Page 13 - Forex Magazine №592
P. 13
не менее, с этими заявлениями Федерального Резерва валюта не только достигла максимального значения
контрастирует нисходящая тенденция доходности за прошлые два года против доллара (временно пре-
американских долговых бумаг, особенно в обязатель- высив отметку 1.2$), но также и достигла пика против
ствах с более длительным сроком погашения. корзины из 19 валют основных торговых партнеров
Еврозоны.
Доходность бондов США. Курс €/$.
ЕЦБ готовится пересмотреть свою монетарную Валюты развивающихся стран сохраняют силь-
политику, учитывая рост уверенности в перспективах ный настрой. При этом, многие развивающиеся ва-
экономики Еврозоны. Как и ожидалось, полиси-мей- люты немного укрепились в конце лета. Улучшенный
керы пока не стали менять параметры своей монетар- экономический рост за прошлые несколько месяцев,
ной политики, отметив, что программа количествен- более низкие, чем ожидалось, значения индикаторов
ного смягчения продолжится до конца года (чистые в США и продолжение неопределенности в отноше-
покупки составят 60 млрд.€ в месяц). Однако, на всех нии повестки дня новой американской администра-
заседаниях в течение лета ЕЦБ подтверждал свою уве- ции привели к ослаблению доллара и усилению валют
ренность в позитивных перспективах экономической основных развивающихся экономик. Фактически, кро-
активности в Еврозоне. На фоне улучшения сцена- ме турецкой лиры, все валюты восстановили свои по-
рия рисков и роста, последние заявления ЕЦБ также тери после избрания Дональда Трампа в конце 2016г.
указывают на более высокую уверенность в средне- Бразильский реал был особенно силен в течение лета,
срочном восстановлении инфляции, вследствие роста подорожав на 4.4% против доллара, на фоне положи-
экономической активности и ухода временных сдер- тельного роста ВВП Бразилии во втором квартале 2017
живающих факторов. На своей пресс-конференции года. Это был второй квартал роста подряд, что озна-
после июльского заседания Марио Драги предполо- чает технический выход экономики страны из рецес-
жил, что Центробанк в течение осени обсудит проект сии.
монетарной политики на следующие несколько квар-
талов, подчеркнув, что они все еще должны прояв- Изменение развивающихся валют против доллара.
лять последовательность, терпение и благоразумие. Также наблюдался сильный рост развивающихся
Соответственно, постепенное сворачивание стимулов
не поставит под угрозу улучшение экономических пер- фондовых рынков. Глобальный индекс развивающих-
спектив Еврозоны. Учитывая этот настрой, европей- ся акций MSCI вырос за июль и август на 7.6%. Самый
ские рынки суверенных долгов оставались стабильны- большой рост показала Латинская Америка и, особен-
ми, а премия за риск сдержанной. но Бразилия (индекс Ibovespa прибавил 12.6%), чей
Улучшение экономической ситуации в Еврозоне фондовый рынок начал с низкого уровня после не-
отразилось на единой валюте. В течение лета евро давней рецессии. Российский фондовый рынок также
продолжила восходящий тренд, сформированный за продемонстрировал солидный рост (+9.5%) – это еще
прошлые несколько месяцев, что поддерживалось пе- одна экономика, вышедшая из спада за прошлые не-
ресмотром макроэкономического сценария Еврозоны сколько месяцев. Здесь определенную роль сыграло
в верхнюю сторону. В последние месяцы европейская восстановление цен на нефть.
Премия за риск по 10-летним
казначейским обязательствам.
www.forexmagazine.ru / №592 / 2017 / 10 стр. 12
