Дальнейшее ослабление доллара грозит экономике США новыми рисками

ИнстаФорекс - Instaforex, 12 часов назад

Остановка работы правительства США привела к снижению потока данных, которые важны для дальнейшего прогнозирования действий ФРС, курса доллара и оценки экономической ситуации. Не вышел отчет по занятости за сентябрь, инвесторы вынуждены ориентироваться на отчет ADP в частном секторе, который показал снижение рабочих мест на 32 тыс., то есть поддержал общий тренд на сокращение рынка труда.

Не вышел отчет CFTC, поэтому изменения в долгосрочных прогнозах на доллар США также остаются неясными.

Фондовый рынок США продолжил рост в пятницу, несмотря на остановку работы правительства, индексы S&P 500 вновь установил исторический максимум. Растут не только технологические компании, но и, к примеру, индекс акций мелких компаний Russell 2000 также достиг рекорда. С апреля фондовый рынок растет практически без остановок.

Одна из основных причин – ожидание дальнейшего снижения ставки ФРС, но базовый показатель инфляции находится заметно выше целевого уровня, и, более того, снижение ставки может дать дополнительный рост инфляции наряду с ожидаемым эффектом от роста тарифов. Капитализация фондового рынка достигла 70 трлн, из которых 20 трлн были получены за последние полгода.

Доллар выглядит всё более слабым. Банк Nordea отмечает, что основной причиной слабости является хеджирование валютных рисков. Американские активы испытывают приток иностранного капитала, что сказывается и на росте фондовых индексов, но инвестиции из-за хеджирования рисков не трансформируются в чистые покупки доллара.

Также нужно исходить из того, что сильный рост экономики США близок к завершению. С марта вследствие иммиграционной политики Трампа число иностранных рабочих сократилось на 1.5 млн, и эта тенденция может сохраниться, что ослабит потенциал роста экономики.

ФРС балансирует между инфляционными рисками и ослаблением рынка труда. Если шатдаун продлится долго (при первом сроке Трампа он затянулся на 35 дней), то до своего заседания 29 октября ФРС рискует не получить новых данных по рынку труда и будет ориентироваться на косвенные данные. А они негативны – кроме слабого отчета ADP индексы занятости ISM также подтверждают тенденцию на ослабление рынка труда, в производственном секторе индекс занятости составил в сентябре 45.3п, в секторе услуг 47.2п, то есть оба индекса в зоне сокращения. Соответственно сокращение ставки 29 октября выглядит неизбежным.

Индекс S&P 500 упорно движется в сторону цели 6970, которую мы впервые обозначили как фантастическую еще в июне, и с каждой неделей она всё ближе. Но чем выше индекс, тем неизбежнее выглядит как минимум замедление роста и тем ближе разворот.

Среди ожидаемых причин разворота растущая слабость экономики и снижение свободной ликвидности. Экономика США всё сильнее нуждается в новой программе количественного смягчения или как минимум отмене QT, если этот шаг будет сделан, то индекс может уйти и выше 7000. Но в этом случае доллар может рухнуть гораздо ниже, что повлечет за собой ряд крайне негативных последствий, в частности, страны БРИКС ускорят процесс дедолларизации, резко вырастут цены на импорт и как следствие – взрывной рост инфляции, сократятся реальные сбережения, госдолг ускорит рост и вместе с тем ускорит рост стоимость его обслуживания, что приведет к дополнительному росту дефицита бюджета, а экономика в целом гарантированно свалится в рецессию.

Мы исходим из того, что ФРС и правительство США не заинтересованы в дальнейшем ослаблению доллара, что неизбежно приведет к сдуванию пузыря фондового рынка, который может начаться примерно в одно время с завершением шатдауна.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com