Page 6 - ForexMagaine #591

Учитывая, что рост ускоряется во многих экономи- Теперь, когда позиции монетарных властей в разных
ках, центральные банки этих стран начинают отходить странах начинают сходиться (т.е. другие центральные
от чересчур мягкой монетарной политики. Конечно, банки занимают менее мягкую позицию), похоже, ин-
Федеральный Резерв медленно повышает ставки с де- терес к доллару начинает снижаться.
кабря 2015г. Если американская экономика заметно не
ускорится, чего мы не ожидаем в обозримом будущем, Прогноз развития мировых экономик
то полиси-мейкеры, скорее всего, продолжат свой курс
постепенного повышения процентных ставок. Прогноз процентных ставок
ForexMagazine
Канадская экономика недавно показала очень
сильный рост - реальный ВВП повысился на 4.0% за по материалам: www.wellsfargomedia.com
первые два месяца второго квартала 2017 года относи-
тельно того же самого периода прошлого года, поэто-
му Банк Канады начал сворачивать часть монетарных
стимулов. Канадский центробанк 12 июля поднял свою
ключевую ставку на 25 базисных пунктов, что стало пер-
вым повышением почти за семь лет.

Федеральный Резерв и Банк Канады двигают-
ся впереди в настоящее время, но мы ожидаем, что и
некоторые другие центральные банки также удалят
часть своих стимулов в ближайшие месяцы. Например,
Европейский центральный банк имел программу ко-
личественного ослабления с начала 2015 года, и за
это время его баланс почти удвоился (см. диаграм-
му выше). Однако, ЕЦБ в апреле начал сокращать объ-
ем своих ежемесячных покупок казначейских обяза-
тельств с 80 млрд.€ до 60 млрд.€, и мы ожидаем, что
Управляющий совет объявит о новом сокращении на
своем заседании по монетарной политике 7 сентября.
Мы полагаем, что ЕЦБ вообще прекратит покупать обя-
зательства в первой половине следующего года, и нач-
нет повышать ставки в конце 2018г. По нашим прогно-
зам, Банк Англии приступит к повышению процентных
ставок следующей весной, хотя Банк Японии в обозри-
мом будущем, вероятно, будет сохранять стимулирую-
щую монетарную политику.

Торгово-взвешенный курс доллара повысился в
конце прошлого года до 13-летнего максимума, благо-
даря рыночной эйфории, что американская фискальная
политика станет более экспансионистской. Однако, за-
тем доллар стал развивать нисходящую динамику с вес-
ны 2017 года, поскольку рынки переоценили ожидания
в отношении фискальной политики. В дальнейшем мы
ожидаем, что доллар продолжит ослабевать, по край-
ней мере, в рамках сложившегося тренда. Доллар был
поддержан в период 2014-2016гг. за счет ожиданий, что
политика Федерального Резерва будет контрастиро-
вать с политикой других ведущих центральных банков.

Торгово-взвешенный курс доллара. стр. 5
www.forexmagazine.ru / №591 / 2017 / 9