Page 7 - ForexMagaine #591
P. 7
В США вновь встает проблема долга:
месячный обзор от Commerzbank
Соединенные Штаты Поквартальный рост экономики США
В марте временно приостановленное повышение (желтым – прогноз).
потолка долга вновь вступило в силу. Он был установ-
лен приблизительно на отметке 19.8 трлн.$, что соот- Экономическое восстановление, таким образом,
ветствовало уровню долга на тот момент. остается относительно вялым с точки зрения его тем-
Чтобы избежать нарушения потолка госдол- пов. Но, благодаря тому, что это продолжается уже в
га, несмотря на продолжающийся дефицит бюдже- течение восьми лет, оно выглядит устойчивым. К теку-
та, Министр финансов с тех пор должен был прибе- щему моменту существующий подъем экономики уже
гать к бухгалтерской уловке «специальные меры». Но является третьим по продолжительности за всю исто-
эти меры будут скоро исчерпаны, и Министр финан- рию учета, начиная с 1854г. Только расширения, кото-
сов Стивен Мнучин убедил Конгресс поднять потолок рые начались в 1961 и 1991 годах, продолжались доль-
долга к концу сентября. ше - девять и десять лет, соответственно.
Как всегда, повышение потолка долга будет гон-
кой против времени. Конгресс также имеет дру-
гие срочные законодательные проекты в своей по-
вестке, которые требуют скорейшего решения. Они
включают возобновление разрешений на расходы
Правительству США («Продлеваемая резолюция» - это
своего рода замена бюджета, потому что Конгресс не
смог договориться о постоянном бюджете). Текущая
«резолюция» истекает в конце бюджетного года 30
сентября. Если Конгресс промедлит, то снова возник-
нет риск правительственного дефолта, а также закры-
тия правительственных учреждений.
Величина правительственного долга США Закладки одно- (черным) и многосемейных домов.
(желтым – лимит). После всего однократного повышения ставок в
Американская экономика расширилась во вто- 2015 и 2016 годах, Федеральный Резерв теперь начал
ром квартале на 2.6% годовых, что означает некото- проводить нормализацию монетарной политики бо-
рое ускорение. Однако, рост в предыдущих кварталах лее быстрыми темпами, на фоне улучшающейся эко-
был пересмотрен немного вниз. Поэтому мы понизи- номической ситуации.
ли наш прогноз на 2017 год - с 2.3% до 2.0%. На 2018
год мы все еще ожидаем роста в 2.3%. В то время как цель по полной занятости была до-
стигнута, инфляция недавно вновь отдалилась от целе-
Продолжительный более высокий рост в 3%-4%, как вого уровня. Это также относится к темпам базовой ин-
предполагает программа Президента Трампа, требовала фляции, исключающей изменчивые цены на энергию
бы бума производительности и/или мобилизации суще- и продовольствие и обычно являющейся более надеж-
ственных трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается. ным индикатором развивающейся тенденции.
В то же самое время, стоит отметить длительное Это спровоцировало дискуссию относительно
улучшение рынка труда, которое защищает экономи- того, продолжит ли Федеральный Резерв придержи-
ку от резкого спада. После сглаживания краткосрочных ваться своего курса в сторону более высоких процент-
колебаний, на ближайшее будущее наиболее вероят- ных ставок. Мы продолжаем ожидать увеличения ста-
ными выглядят темпы роста приблизительно в 2%. вок в декабре, которое будет сопровождаться еще
тремя повышениями в следующем году. Мы исходим
В США вновь встает проблема долга из предположения, что базовая инфляция, в настоя-
щее время приглушенная разовым эффектом, вновь
www.forexmagazine.ru / №591 / 2017 / 9 повысится в среднесрочной перспективе.
стр. 6
