Page 18 - ForexMagazine #593
P. 18
В то время как маловероятно, что Банк Японии процентные ставки будут ниже, а разговоры о повы-
фактически снизит темпы стимулирования экономики шении доли экспорта в валовом внутреннем продукте
в следующем году, любой сигнал о более положитель- намекают на желание более слабой валюты. Если сум-
ной инфляционной перспективе поддержит иену, по- мировать это все, то новозеландский доллар, скорее
скольку рынок начнет рассматривать возможные шаги всего, ждет снижение.
по снижению монетарных стимулов. Мы ожидаем, что
японская валюта завершит 2018 год в районе 106¥/$. Банк Швейцарии все еще на рынке
Невзирая на то, что инфляция достигла самых бы-
Отсутствующий компонент для «аусси» стрых темпов с начала 2011 года или что валюта суще-
Австралийская экономика уверенно добавляла ра- ственно ослабилась, Центробанк продолжает беспо-
бочие места в этом году. Уровень безработицы падает, коиться о дефляционном давлении. Таким образом,
инвестиции частного сектора были устойчивыми, а ин- Национальный банк Швейцарии остается активным на
фляционные ожидания выше цели. Все же Резервный рынке. После предыдущего ралли швейцарского фран-
банк Австралии не начал повышать процентные ставки, ка в прошлом месяце, рынки узнали, что центральный
а финансовые рынки оценивают только одно повыше- банк вступил в игру, учитывая, что валютные резервы
ние в ближайшие 12 месяцев. увеличились в сентябре на 1%.
Почему? Есть отсутствующий компонент - инфля- Председатель Банка Томас Джордан заявил, что
ция заработной платы. Заработная плата продолжает франк остается недооцененным и что нет никаких при-
повышаться рекордно низкими темпами, и, принимая чин менять механизмы монетарной политики. В ре-
во внимание высокий уровень долга домохозяйств, мо- зультате, мы полагаем, что ставки останутся отрица-
нетарные власти хотели бы видеть некоторого ускоре- тельными и в большей части 2018 года, в соответствии
ния роста заработной платы, чтобы это помогло потре- с нашими ожиданиями относительно ЕЦБ. Тем не ме-
бителям справиться с более высокими процентными нее, ожидаемое общее укрепление евро может позво-
ставками в будущем. лить Банку Швейцарии ослабить давление в следую-
Однако, учитывая ее предыдущую взаимосвязь с щем году, что оставит франк в диапазоне.
уровнем безработицы, рост заработной платы должен Политические риски давят на песо
вскоре усилиться, и Центробанк будет повышать ставки Песо, вероятно, продолжит уступать другим лати-
быстрее, чем рынки ожидают в настоящее время. Если ноамериканским валютам и ослабляться против дол-
добавить еще ускорение глобального роста и некото- лара США в ближайшие месяцы. Мексиканским чинов-
рое восстановление цен на железную руду, то можно никам все труднее принимать претензии Соединенных
предположить, что «аусси» усилится против американ- Штатов по NAFTA, не только с экономической, но и по-
ской валюты. Мы ожидаем, что курс AUD/USD повысит- литической точки зрения. Сложные переговоры и даль-
ся до 84 центов к середине 2018г. нейшие ожидания откладывания полного процесса (по-
тенциально до следующего года), вероятно, продолжат
Безработица (красным) заставлять рынки сокращать длинные позиции по песо.
и рост зарплаты в Австралии. Мы ожидаем, что рынки продолжат придержи-
Политические изменения отражаются на «киви» ваться защитной стратегии в ближайшей перспективе,
Политическая неопределенность, кажется, под- возможно, пока торговые представители не обеспечат
ходит к концу, но не так, как рассчитывали быки по прогресс в переговорах и не появятся ожидаемые пун-
«киви». Спустя почти месяц после выборов, лидер па- кты в повестке дня для следующего раунда обсужде-
рии «Новая Зеландия прежде всего» Уинстон Петерс со- ния. Конечно, это предполагает, что переговоры про-
гласился на коалицию с оппозиционной Лейбористской должатся, и никакая сторона их не покинет.
партией, чтобы гарантировать изменения в правитель- Принимая во внимание политические риски, мы
стве. менее оптимистично настроены в отношении того, что
Даже при том, что общая повестка дня еще не об- Банк Мексики изменит монетарную политику в 2018г.
народована, инвесторы оценили это, как негатив для Как результат, мы ожидаем снижение ставки до 6.50%
«киви». Предвыборные обещания ограничить имми- к концу следующего года от текущих 7.0%. Кроме того,
грацию от текущих рекордных уровней может отри- неопределенность вокруг переговоров NAFTA и фраг-
цательно отразиться на потенциале роста в будущем. ментации традиционных политических партий умень-
Между тем, предложения добавить полную занятость в шает возможность для большего снижения ставок в бу-
мандат центрального банка может подразумевать, что дущем для купирования возможных экономических
потрясений.
На политическом фронте было зарегистрировано
большое количество независимых кандидатов в пре-
зиденты, чтобы начать собирать необходимые юри-
дические документы. Этот процесс сигнализирует,
что выборы в июле 2018 года, вероятно, будут силь-
но фрагментированы, таким образом, принеся выгоду
большим партиям, вроде «Морена» и Институционно-
революционная партия, что является еще одним факто-
ром ослабления песо.
www.forexmagazine.ru / №593 / 2017 / 11 стр. 17
