Сильный рынок труда не позволяет ЕЦБ принимать мягкие решения

ИнстаФорекс - Instaforex, 3 месяца назад

А пока евро и британский фунт всячески находят в себя силы на то, чтобы противостоять активному в последнее время американскому доллару, любопытная ситуация на рынке труда еврозоны продолжает поддерживать Европейский центральный банк, чтобы тот активно противостоял ожиданиям предстоящего снижения процентных ставок.
Как показывают последние данные, безработица в еврозоне остается на рекордно низком уровне с момента пандемии, а сопутствующий скачок заработной платы не позволяет чиновникам однозначно заявить о победе над инфляцией, даже несмотря на то, что она опустилась ниже 3%.

На прошлой неделе Президент Кристин Лагард заявила, что рост заработной платы может оказать «серьезное влияние» на планы Европейского центрального банка. Как и многие ее коллеги, она хочет увидеть первые данные по зарплатам уже за 2024 год, прежде чем приступать к снижению стоимости заимствований. Скорей всего именно такое заявления политик сделает на этой неделе, после заседания регулятора, итоги которого станут известны уже в этот четверг.

Проблем заключается в том, что окончательные цифры по заработным платам появятся только весной этого года, и именно тогда многие инвесторы ожидают, что ЕЦБ начнет смягчение политики. И если устойчивость рынка труда сохранится, а заработные платы окажутся на достаточно высоком уровне, что предполагает дальнейшее сохранение роста цен, может так случиться, что Европейской центральный банк решится на сохранение агрессивной политики даже несмотря на ожидания наступления рецессии в экономике.

Очевидно, что рано или поздно рост заработной платы нормализуется, но это может занять больше времени, чем прогнозирует даже в самом центральном банке. ЕЦБ ожидает рост безработицы в этом году, при этом рост заработной платы должен снизиться до 3,3% к 2026 году с 5,3% в 2023 году. В некоторых сферах экономики уже наблюдаются признаки замедления, и далеко ходить не нужно. Производственный сектор Германии является прямым тому доказательством.

Что же касается январского заседания, то скорей всего ЕЦБ и дальше будет придерживаться свой выжидательной позиции и вряд ли прибегнет к изменениям в политике в ближайшее время. Рынки видят вероятность первого сокращения лишь в апреле этого года.

«Накопление рабочей силы — когда компании не хотят сокращать персонал из-за страха столкнуться с нехваткой кадров в дальнейшем — может быть одной из причин устойчивого рынка труда», - считают в Банке международных расчетов. Однако ситуацию усложняет снижение производительности труда. Это в свою очередь способствует резкому росту так называемых удельных затрат на рабочую силу, которые ЕЦБ назвал в декабре прошлого года основной причиной повышенного ценового давления на внутреннем рынке.

В той же Германии Бундесбанк прогнозирует рост заработной платы в следующем году всего на 3%, однако его президент Йоахим Нагель читает, что ситуация может измениться в любой момент. Его австрийский коллега Роберт Хольцманн заявил, что недавние данные сигнализируют обо все еще возможно высоком росте и впервой половине этого года.

Чтобы во всем этом разобраться, ЕЦБ опирается на множество индикаторов, в том числе на систему отслеживания изменения заработной платы, о которой в последнее время так много говорила президент Кристин Лагард. Скорей всего на заседании, которое состоится в этот четверг, вопрос роста заработных плат в регионе будет основной повесткой встречи.

Что касается технической картины EUR/USD, то все остается в рамках канала. Сейчас нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0900. Только это позволит нацелиться на тест 1.0940. Уже оттуда можно забраться на 1.0999, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1035. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0875 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0845 либо открывать длинные позиции от 1.0815.

Фунт сумел выбраться после очередной сильной просадки, но дальнейшая его судьба зависит от того, сумеет ли он остаться выше 1.2690 или нет. Только защита 1.2690 сохранит возможность на восходящую тенденцию с выходом на 1.2730, оставив надежду и на обновление непробиваемого 1.2780. После этого можно будет заговорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2820. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2690. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2660 с перспективой выхода на 1.2625.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com