Page 9 - ForexMagazine #594
P. 9
среднесрочной перспективе. В 2018 году, по нашему этом, индекс PMI в сфере услуг снизился в октябре до
прогнозу, экономика прибавит всего 6.4%. 55.0, хотя все еще остается на достаточно высоком
уровне.
Темпы инфляции в Китае снова немного ускори-
лись после снижения в начале года. Мы ожидаем, что Главной причиной столь оптимистичного настро-
средний уровень инфляции по итогам 2017 года соста- ения, скорее всего, является экспансионистская моне-
вит 1.6%, с возможным увеличением до 2% в средне- тарная политика ЕЦБ, которая, похоже, все больше и
срочной перспективе, что будет недотягивать до офи- больше проникает в реальную экономику.
циальной цели правительства в 3.0%.
Европейская экономика росла с осени 2016 года
среднеквартальными темпами в 0.6% и пока не прояв-
ляет признаков замедления.
Как уж было сказано, основным драйвером эко-
номики была чрезвычайно экспансионистская моне-
тарная политика. Низкие процентные ставки делали
более приемлемым для бизнеса и потребителей вы-
сокий уровень долга, и обеспечил рост потребления и
инвестиций.
Индекс потребительских цен. Поквартальный рост ВВП Еврозоны (серым – прогноз).
Цены производителей, с другой стороны, про- Укрепление евро, снижающее конкурентоспо-
должили резко повышаться (в октябре на 6.9% годо-
вых). Пока, заметное повышение цен производителей собность европейских компаний, вряд ли, существен-
не оказало никакого воздействия на потребительские но ограничит рост в долгосрочной перспективе. Очень
цены, предполагая, что данное повышение частично сильное деловое настроение в промышленности явля-
связано с активной фискальной политикой и что стаби- ется одним из подтверждений этого.
лизация экономики не носит повсеместный характер.
Реальный валовой внутренний продукт должен
Индекс цен производителей Китая. увеличиться на внушительные 2.3% в 2017г. При этом,
Еврозона мы повысили наш прогноз роста на 2018 с 1.8% до
Деловое настроение в Еврозоне вряд ли мог- 2.2%.
ло бы быть лучше. Ни неопределенность с выходом
Великобритании, ни протекционистская политика но- Разрыв между отдельными странами значитель-
вой Администрации США, кажется, не вызвали неуве- но сузился с начала года. Даже итальянская экономи-
ренность у бизнеса. ка недавно показала квартальные темпы роста в 0.5%.
Наиболее примечательным было продолжение Однако, итальянский ВВП все еще намного ниже свое-
роста Индекса деловой активности в производствен- го докризисного уровня.
ном секторе, который достиг самого высокого уров-
ня с октября 2000 года и составил 58.5. Ни некоторое Реальный ВВП стран Еврозоны
ослабление глобального спроса, ни укрепление евро, (пунктиром – уровень 2000г.).
кажется, не охлаждает настрой производителей. При Базовая инфляция, т.е. изменение индекса по-
требительских цен без энергии, продовольствия, ал-
Индексы деловой активности коголя и табака, снизилась в октябре обратно ниже
в производственном (желтым) и сервисном секторе. 1%. Достигнув отметки 0.9%, она снова приблизилась
к уровню начала года.
Это снижение, в основном, связано с нормализа-
цией цен на туристические туры и отели. Весной там
наблюдался серьезный скачок цен на фоне напряжен-
ности в Турции. В конце летнего сезона этот эффект
практически сошел на нет.
www.forexmagazine.ru / №594 / 2017 / 12 стр. 8
