EUR/USD. Индекс цен производителей оказался на стороне гринбека, но долларовые быки не спешат праздновать победу

ИнстаФорекс - Instaforex, 8 месяцев назад

На старте американской сессии пятницы в США был опубликован важный макроэкономический отчёт, который усложнил фундаментальную картину по паре eur/usd. Речь идёт об индексе цен производителей. Как известно, этот показатель может являться ранним сигналом изменения инфляционных трендов либо их подтверждением. И если на протяжении года ИЦП подтверждал сложившиеся тенденции по замедлению инфляции в Штатах, то июльский результат выполнил роль тревожного звоночка.

Впервые за много месяцев индекс продемонстрировал восходящую динамику, оказав тем самым поддержку американской валюте. Данный результат заставляет по-другому взглянуть на другой инфляционный отчёт, который был опубликован вчера (то есть в четверг). Июльский индекс потребительских цен разочаровал долларовых быков, но при этом он отразил достаточно противоречивую картину. Трейдеры интерпретировали релиз против американской валюты, благодаря чему чаша весов склонилась в пользу покупателей eur/usd. Однако сегодня общий настрой изменился: индекс доллара США возвращает утраченные позиции, а пара евро-доллар вновь оказалась в районе 9-й фигуры. Опубликованный в пятницу отчёт усложнил и без того непростой ребус фундаментального характера.

Напомню, что общий индекс потребительских цен в июле продемонстрировал восходящую динамику – впервые за последние 12 месяцев. Показатель поднялся до 3,2% г/г после июньского результата 3,0%. А вот стержневой ИПЦ, наоборот, снизился до 4,7% (минимальное значение с июля 2021 года). Трейдеры долларовых пар акцентировали своё внимание на замедлении базовой инфляции и проигнорировали ускорение общей инфляции. Но если взглянуть на вчерашние цифры через призму PPI, то перед нами предстаёт несколько иная картина.

Здесь необходимо напомнить слова члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера, который в июле призвал своих коллег не спешить с празднованием победы над инфляцией. В качестве аргумента он напомнил события прошлого года, когда инфляция вначале замедлилась, но затем снова начала набирать обороты. В этом контексте он высказался в пользу дальнейшего повышения процентной ставки, указывая на устойчивость рынка труда и хорошие общие показатели американской экономики.

Рост общего индекса потребительских цен стал первым тревожным звоночком. «Зелёный окрас» сегодняшнего релиза дополнил фундаментальную картину, усилив позиции американской валюты.

Так, согласно опубликованным данным, общий индекс цен производителей в годовом выражении вырос на 0,8% при прогнозе роста до 0,3%. Показатель на протяжении 12 месяцев последовательно снижался, но в прошлом месяце – ускорился. Для сравнения можно отметить, что в июне 2022 года общий ИЦП был на уровне 11,3%, в июне 2023-го – уже на отметке 0,1%. Июльский рост до 0,8%, с одной стороны, небольшой, но здесь важна сама тенденция, особенно после 12-месячного затяжного спада.

Стержневой индекс цен производителей также оказался в «зелёной зоне». На протяжении 15 месяцев показатель постепенно, но последовательно снижался, однако в июле остался на июньском уровне, то есть на отметке 2,4%.

Таким образом, последние инфляционные релизы оставляют больше вопросов чем ответов. Усилится ли ястребиный настрой членов ФРС? Акцентирует ли своё внимание Джером Пауэлл на ускорении общего индекса потребительских цен и на динамике индекса цен производителей или же в центре внимания окажется стержневой ИПЦ, а также базовый индекс PCE, которые отразили замедление инфляционных процессов?

И ещё один интересный момент. В течение последних двух недель сразу несколько представителей Федрезерва затронули тему снижения ставки, допустив «голубиный» вариант развития событий в начале (в первом полугодии) 2024 года. В частности, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил о том, что не исключает возможности снижения процентной в начале следующего года. Такую же позицию озвучил его коллега из ФРБ Филадельфии Патрик Харкер. По его словам, «снижение процентной ставки, вероятно, начнется в следующем году». Соответствующие намёки озвучил и председатель ФРБ Чикаго Остан Гулсби. Он заявил о том, что что членам ФРС «следует задуматься о том, на протяжении какого времени необходимо держать ставку на столь высоком уровне».

Ужесточится ли риторика вышеперечисленных членов Федрезерва (и иже с ними), на фоне неожиданного роста индекса цен производителей и противоречивой динамики индекса потребительских цен?

Эти вопросы пока что без ответа. Поэтому трейдеры долларовых пар достаточно сдержанно отреагировали на сегодняшний релиз: например, пара eur/usd протестировала уровень поддержки 1,0950 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на W1), но затем вновь вернулась к границам 10-й фигуры.

Образно говоря, участникам рынка необходима «разъяснительная бригада» в лице представителей ФРС. Если они дадут понять, что расценивают последние релизы как угрозу, доллар начнёт набирать обороты по всему рынку, в том числе и в паре с евро. Но если члены Федрезерва по-прежнему будут занимать осторожную позицию, рассуждая о побочных эффектах жёсткой монетарной политики и акцентируя своё внимание на снижении базового ИПЦ и PCE, доллар останется под фоновым давлением. В таком случае покупатели смогут вернуться в область 10-й фигуры, протестировать уровень сопротивления 1,1050 (средняя линия Bollinger Bands на D1) и открыть себе путь в район 11-й фигуры.

На сегодняшний день пара остаётся в подвешенном состоянии – инфляционные релизы не смогли склонить чашу весов в ту или иную сторону. Учитывая такую степень неопределённости, а также пресловутый «пятничный фактор», по паре сейчас целесообразно сохранять выжидательную позицию.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com