Page 15 - Forex Magazine №592
P. 15
Экономика оказалась в центре внимания:
месячный обзор от Caixabank
Мировая экономика процентную ставку на уровне -0.4%. В Великобритании
Сильный импульс глобальной экономики летом темпы инфляции двигаются выше цели Банка Англии,
перетянул на себя часть фокуса от геополитики. Канада, хотя большая часть повышения отражает запаздываю-
Соединенные Штаты и Еврозона показали рост выше щее воздействие ослабления стерлинге на импортные
потенциала во втором квартале, хотя осторожные бри- цены. Этот эффект сойдет на нет через какое-то вре-
танские потребители удержали экономику на траекто- мя и мы, вероятно, увидим, что Банк Англии сохранит
рии более медленного роста. свою монетарную политику неизменной. В Канаде бо-
Среди развивающихся экономик можно выделить лее приподнятые оценки в отношении экономики, вку-
Китай, который продемонстрировал еще один впол- пе с двумя повышениями ставки в июле и сентябре, как
не солидный прирост во втором квартале. В итоге, мы мы ожидаем, приведут к еще трем повышениям про-
продолжаем придерживаться нашего прогноза, что центной ставки на 25 базисных пунктов до конца 2018г.
рост мирового ВВП составит 3.5% в 2017 и 3.6% в 2018г. Наш прогноз относительно перспектив монетарной по-
Устойчивый фон обеспечивает поддержку фондовым литики в США остается неизменным - еще пять повыше-
рынкам и товарным ценам, которые остаются намного ний на 25 пунктов до конца 2018 года и сокращение ба-
выше прошлогодних уровней. Ускорение объемов гло- ланса Федерального Резерва с октября 2017г.
бальной торговли помогло удержать экономику на тра-
ектории более сильного роста даже на фоне перегово- Инфляция в развитых экономиках
ров по Brexit и NAFTA. (пунктиром – прогноз).
Ускоряющиеся темпы роста в определенной мере
сократили свободные мощности, как в Канаде, так и в Канадские ставки в центре внимания
США. Состояние рынка труда ужесточилось, учитывая, Самым заметным изменением в рыночных ожи-
что уровень безработицы приблизился к состоянию даниях относительно политики центральных банков,
полной занятости. В Еврозоне производственный раз- которое произошло за прошедший квартал, был рост
рыв пока остается больше обычного, а также наблю- ожиданий повышения процентных ставок в Канаде.
дается повышенный уровень безработицы, хотя оба В настоящий момент рынки оценивают, что ключевая
показателя указывают, что избыточное предложение ставка повысится до 1.50% к концу 2018 года, что значи-
рассеивается. тельно больше 75 базисных пунктов, подразумеваемых
Несмотря на сжатие экономических условий, зара- в июне 2017г. В Соединенных Штатах ожидания повы-
ботная плата растет нестабильными темпами, и инфля- шений ставки по федеральным фондам были немного
ционные показатели остаются ниже целей центрально- урезаны за прошлые три месяца – всего еще одно повы-
го банка. шение на 25 пунктов до конца 2018 года, что значитель-
но ниже нашего прогноза. Рыночные ожидания немного
Реальный рост ВВП развитых экономик. изменились и в отношении монетарной политики Банка
Энергия и другие временные факторы инфляции Англии и ЕЦБ. Так, для Великобритании рынок уже оце-
Частично ограниченная инфляция отражает не- нил повышение ставки к концу следующего года, а ЕЦБ,
ожиданную инерцию цен на энергию. В Канаде и как прогнозируется, сохранит выжидательную позицию.
Соединенных Штатах низкий уровень инфляции так-
же является результатом временных факторов, кото- Ключевая процентная ставка ведущих ЦБ.
рые, как мы ожидаем, будут иметь меньшее воздей- стр. 14
ствие в 2018г. Согласно прогнозам Банка Канады и
Федерального Резерва, инфляция в среднесрочной пер-
спективе повысится до 2%-й цели, подкрепляя их готов-
ность постепенно уменьшить монетарные стимулы.
Мы полагаем, что европейская экономика по-
степенно заполняет избыточные мощности и инфля-
ции достигла приблизительно 1.5% за прошедший пе-
риод. На этом фоне ЕЦБ, вероятно, будет удерживать
Экономика оказалась в центре внимания
www.forexmagazine.ru / №592 / 2017 / 10
