения итогов выборов пара доллар–иена без труда пробила важную отметку 150, фунт–иена выросла до 202, а евро–иена достигла 175, что стало историческим максимумом по сравнению с предыдущим закрытием в 173,19. Такая динамика была воспринята рынками не как краткосрочный всплеск, а как отражение глубоких опасений относительно будущей экономической политики Японии.

Главная причина этого панического бегства из иены – экономическая философия Санаэ Такаити, хорошо известной как убежденной сторонницы абэномики.

Эта стратегия прежде всего подразумевает агрессивное денежно-кредитное стимулирование, наращивание государственных расходов и удержание процентных ставок на ультранизком уровне.

Победа Такаити резко повысила вероятность того, что Япония не встанет на путь ужесточения, а, напротив, закрепится в парадигме "дешевых денег".

Как отмечает Ли Хардман, старший валютный стратег MUFG Bank, рынки восприняли сигнал о возвращении к мощной бюджетной подпитке, что практически исключает в ближайшее время возможность повышения ставок Банком Японии.

Инвесторы хорошо помнят, как политика абэномики приводила к массированным вливаниям ликвидности в экономику и к ослаблению иены. Новый импульс в том же направлении со стороны Такаити оказался достаточным для масштабного ухода участников рынка из японской валюты.

Не случайно параллельно с падением иены японский фондовый индекс Nikkei 225 прибавил почти 5%. Это явное отражение того, что инвесторы стали делать ставку на новую волну государственных расходов и сохранение дешевого финансирования.

Немаловажно, что Такаити не скрывает своей приверженности к продолжению политики мягкой денежно-кредитной линии, невзирая на внешний фон, даже несмотря на давление со стороны международных партнеров, таких как администрация США, требующих ужесточения и нормализации японских монетарных условий.

Иначе говоря, рынки оценили победу Такаити как гарантию продолжения ультрамягкого курса Банка Японии и дальнейшего увеличения дефицита бюджета. Именно ожидание дополнительного денежного стимула и сохранения низких ставок и спровоцировали столь мощную распродажу иены, которую, по оценкам ряда экспертов, в ближайшее время вряд ли удастся остановить.

Почему падение иены может не остановиться – и когда вмешается государство

Рынки не ограничились моментальным откликом на победу Санаэ Такаити – теперь они пристально следят за каждым ее шагом, ожидая, что курс на "дешевые деньги" продлится.

Как отмечает Ли Хардман из MUFG Bank, нынешняя динамика иены вполне может оказаться не временной волной, а началом более протяженного и драматичного ослабления японской валюты: "Победа Санаэ Такаити потенциально дает более веские основания для продолжительной распродажи иены в этом случае".

Инвесторы воспринимают новый политический курс как сигнал к сохранению, а возможно, даже к углублению мягкой денежно-кредитной политики и дальнейшему наращиванию государственного долга. Все это на фоне мировых экономических тенденций, где многие Центробанки ужесточают, а Япония остается главным аутсайдером "процентной гонки".

Однако столь резкое ослабление иены не может не беспокоить правительство и Банк Японии. Курс доллар–иена уже пробил важную для рынка и для национальной экономики психологическую отметку в 150 – впервые с августа этого года – и вплотную приблизился к 150,62 за доллар. Это не только исторический минимум за два месяца, но и уровень, который чиновники уже не раз называли тревожным.

Финансовые власти берегут нервную систему японских потребителей и экспортеров: значение 150 за доллар – не просто психологический рубеж, это тот уровень, на котором усиление инфляционного давления становится слишком заметным через цену импортных товаров и топлива.

Аналитик Барт Вакабаяши подтверждает: "Это очень важный уровень как с психологической, так и с экономической точки зрения. Где Банк Японии и Министерство финансов чувствуют себя комфортно? Думаю, это на более низком уровне, и должны начаться комментарии".

И действительно – японское правительство не осталось в стороне. Министр финансов Кацунобу Като во вторник признал, что власти скрупулезно отслеживают чрезмерные колебания на валютном рынке.

"Важно, чтобы курс валют менялся стабильно, отражая фундаментальные факторы... Мы будем тщательно отслеживать чрезмерные колебания и беспорядочные движения на валютном рынке", – отметил Като на пресс-конференции.

Хотя ранее его риторика была более жесткой и включала обещания "принять меры", на этот раз тон стал заметно сдержаннее. Тем не менее намек прозвучал ясно: если дальнейшее падение иены создаст риски для финансовой стабильности, обсуждение валютной интервенции вновь окажется на повестке.

Слабость иены уже давно стала головной болью для политиков – она не только удорожает критически важный импорт, но и ускоряет инфляцию, оказывая давление на реальные доходы домохозяйств.

Неудивительно, что рынок сейчас балансирует между желанием разыграть сценарий дальнейшего ослабления и опасением, что правительство, наконец, решится на прямое вмешательство.

Впрочем, пока эксперты склоняются к тому, что при нынешних настроениях и политическом курсе Санаэ Такаити у иены есть все шансы оставаться под давлением, если только власти не объявят открытую войну "валютным медведям".

Как вести себя трейдерам: тактика на фоне политических перемен

В текущей обстановке, когда иена стремительно теряет позиции из-за новых политических приоритетов и упорно мягкой денежно-кредитной политики, трейдерам важно сохранять хладнокровие, тщательно анализируя каждый сигнал как из Банка Японии, так и со стороны японского правительства. Главный вопрос – стоит ли продолжать играть на понижение по иене или пора готовиться к развороту тренда?

Для начала эксперты советуют ясно понимать структуру нового фундамента рынка. Победа Такаити и ее заявленная поддержка бюджетных стимулов, а также сохранение низких процентных ставок создают почву для дальнейшего ослабления иены против основных валют, прежде всего против доллара США.

Валютная пара доллар–иена, прорвав отметку 150, открыла путь к новым максимумам, и многие аналитики говорят о вероятности устремления курса к новым историческим вершинам в случае сохранения политического и экономического курса.

В таких условиях стратегии, ориентированные на продолжение ослабления иены, остаются в фокусе большинства участников рынка. До тех пор, пока Банк Японии не сигнализирует о смене стратегического подхода, продажи иены против доллара сохраняют привлекательность.

При этом, по мнению Ли Хардмана из MUFG Bank, "комбинация повышенных финансовых рисков и вероятной отсрочки повышения процентных ставок Банком Японии будет продолжать играть против японской валюты, если только первоначальные ожидания по изменению политики не будут опровергнуты".

Однако риски, связанные с чрезмерной спекуляцией на падение иены, тоже становятся все более очевидны. Ключевой из них – возможность валютной интервенции со стороны японских властей.

Министр финансов Кацунобу Като уже обозначил, что правительство готово отслеживать и при необходимости вмешиваться в рынок. Поэтому при достижении критичных для властей уровней – например, 152–155 за доллар – вероятны неожиданные развороты и высокая волатильность. В этот момент разумно сокращать или частично фиксировать прибыль по коротким позициям против иены и использовать жесткие стоп-приказы.

Кроме того, в краткосрочной перспективе участникам рынка целесообразно быстро реагировать на любые официальные заявления Банка Японии и Министерства финансов, особенно упоминания возможных интервенций или признаков изменения настроений по процентной политике. Любая ястребиная риторика способна вызвать резкое укрепление иены за короткое время.

В целом же картина для японской валюты остается негативной, и тренд на дальнейшее снижение поддержан внутренней политикой. Тем не менее только диверсификация позиций и грамотное управление рисками позволят трейдерам не оказаться заложниками внезапных разворотов.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com