Page 15 - ForexMagazine #594

Эффект «бэби-бумеров»:

месячный обзор от Caixabank

Почти после восьми лет роста валового внутренне- Номинальные (сплошным)
го продукта Соединенные Штаты теперь входят в зре- и скорректированные уровни участия и занятости.
лую стадию делового цикла. Данные прошлых восьми
лет были замечательны. Во время текущего экспанси- Если продолжить рассмотрение индикаторов рын-
онистского цикла американский ВВП показал совокуп- ка труда, то постепенная восходящая тенденция роста
ный рост в 20%. Другими словами, ежегодные темпы заработной платы также предполагает, что американ-
роста в среднем составили приблизительно 2.1%. Хотя, ская экономика находится близко к полной занятости.
возможно, эти цифры покажутся не столь уж впечатля-
ющими по сравнению с недавними периодами бума Более изощренный способ определения точки цик-
американской экономики, они выглядят вполне вну- ла американской экономики связан с использованием
шительно по сравнению с тенденциями в других разви- производственного разрыва. Хотя он широко применя-
тых странах. Например, Еврозона отметила всего четы- ется, этот индикатор следует использовать с некоторой
ре года расширения, показав скромные 8% совокупного осторожностью, поскольку его достаточно трудно оце-
и 1.6% ежегодного роста. нить. Согласно последним оценкам Международного
валютного фонда, американская экономика закрыла
Многие индикаторы предполагают, что американ- свой производственный разрыв еще в 2015 году, после
ский экономический цикл находится сейчас в зрелой долгих лет отрицательного значения (см. диаграмму
стадии, но рынок труда, конечно, иллюстрирует это наи- ниже). И вновь эти цифры заметно отличаются от зна-
более ярко. Один из ключевых индикаторов - уровень чений Еврозоны, где все еще наблюдается отрицатель-
безработицы, упал в октябре до 4.1%. Таких значений ный производственный разрыв, который будет закрыт,
не наблюдалось с 2000-х, когда он достигал 3.8%, а что- как ожидается, только в 2019г.
бы найти более низкие цифры нам придется вернуться
и вовсе в 1980-е. В итоге, выглядит так, что циклические факторы бу-
дут иметь уменьшающееся влияние на рост экономики
Уровень безработицы (синим) и зарплат (оранжевым). в ближайшие годы.
Подобные заключения обеспечены тенденци-
Производственный разрыв США.
ей показателя U-6, т.е. уровня безработицы, который Рост экономической активности больше не будет
включает рабочих, которые хотели бы работать, но ак- расширяться за счет людей, которые потеряли свои ра-
тивно не ищут работу, так же как и частично занятых ра- бочие места во время кризиса и теперь выходят на ры-
бочих. нок труда, либо за счет использования простаивающих
мощностей. В результате, рост американской экономи-
Этот уровень в настоящее время составляет 8.3% - ки будет все больше зависеть от факторов, определяю-
находится относительно недалеко от исторического ми- щих ее долгосрочную тенденцию. Большинство анали-
нимума в 6.8%, достигнутого в 2000г. Уровень участия
и занятости также весьма существенны для американ- стр. 14
ского рынка труда. На первый взгляд, оба выглядят от-
носительно низкими. Однако, это происходит в зна-
чительной степени из-за демографического фактора.
Поскольку поколение «бэби-бумеров» достигает пен-
сионного возраста и прекращает работать, оба индика-
тора естественным образом падают. Однако, основная
тенденция будет видна, если оба индикатора приспосо-
бить таким образом, чтобы на них не влияли изменения
в структуре населения. Как показано на следующей ди-
аграмме, как только в них учтен фактор населения, по-
казатели участия и занятости приближаются к своим до-
кризисным уровням.

Эффект «бэби-бумеров»

www.forexmagazine.ru / №594 / 2017 / 12