Куда катится иена? Дна пока не видно

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 неделю назад

Вчера иена поставила новый антирекорд в паре с долларом США на уровне 154,46, где в последний раз торговалась в середине 1990 года. В ответ на это Токио снова не решился провести интервенцию, а лишь ограничился очередным предупреждением в адрес валютных спекулянтов. Эксперты считают, что дальнейшее бездействие японских властей может еще больше развязать руки быкам по паре USD/JPY. Разбираемся, как низко рискует упасть иена, если власти так и не созреют для интервенции

Чем вызвано ралли USD/JPY?

На прошлой неделе американская валюта, вдохновленная сильными данными по инфляции в США, продемонстрировала самую значительную с сентября 2022 года позитивную динамику, укрепившись к корзине валют на 1,6%.

При этом одним из самых успешных долларовых мажоров оказался актив USD/JPY. По итогам минувшей семидневки он вырос на 0,8% и преодолел один за другим сразу два ключевых уровня 152 и 153, даже несмотря на опасения трейдеров по поводу возможной японской интервенции.

Трамплином для пары доллар–иена выступил резкий скачок доходности американских гособлигаций по всей кривой, который был спровоцирован ослаблением голубиных настроений рынка относительно дальнейшей денежно-кредитной политики ФРС.

На прошлой неделе трейдеры заметно снизили вероятность июньского снижения ставок (с почти 60% до менее чем 20%) после публикации более горячего, чем прогнозировалось, отчета по потребительским ценам в США.

Устойчивая инфляция убедила инвесторов в том, что Федрезерв, скорее всего, отложит смягчение своего текущего монетарного курса до сентября. Вероятность такого сценария сейчас оценивается в более чем 60%.

Также участники рынка пересмотрели свои прогнозы относительно темпов сокращения в Соединенных Штатах – с трех раундов снижения ставок до менее чем двух, или с 75 б.п. до 46 б.п.

На старте этой недели уверенность трейдеров в более позднем и менее интенсивном развороте ФРС укрепилась еще сильнее после вчерашней публикации данных по розничным продажам в США.

Отчет показал, что в марте показатель подскочил на 0,7%, что выше оценок экономистов, которые ожидали рост на 0,3%. Кроме того, данные за предыдущий месяц были пересмотрены в сторону повышения. В феврале розничные продажи увеличились не на 0,6%, а на 0,9%, что стало самым большим за год приростом показателя.

– Я просто не вижу шансов на сокращение раньше сентября, учитывая крепкую экономику, напряженный рынок труда и липкую инфляцию в США, – отметил аналитик City Мэтт Симпсон.

Тем временем американские чиновники также продолжают посылать на рынок ястребиные сигналы, что подпитывает соответствующие настроения инвесторов.

Так, вчера президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли подчеркнула, что не видит необходимости в срочном снижении ставок, поддержав недавнее заявление своего босса Джерома Пауэлла, который дал четко понять, что это дело не требует спешки.

Жесткая риторика членов FOMC вкупе с сильными макроданными США снова подтолкнула доллар к росту. Вчера "американец" достиг 5-месячного максимума на уровне 106,37 по отношению к основным валютам.

На волне укрепления гринбека иена упала ниже отметки 154, достигнув самого низкого за последние 34 года уровня, даже несмотря на страх трейдеров перед японским вмешательством. Напомним, что в прошлом месяце Токио пообещал принять решительные шаги против ослабления своей нацвалюты, когда ее курс упал до 151,97.

Многие участники рынка ожидали, что Япония проведет интервенцию в поддержку иены, как только та опустится ниже уровня 152, однако власти не вмешались ни на этом уровне, ни дальше, когда курс JPY снизился до 153 и даже до 154.

Продолжающаяся распродажа японской валюты в паре с долларом обусловлена уверенностью трейдеров в более длительном сохранении сильного расхождения в денежно-кредитной политики ФРС и BOJ.

Несмотря на то, что на своем последнем заседании Банк Японии наконец попрощался с эпохой отрицательных процентных ставок, которая длилась более 17 лет, он четко заявил о своем намерении сохранить благоприятные финансовые условия в стране в ближайшей перспективе.

