Евро читает между строк

ЕЦБ вряд ли сможет напугать «быков» по EURUSD вербальными интервенциями

Люди, которые умеют зарабатывать деньги, уже давно научились читать между строк. Возможно, новая американская администрация во главе с Джо Байденом и декларирует свое нежелание ослаблять доллар, однако сам факт назначения на пост министра финансов Джанет Йеллен зажигает зеленый свет перед продавцами гринбэка. Возможно, Кристин Лагард на пресс-конференции по итогам январского заседания ЕЦБ и повторит мантру о том, что центробанк внимательно следит за курсом евро, однако сохранение прежней риторики, вероятнее всего, будет способствовать росту EURUSD. Просто потому, что поводов для беспокойства регулятора после коррекции пары меньше, чем в декабре.

Динамика индекса USD

Источник: Bloomberg.

«Быки» по S&P 500 верно интерпретировали призывы Джо Байдена к единству нации. 46-й президент США начинает готовить Конгресс к принятию пакета фискальных стимулов на $1,9 трлн, что вкупе с позитивной корпоративной отчетностью позволило фондовому индексу переписать исторические максимумы. По данным FactSet, по состоянию на 20 января, фактические данные по прибыли лучше ожиданий у 88% отчитавшихся компаний. Если прибавить к этому веру в бурный рост американской экономики во втором квартале, становится понятным рост армии покупателей акций.

История знает лишь единичные примеры, когда S&P 500 падал во время бумов. В 1946 после кратковременной рецессии инвесторы опасались, что экономика вернется в трясину 1930-х и продавали акции. В 1980 во время короткого восстановления во времена двойного спада фондовый индекс падал, так как ФРС боролась с безудержной инфляцией. Пике S&P 500 во времена роста ВВП – большая редкость, так что не стоит удивляться популярности стратегии «купи акции на откатах и продай доллар на росте». Похоже, текущая коррекция EURUSD – не более чем ребалансировка позиций крупными игроками.

Восстановлению восходящего тренда по евро будет способствовать пассивность ЕЦБ. Инвесторы не ожидают от центробанка чего-то нового, поэтому все внимание будет приковано к пресс-конференции Кристин Лагард. Француженка не так давно защищала прогнозы регулятора о росте ВВП еврозоны на 3,9% в 2021 после спада на 7,3%, говорила о недопустимости преждевременной монетарной рестрикции и о том, что ЕЦБ внимательно следит за курсом евро. Вероятнее всего, то же самое она повторит 21 января. Центробанку нечем удивить инвесторов, а тот факт, что коррекция EURUSD снижает потребность в вербальных интервенциях, напротив, может послужить поводом для укрепления единой европейской валюты.

Динамика EURUSD и эффективного курса евро

Источник: Nordea Markets.

На мой взгляд, во времена, когда экономика еврозоны адаптируется к пандемии и отмечается приятными сюрпризами, целесообразность расширения европейского QE выглядит нулевой, а «медведи» по доллару США возвращаются на рынок, проблемы «быкам» по EURUSD может создать лишь медленная вакцинация. Пока ЕС, где прививками охвачено 1,4% населения, отстает от Британии (7,1%) и США (5%), однако ускорение процесса сыграет на руку единой европейской валюте. Прорыв сопротивления на $1,215 способен стать поводом для ее покупки.

Дмитрий Демиденко для LiteForex