DXY. Развязка близко. Когда ФРС начнет снижать ставки?

ИнстаФорекс - Instaforex, 5 месяцев назад

Сегодня FOMC огласит решение по ставке. Учитывая, что в инфляции произошел прорыв – она замедлилась до минимума за пять месяцев, рынки будут еще с большим энтузиазмом ждать сигналов на смягчение политике в нового году.

Сложно предугадать, что у членов ФРС на уме. Если прислушиваться к Джерому Пауэллу, то расчет на снижение ставок сейчас неверный, а рынки ведут себя как непослушные школьники у двери директора школы. Они знают, что сделали что-то не так. И все же с некоторым трепетом ждут, насколько разгневан директор школы (в данном случае Пауэлл) и какое наказание он может назначить.

Что не так сделали трейдеры? Они сделали поспешные предположения. Пауэлл практически всем сказал, что в среду изменений ставок не будет В чем он и рынок расходятся, так это в том, что произойдет в начале следующего года и почему это может произойти.

Трейдеры все чаще делают ставку на снижение ставки в начале следующего года, но это снижение не будет вызвано рецессией или каким-либо серьезным экономическим спадом. Фьючерсы на казначейские облигации предполагают, что сокращение в первой половине следующего года сейчас более вероятно, чем нет.

Акции растут на этой уверенности, несмотря на тот факт, что наиболее вероятным фактором, который побудит к снижению ставки, будет рецессионная среда, которой, похоже, на данный момент не существует.

С точки зрения логики и истории может произойти маловероятное событие – постепенное снижение инфляции без негативного воздействия на экономический рост или рынок труда.

Это отражает мнение рынка относительно способностей Джерома Пауэлла. Он, несмотря на это, осознает, что управление ожиданиями играет ключевую роль. Рынок в настоящее время оценивает цены идеально, и любое отклонение от этого может рассматриваться как разочарование.

Существует риск массовой внезапной распродажи акций в начале следующего года, если появятся признаки замедления или сохранения силы, что потребует не снижения, а даже повышения процентных ставок.

Пауэлл, вероятно, предпочел бы временно отказаться от некоторых прибылей, чтобы избежать такого сценария, учитывая, что крупные падения рынка могут стать самореализующимися пророчествами, влияя на экономические условия.

Несмотря на то, что фактический политический исход заседания ФРС не вызывает сомнений, трейдеры все еще ждут объявлений в среду, ожидая, как далеко Пауэлл пойдет в смягчении ожиданий.

Он может поддержать нейтральное положение или дать понять, что в начале следующего года возможны различные решения, включая возможность повышения процентных ставок.

Управление ожиданиями станет важным аспектом, и осторожность должна стать главным лозунгом для трейдеров и инвесторов в ближайшие дни.

Естественно, ФРС перейдет к снижению ставки и легкие деньги вернутся на рынок. Вопрос лишь в том, когда это произойдет?

Что в итоге? Когда ждать снижения?

Судя по данным FedWatch Tool, вероятность снижения ставки в марте составляет 45,6%. Аналитики Barclays предсказывают четыре снижения ставки в следующем году, в то время как ING ожидает шесть таких шагов. В целом рынок прогнозирует, что в следующем году ФРС снизит ставку на 1,5%.

Разговоры о возможном изменении политики ФРС основаны на двух факторах.

Во-первых, регулятор подчеркивает охлаждение инфляции. Политики ФРС заявляли, что они готовы к снижению ставки, как только инфляция начнет двигаться в направлении 2%.

Следует отметить, что речь идет о тенденции, а не о конкретном значении в 2%, необходимом для начала цикла смягчения политики.

Во-вторых, обсуждается риск дефляции в связи с возможным излишне быстрым повышением ставок ФРС. Некоторые эксперты считают, что ЦБ действовал чрезмерно агрессивно и стоит как можно быстрее завершить цикл повышения ставок, переходя к снижению.

Также следует учитывать, что некоторые члены ФРС уже выражают готовность придерживаться мягкого подхода в отношении будущей политики. Например, Кристофер Уоллер из совета управляющих подчеркнул уверенность регулятора в предстоящем снижении инфляции и предложил переходить к снижению ставок.

Однако несмотря на эти сигналы, нельзя однозначно утверждать о завершении цикла ужесточения. В самом ЦБ существуют разногласия, и глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли высказала мнение, что она не рассматривает снижение ставок в настоящее время, сосредотачиваясь на снижении уровня инфляции.

Йеллен: инфляция снижается «осмысленно»

Инфляция все еще превышает целевой годовой показатель ФРС в 2%, что мотивирует чиновников оставить ставки на высоком уровне. Однако, учитывая, что инфляция замедляется быстрее, чем ожидалось, ФРС, вероятно, не увидит необходимости в дальнейшем повышении ставок, по крайней мере, на данный момент.

Министр финансов США Джанет Йеллен заявила во вторник, что, по ее мнению, инфляция «осмысленно» снижается, и при учете того, что инфляционные ожидания поддерживаются под контролем, не должно возникнуть особых трудностей при завершении последних шагов по смягчению ценового давления.

«Я не вижу причин, по которым инфляция не должна постепенно снижаться до уровней, соответствующих целевому показателю в 2%", – резюмировала Йеллен. Она также подчеркнула, что в экономике по-прежнему наблюдается «примерно полная занятость».

Иными словами, экономика на пути к мягкой посадке.

Как поведет себя доллар

Доллар повел себя крайне осмотрительно после публикации инфляции, сильных движений отмечено не было. Индекс стабилизировался примерно на тех уровнях, на которых был до публикации показателя.

Был момент, когда он попытался восстановиться, но отметка 104,00 осталась неприкасаема. Однако это не говорит о том, что доллар не перейдет в зеленую зону в том числе после заседания ФРС.

Технический аспект остается без изменений. Трейдеры будут ждать заявлений от ФРС, чтобы удостовериться, справедливы ли рыночные прогнозы о возможном снижении ставок в 2024 году, либо нужно будет ускорить этот процесс в будущем.

В случае последнего сценария индекс доллара может подняться выше уровня 104,00.

Для подтверждения восходящего тренда DXY должен преодолеть пятничный максимум на уровне 104,26. В этом контексте 100-дневная простая скользящая средняя (SMA) около 104,55 выглядит привлекательной.

Стоит также напомнить, что уровень 103,55 сыграл значительную роль в поддержке DXY, покупатели вступили в игру ниже уровня 103,56 и вернули индекс к уровню закрытия торгов в США.

В случае неудачи на текущей неделе следующим важным уровнем станет ноябрьский минимум около 102,46. Усиление медвежьего давления может привести к достижению отметки в 100,00, особенно если доходность в США опустится ниже 4%.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com