Доллар уверен: еще немножко – и экономика США приземлится на «мягкие лапы», как кошка

ИнстаФорекс - Instaforex, 9 месяцев назад

Под занавес текущей недели американская валюта обрела устойчивость, которая пошатнулась после снижения кредитного рейтинга США со стороны агентства Fith. В итоге доллар подрос, а у экспертов и участников рынка появилась уверенность в «мягком приземлении» американской экономики.

Позиции USD на этой неделе существенно укрепились благодаря резкому росту доходностей казначейских бондов США. Поддержку гринбеку также оказали сильные макроэкономические данные по ряду отраслей американской экономики. Во втором квартале 2023 года эксперты зафиксировали существенный рост ВВП США, а также стремительный «рывок» в заказах на товары длительного пользования в стране. Эти показатели, которые являются важными индикаторами для ФРС, вызвали переоценку возможности дополнительного повышения ключевой ставки.

По мнению аналитиков, в текущей ситуации усиливается вероятность так называемого «мягкого приземления» американской экономики после периода высокой инфляции, вызванной фискальными и монетарными стимулами. Ранее о таком варианте заявили валютные стратеги Bank of America (BofA). В недавнем аналитическом отчете специалисты банка рассмотрели возможность «успешного приземления» экономики США. Утверждения валютных стратегов BofA основывались на позитивных макроэкономических данных, опубликованных в конце июля и в начале августа.

Вероятность такого развития событий предусматривали и другие эксперты, в частности агентство Fitch, сделав акцент на еще одном повышении ставки ФРС (до 5,75%). На этой неделе данное рейтинговое учреждение оказалось в центре внимания глобального рынка. В среду, 2 августа, руководство Fitch снизило долгосрочный рейтинг Соединенных Штатов с AAA до AA+. Причина – «ожидаемое ухудшение бюджетной ситуации в ближайшие 3 года, эрозия системы управления и рост общего долга», заявили в агентстве. «Неоднократные политические противоречия, связанные с лимитом государственного долга и решения, принятые в последнюю минуту, подорвали доверие к управлению финансами», – подчеркнули в Fitch.

В агентстве отметили, что доверие инвесторов к американскому долгу снизилось из-за проблем в управлении налогово-бюджетной политикой. Кроме того, в Fitch обнаружили существенный рост дефицита государственного бюджета. По предварительным прогнозам, в 2023 году текущий дефицит бюджета увеличится до 6,3% ВВП. Отметим, что в 2022 году этот показатель составил 3,7%.

По мнению представителей агентства, в сложившейся ситуации сохраняется риск наступления рецессии в США. При этом в Fitch отметили, что «мягкую» рецессию в Америке могут спровоцировать «комбинация жестких кредитных условий, сокращение инвестиций в бизнес и замедление темпов потребления». Реализация такого сценария возможна в четвертом квартале 2023-го и в первом квартале 2024 года.

На этом фоне американская валюта укрепилась и вновь обошла европейскую. Поддержку гринбеку оказала устойчивость национальной экономики, которая пересилила текущую финансовую неопределенность. Утром в четверг, 3 августа, пара EUR/USD торговалась по 1,0917. При этом «европеец» продемонстрировал стремительный откат, безуспешно пытаясь набрать обороты.

Усилению доллара способствовали достаточно стабильные отчеты по рынку труда в США. Согласно данным Бюро статистики труда США (BLS), в июле число открытых вакансий составило 9,58 млн. Этот показатель превысил майский (9,82 млн), но оказался немного ниже ожиданий рынка в 9,62 млн. По мнению аналитиков, рост числа открытых вакансий свидетельствует о переизбытке спроса на труд, а некоторое снижение – о том, что спрос и предложение постепенно приходят в равновесие.

Небольшой дисбаланс на американском рынке труда влияет на инфляцию заработной платы, а дальше, по цепочке – на потребительскую инфляцию. Воздействие происходит посредством роста издержек компаний и благодаря увеличению потребительских расходов. Однако, несмотря на непростую ситуацию, американский рынок труда приходит в норму с начала этого года. Ожидается, что к концу 2023 года он стабилизируется.

Важным шагом на пути к равновесию американского рынка труда является улучшение деловых настроений в стране. Согласно оценкам Института управления поставками (ISM), в июле индекс деловой активности в промышленности США увеличился до 46,4% с июньских 46%. Это немного ниже прогнозируемого результата, поскольку аналитики рассчитывали на рост показателя до 46,8%.

Сложившаяся ситуация оказала весомую поддержку доллару. «Бальзамом на душу» для американской валюты стали позитивные данные ADP по рынку труда в США, которые предваряют пятничный релиз по занятости. Согласно текущим отчетам, в июле частный сектор создал 324 тыс. новых рабочих мест. Отметим, что в июне этот показатель составил 455 тыс. В первом и втором месяце лета темпы найма в Америке увеличились, хотя ужесточение монетарной политики ФРС обычно сдерживало экономический рост.

Тем не менее в середине лета гринбек немного ослабел, а в моменте опускался до минимума этого года. По мнению экономистов MUFG Bank, перспективы доллара внушают оптимизм: «В первом полугодии следующего года USD начнет восстанавливаться, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики. Это приведет к росту спроса на безопасные активы, в первую очередь доллар и золото».

На текущую динамику гринбека может оказать влияние не снижение кредитного рейтинга Fitch, а политическая реакция в ответ на это решение. По мнению аналитиков Rabobank, хотя USD не продемонстрировал «значительной первоначальной реакции на заявление Fitch, эта новость не оставила без внимания фискальную политику в США». В подобной ситуации опорой для гринбека является устойчивость американской экономики, которую поддерживают позитивные макроэкономические данные.

Отметим, что решение Fith спровоцировало бурную реакцию на международном рынке. Американские власти незамедлительно отреагировали на понижение рейтинга национальной экономики и привели аргументы в пользу своей правоты. По словам Джанет Йеллен, министра финансов США, казначейские бумаги страны являются «самым надежным и ликвидным активом в мире, а американская экономика фундаментально сильна».

С ней согласен Джаред Бернстайн, советник Белого дома по экономическим вопросам. Он подтвердил, что казначейские обязательства США «остаются самыми безопасными в мире». Напомним, что многие политические деятели подвергли резкой критике снижение кредитного рейтинга Америки, а в Министерстве финансов США назвали эту оценку «ошибочной».

На этом фоне усиливается вероятность «мягкого приземления» американской экономики, а также появляется возможность избежать рецессии в конце 2023-го и в начале 2024 года. По мнению аналитиков, позитивный образ американской экономики, ее высокая репутация в мире и сильная текущая макростатистика улучшают ее позиции в среднесрочном и долгосрочном горизонтах планирования.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com