Американский доллар на минимумах: причины падения и сценарии развития

ИнстаФорекс - Instaforex, 4 месяца назад

На начало октября 2025 года американский доллар остается в фазе явного ослабления, впервые с начала пандемии показывая столь выраженный нисходящий тренд. Индекс доллара (DXY), отражающий соотношение валюты к корзине главных мировых конкурентов, сейчас торгуется возле отметки 97.8 — это минимальные значения почти за три года. Суммарное снижение доллара с начала года уже приблизилось к 10%, что стало сюрпризом даже для многих рыночных профессионалов.

Причин для такого разворота оказалось сразу несколько. Во-первых, Федеральная резервная система США в сентябре перешла к мягкости и впервые за долгий период снизила ключевую ставку: теперь она составляет 4,00–4,25% (на 25 базисных пунктов меньше, чем летом). Заявления центробанка прозрачны: смягчение может продолжиться, если экономическая статистика не покажет неожиданный оптимизм.

Во-вторых, в октябре из-за политических конфликтов стартовал частичный шатдаун федерального правительства. Остановка ряда госучреждений бьет по публикуемым экономическим данным: ключевые отчеты, включая Nonfarm Payrolls, задерживаются или вовсе отменяются. Для участников рынка выросла неопределенность относительно динамики занятости и инфляции — классические ориентиры на время ушли на второй план, и инвесторы все чаще принимают решения по косвенным индикаторам и по настроениям.

Третий фактор — поведение глобального капитала. Инвесторы уже не воспринимают доллар в роли гарантированного «тихого порта» при любой турбулентности. Отчасти это связано с притягательностью альтернативных валют, где процентные ставки либо стабильнее, либо снижаются медленнее, чем в США. По данным МВФ, доля доллара в мировых резервах сократилась: не драматично, но тенденция ощутима впервые за годы.

Рынки: реакция и техническая картина

В течение последних недель доллар пытался удержаться выше отметки 98 пунктов по индексу DXY, это психологически значимый уровень для трейдеров и технических аналитиков. Однако попытки роста быстро встречают активные продажи, и сейчас ближайшая поддержка сместилась в район 97.0. Если этот уровень будет пробит, краткосрочная дорога открыта к 96 и даже 95,7 — такие сценарии закладывают сейчас в свои базовые прогнозы ведущие банки и консалтинговые дома.

Высокая волатильность объясняется тем, что в условиях шатдауна и учетного снижения ставки стало сложнее прогнозировать развитие событий по классическим моделям. Инвесторы настороженно следят за малейшими намеками на изменения позиции ФРС — сильные публикации данных по инфляции или по рынку труда могут вызвать резкий отскок: массовое закрытие коротких позиций может быстро вернуть доллар в диапазон 98,5-99,5. Но пока таких сигналов не видно.

Еще одна заметная динамика — быстрый рост интереса к валютному хеджированию. Благодаря падению долларовой ставки стало дешевле страховать валютные колебания, и институциональные инвесторы охотно пользуются этим инструментом, перекладываясь из долларов на другие — прежде всего в евро, иену и даже канадский доллар. Это создает дополнительное давление на американскую валюту и подстегивает бегство из долларовых активов, особенно в государственных облигациях.

Влияние на компании и секторы

Слабый доллар уже реально влияет на картину корпоративных доходов. Американские гиганты с высокой долей зарубежных продаж получают возможность показывать более интересные финансовые результаты: иностранная выручка досчитывается в отчетах по более выгодному курсу, что бьет рекорды по прибыли у ряда экспортеров и глобальных IT-компаний. Например, финансовые показатели диверсифицированных технологических компаний, вроде Microsoft или Apple, чувствуют себя намного увереннее на фоне падения доллара.

На контрасте, внутренний малый и средний бизнес, используемый к импортируемым комплектующим и товарам, сталкивается с ростом закупочных цен: часть издержек неизбежно передается в цены на полках, а часть режет маржу производителей. По мере ослабления доллара разница в динамике котировок экспортеров и локальных компаний становится только сильнее — и это видно как по индексам S&P100, так и по специализированным секторам.

Еще один эффект — рост интереса мировых пенсионных и суверенных фондов к валютному хеджу. Такие крупные игроки теперь дешевле «страхуют» свои долларовые инвестиции и порой вовсе переносят риск в другие валюты. Это тренд, который способен усилиться к концу 2025 года, если политическая и денежная неопределенность в США сохранится, усилив нисходящий тренд курса.

На что обращать внимание: сценарии и риски

На горизонте ближайших недель главный риск для доллара связан именно со скоростью выхода из шатдауна. Чем дольше длится бюджетный конфликт, тем медленнее восстанавливается рынок данных и выше уровень неопределенности для глобальных инвесторов. Вторым по значимости фактором остаются публикации любых альтернативных отчетов — частные индексы, данные ADP по занятости, потоковые индикаторы от крупных банков.

Базовый консенсус-прогноз рынка: доллар будет мягко снижаться по отношению к корзине, и к концу года индекс DXY может закрепиться в районе 95–96. Такой сценарий возможен, если ФРС не вернет агрессивную риторику, а шатдаун не завершится слишком быстро. С другой стороны, любой неожиданный политический кризис на глобальном уровне или резкий скачок инфляции в США могут на время развернуть тренд — доллар снова выступит активом-убежищем, и мы увидим кратковременную волну спроса.

Краткосрочно критически важными остаются технические уровни. Ориентир 97.0 по DXY — «рубеж» для трейдеров: пробой вниз ускорит ослабление, а отскок может вернуть консолидацию к 98.5–99.5. Новостной фон — особая зона внимания, особенно речи и комментарии членов ФРС, которые способны изменить ожидания рынков буквально в течение одного дня.

Выводы для инвестора

Если вы инвестируете в активы, номинированные в долларах, подумайте о валютном хедже: сейчас это стало заметно выгоднее, риск для резервных позиций уменьшается вместе с падением долларовой ставки. Любые вложения в американские экспортные компании и технологических гигантов в текущей фазе выглядят выигрышно на фоне слабого курса, в то время как внутренний розничный и импортозависимый сектор становится более чувствителен к валютным рискам.

Для трейдеров и тех, кто предпочитает краткосрок, важно внимательно наблюдать за ключевым уровнем 97.0 и новостями по бюджетным переговорам. Любой неожиданный сдвиг — сильный отчет по занятости или ужесточение позиции ФРС — может спровоцировать быструю смену курса. Оптимальная стратегия — гибкость и активное отслеживание событий: ставка на экспортеров, хеджирование доллара или быстрые коррекции в портфеле по мере поступления новых данных.

Итог: доллар — не безрисковая гавань

Сегодня мы видим доллар не как монолитную крепость, а как валюту, которая впервые за годы подвержена совместному давлению денежной политики и политических рисков внутри США. Это открывает возможности для диверсификации, активной работы с хеджированием и осознанного выбора инвестиционных стратегий. В краткосроке и далее еще много зависит от риторики ФРС и хода бюджетного конфликта — слежение за этими факторами становится must-have для всех, кто работает с рынками и долларом.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com