Это развеяло надежды быков по иене на активную нормализацию политики японского регулятора. Сейчас большинство участников рынка склоняются к тому, что Центробанк снова повысит ставки лишь в октябре, сделав шаг в 0,25%.

К этому времени ФРС может уже начать сокращение, но разница в процентных ставках США и Японии все равно останется довольно существенной для того, чтобы расстановка сил в паре USD/JPY сместилась в сторону иены.

Какие перспективы у доллара и иены?

По прогнозам аналитиков, в ближайшие пару месяцев низкодоходная иена должна сохранить свою привлекательность для кэрри-трейдеров, которые используют ее для финансирования покупок более высокодоходных активов, включая доллар.

На этом фоне японская валюта продолжит оставаться под давлением и может протестировать новые минимумы в паре со своим американским визави, если, конечно, терпение Токио не иссякнет и он не решит провести интервенцию.

– Без вмешательства иена могла бы снизиться до отметки 160,20, на которой она торговалась весной 1990 года. Но мы считаем, что интервенция произойдет, как только курс JPY опустится до 155 по отношению к USD, – отметил валютный стратег Mitsubishi UFJ Дайсуке Уэно.

Однако далеко не все эксперты разделяют его мнение. Экономисты Bloomberg, например, считают, что падение до уровня 155 не будет считаться чрезмерным и что Министерство финансов Японии предпочтет оставаться в стороне, пока волатильность на рынке не усилится.

За последние 28 дней пара USD/JPY поднялась на 7 иен, однако этого явно недостаточно для того, чтобы Япония нажала на красную кнопку прямо сейчас, учитывая недавнее заявление главного валютного дипломата страны Масато Канды.

Чиновник назвал "очень быстрым" изменение курса на 10 иен в течение одного месяца. Учитывая это, можно предположить, что паре USD/JPY еще есть куда расти, не опасаясь при этом реального вмешательства Токио. Аналитики The J.P.Morgan и The Bank of America считают, что доллар может укрепиться к иене до уровня 160.

– Все зависит от того, какими темпами мы подойдем к 160. Если все произойдет очень стремительно и хаотично, то, я думаю, что Япония все-таки вмешается в рынок, – поделилась мнением аналитик The J.P.Morgan Джулия Ванг.

Если же Токио продолжит бездействовать и на этом уровне, ожидая естественного восстановления курса иены на фоне предстоящего снижения ставок в США, японская валюта рискует упасть в перспективе следующих нескольких месяцев до уровня 170, который в последний раз был зафиксирован в 1980-х годах. Такой неутешительный прогноз по JPY дал стратег Квентин Фитцсиммонс.

– Если Япония не вмешается, иена, вероятно, продолжит свое падение и может опуститься еще на 10% из-за нежелания BOJ существенно повышать процентные ставки, ведь в таком случае разница в процентных ставках Японии и США по-прежнему останется слишком большой даже при условии изменения курса ФРС, – заявил аналитик.

Также эксперт уверен, что если Токио все-таки решится на интервенцию в ближайшее время, она будет не такой масштабной, как ожидают сейчас инвесторы, и пара USD/JPY очень быстро восстановит свои позиции благодаря фундаментальным факторам.

– На данный момент не в интересах японцев иметь значительно более сильную валюту. Думаю, властей вполне устроит курс иены около 150 долларов. Им не нужна иена на уровне 125 или 130, потому что это вызовет дефляционный шок, – отметил К. Фитцсиммонс.

Техкартина по USD/JPY

Текущие показания индекса относительной силы RSI на дневных графиках указывают на перекупленность, сигнализируя о возможной коррекции или временной стабилизации курса перед продолжением восходящего тренда и атакой следующей круглой фигуры 155.

При этом любое коррекционное снижение курса ниже 154,00 предположительно будет встречено интересом со стороны покупателей, с ограниченным спадом до уровней 153,40–153,35.

В случае дополнительного снижения ниже этой области может последовать усиление продаж, что способно опустить пару в район 152,60–152,55. Решительный прорыв вниз этой зоны обнажит ключевой уровень 152,00, который теперь действует как поддержка.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com