Не бросайте доллар, он еще пригодится

Стоит ли избавляться от долларов, если главные «медведи» по индексу USD не торопятся это делать? По мнению Sosiete Generale, пока ФРС продолжает повышать ставки, рынок труда США - улучшаться, а торговые войны – будоражить умы инвесторов, продавать американскую валюту слишком рано. Credit Agricole считает, что покупки EUR/USD станут актуальными лишь к концу первого квартала 2019, когда на рынке усилятся слухи о паузе в процессе нормализации денежно-кредитной политики ФРС и о его старте в еврозоне. Одновременно на гринбек будут оказывать давление политические баталии между республиканцами и демократами по поводу налоговой реформы. 

BofA Merrill Lynch утверждает, что в 2019 доллар начнет слабеть из-за постепенной потери старых драйверов, однако в кратко- и в среднесрочном периодах поддержку “медведям” по основной валютной паре будут оказывать итальянский политический кризис и Brexit. Действительно, 40-дневная корреляция между евро и фунтом достигла отметки 0,8. Неопределенность по поводу выхода Туманного Альбиона из ЕС оказывает влияние не только на Британию, но и на весь Старый свет, что проявляется в синхронной динамике GBP/USD и EUR/USD. В этом отношении обсуждение условий сделки с Брюсселем в правительстве Терезы Мэй может стать важным катализатором изменения котировок основной валютной пары на неделе к 16 ноября. 

Динамика корреляции евро и фунта

Источник: Bloomberg.

Не менее взрывоопасной представляется ситуация в Италии. Рим не спешит с ответом, часы тикают и 13-го может грянуть гром. Коррекция дифференциала доходности облигаций республики и их немецких аналогов говорит о вере инвесторов в принятии компромиссного решения на падающем флажке. А что если стороны так и не придут к консенсусу? EUR/USD может запросто уйти к области полуторагодовых минимумов. 

Динамика дифференциала доходности итальянских и немецких облигаций

Источник: Bloomberg.

Еще одним фактором риска для быков по анализируемой паре способен стать релиз данных по американской инфляции за октябрь. По мнению Morgan Stanley, импортные тарифы, жесткий рынок труда США, рост стоимости подержанных автомобилей и ставок возмещения Medicare способны взвинтить и потребительские цены, и базовую инфляцию. И пусть ФРС, вероятнее всего, будет рассматривать этот процесс как временное явление, нервный рынок запросто увеличит вероятность агрессивной монетарной рестрикции, что заставит инвесторов активно покупать американский доллар. 

В отличие от «медведей» по гринбеку, советующих своим клиентам не спешить избавляться от американской валюты, «быки», напротив, дают рекомендации активно наращивать длинные позиции по индексу USD. BNP Paribas предлагает продавать евро и азиатские валюты против доллара США из-за повышения ставки по федеральным фондам, торговой войны Вашингтона и Пекина и европейских политических рисков. Индекс USD в настоящее время находится на 37% ниже его исторического пика, имевшего место 33 года назад. Ему есть куда расти. И вполне возможно, прорыв поддержки на 1,13 станет доказательством данного предположения. 

Дмитрий Демиденко для LiteForex