Page 11 - Forex Magazine №592

тельные эффекты от мягкой монетарной политики на Общая (желтым) и базовая инфляция в Японии.
банковскую доходность останутся управляемыми. Прогноз ВВП и инфляции

Также ЕЦБ хочет избежать коррекции на рынке
правительственных облигаций, где оценки достаточно
завышены. При раннем повышении ставок евро мо-
жет укрепиться еще более резкими темпами.

Монетарные власти недавно подтвердили свои
ожидания, что ключевые ставки останутся на текущих
уровнях еще достаточно времени и после окончания
покупки обязательств.

Фактическая ставка и рассчитанная по правилу Прогноз процентных ставок
Тэйлора для Еврозоны. Прогноз валютных курсов

Япония
Во втором квартале 2017 года японская экономи-
ка вновь расширилась. Это был уже шестой квартал
роста подряд, что является самой продолжительной
стадией расширения с 2005/2006гг.
Рост составил 0.6% по отношению к предыдуще-
му кварталу, что несколько ниже предварительной
оценки в 1.0%, но все равно остается достаточно силь-
ным. В первую очередь росли инвестиции, но и част-
ное потребление начало оживать. На фоне пересмо-
тра данных за второй квартал в сторону снижения, мы
вынуждены были скорректировать наш прогноз на
2017 год с 1.8% до 1.5%.

Поквартальный рост ВВП Японии. ForexMagazine
В июле уровень инфляции, согласно предпочи- по материалам: www.commerzbank.com
таемому Банком Японии показателю (исключающе-
му свежие продукты), удержался на отметке 0.4%. При стр. 10
включении изменчивых цен на энергию темпы инфля-
ции оставались приблизительно в районе 0.1%.
В сентябре прошлого года Банк Японии моди-
фицировал свою политику «количественного и каче-
ственного смягчения» введением контроля за кривой
доходности. Это означает, что Банк Японии обязался
удерживать доходность десятилетних бондов на нуле-
вом уровне. Кроме того, он намерен сохранять свою
экспансионистскую монетарную политику, пока уро-
вень инфляции не поднимется выше 2%. Мы по-преж-
нему скептически относимся к тому, что монетарные
власти достигнут своей цели в обозримом будущем.

www.forexmagazine.ru / №592 / 2017 / 10