Биткоин обречен на рост?

ИнстаФорекс - Instaforex, 5 месяцев назад

Внимательные трейдеры уже давно заметили, что между биткоином и фондовым индексом S&P500 есть довольно отчетливая корреляция. Это выглядит немного странно, но этому явлению есть довольно простое объяснение.

Многих вводит в заблуждение часть слова «криптовалюта», а именно «валюта». Бытует мнение, что появление биткоина в 2009 г., а затем и многих сотен альткоинов знаменует собой приход новой эры, когда традиционные валюты будут вытесняться криптовалютами. Биткоин - предтеча цифровых денег, считают они, и в таком подходе кроется серьезная ошибка.

Биткоин никогда не был деньгами и никогда ими не будет, поскольку криптовалюты не имеют никакого отношения к денежному контуру. Слово «валюта» здесь лишь вводит в заблуждение. Его функция в рыночных отношениях совсем иная, и сейчас мы ее обозначим.

Еще с 30-х годов прошлого века известно так называемое «уравнение Фишера» по имени Ирвинга Фишера, впервые описавшего соотношение денежной массы в экономике и объема производства. Это уравнение выглядит так:

M*V=P*Q

где М — денежная масса, V — скорость обращения денег, Р — уровень товарных цен, Q — количество обращающихся товаров.

Суть его отражает баланс между монетарной политикой и объемом производства. Если экономику наполнять сверх меры деньгами (левая часть уравнения), то необходимо, чтобы пропорционально рос объем активов, иначе будет разгоняться инфляция. И напротив, если объемы производства падают (например, по какой-то причине в экономике рецессия), то нужно сокращать денежную массу, чтобы не допустить роста инфляции.

Понятно, что за прошедшие десятилетия формула заметно усложнилась из-за появления новых финансовых инструментов, но суть ее осталась неизменной. Например, кредиты, создаваемые банками, ведут себя точно так же, как и денежная масса, то есть увеличивают левую часть уравнения. Сюда же относятся и деривативы, вторичные финансовые инструменты – они тоже увеличивают денежную массу.

Биткоин появился в 2009 г., в самый разгар мирового финансового кризиса, в рамках борьбы с которым ФРС впервые запустила программу количественного смягчения. С тех пор вливание денег в экономику не снизилось, а наоборот, выросло – за первой волной последовали второе и третье количественное смягчение. Инфляция при этом оставалась довольно стабильной, а мировой рост производства рос умеренными темпами, то есть правая часть уравнения увеличивалась незначительно.

Что было бы, если бы в левую часть уравнения, кроме создаваемых в рамках количественного смягчения денег, добавился бы и стремительно растущий рынок криптовалют? Для поддержания баланса не было бы иного выхода, чем взрывной рост инфляции.

А вот если считать криптовалюты не деньгами, а активом, то ему самое место в правой части уравнения. Растет денежная масса (слева) – растет крипторынок (справа), удается выдерживать баланс без разгона инфляции.

Самые догадливые уже поняли, что криптовалюты - это новый, необычный, но актив. И он исполняет важную роль - позволяет увеличивать левую часть уравнения (создание новых денег), аккумулируя в себя денежный избыток.

Отсюда несколько важных выводов. Новая экономическая политика США предполагает снижение налогов и смягчение регулирования, в результате чего ожидается рост фондовых индексов, что еще осенью прошлого года предсказывали крупнейшие американские банки. На момент проведения выборов индекс S&P500 составлял 5660п, сейчас он добрался до 6123, и, по прогнозам, к концу года он может превысить 6500п. Биткоин за это время прибавил почти 40%, и нет никаких причин ожидать, что этот рост остановится, учитывая ожидаемый рост спроса на рисковые активы.

При росте спроса на риск биткоин будет расти вместе с S&P500. В Конгресс США внесен законопроект, в котором предполагается покупка правительством 1 млн биткоинов в ближайшие 5 лет для создания стратегического резерва, при этом законопроект предполагает обязать правительство покупать и хранить биткоины в течении как минимум 20 лет. Все это имеет и другую цель - создать механизм, при котором эмиссия денег не приведет к росту денежной массы, то есть рост крипторыка напрямую способствует решению задачи сдерживания инфляции.

Верно и обратное - резкое снижение цены биткоина может обрушить финансовую систему, в чем на текущем этапе никто не заинтересован. Рост биткоина и крипторынка в целом является гарантом стабильности финансовой системы как минимум в перспективе нескольких лет. Сейчас капитализация криптовалют составляет примерно 3.3 трлн, следует ожидать роста до 20 трлн уже в перспективе ближайших двух-трех лет.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com