Page 9 - fm590
P. 9
Поэтому, мы по прежнему ожидаем, что китай- кажется, постепенно достигает реальной экономики.
ская экономика будет расти не так быстро в этом году Это подтверждается тем фактом, что настроение с на-
(на 6.5%) по сравнению с прошлым. В среднесрочной чала года заметно улучшилось не только в производ-
перспективе мы ожидаем дальнейшего замедления ственном, но и в сервисном секторе.
экономического роста. В 2018 году, по нашему прогно-
зу, экономика прибавит 6.3%. Хотя, более сильный глобальный спрос также
внес свой вклад. Тем временем, он, вероятно, достиг в
Общий рост ВВП Китая (желтым) и новых проектов. настоящий момент своего максимума. Глобальный ин-
Темпы инфляции в Китае отступили от слегка вос- декс делового настроения вне Еврозоны незначитель-
но снижался в течение трех месяцев подряд, вернув-
ходящей траектории, наблюдаемой с начала 2015 шись на уровень осени 2016г.
года. В мае инфляция составила 1.5%. В среднесроч-
ной перспективе она должна установиться под 2%-м Это предполагает, что деловое настроение
уровнем. Еврозоны достигло своего максимума. Индикаторы на-
строения должны немного ослабнуть этим летом, по-
Снижение цен не был ограничено только инди- скольку европейская экономика не сможет длительное
видуальными товарами, что может служить предупре- время двигаться отдельно от глобальной экономики.
ждающим признаком падения внутреннего спроса.
Индексы деловой активности в производственном
Индекс потребительских цен. (желтым) и сервисном секторе.
В этой ситуации мы рассматриваем недавний
всплеск цен производителей лишь как временное яв- В первом квартале года реальный валовой вну-
ление. Фактически, этот рост немного замедлился (см. тренний продукт увеличился только на 0.6% по срав-
диаграмму ниже). Темпы инфляции продолжат сильно нению с финальным кварталом 2016 года, превысив
колебаться из месяца в месяц. Мы ожидаем, что ин- прогнозы. Аналогичный рост ожидается и во втором
фляция составит в среднем 1.6% в 2017г. квартале (см. диаграмму ниже).
Во второй половине года темпы роста должны не-
значительно снизиться, учитывая замедление импуль-
са со стороны экспорта. Это обусловлено более слабым
повышением глобального спроса и укреплением евро,
что снижает конкурентоспособность европейских ком-
паний.
Индекс цен производителей. Поквартальный рост ВВП Еврозоны
Еврозона (серым – прогноз).
Деловое настроение в производственном секто-
ре продолжило улучшаться. Индекс PMI достиг в июне Мы немного повысили наш прогноз на 2017 год
57.4, что стало самым высоким уровнем за шесть лет. на фоне лучшего, чем ожидалось, роста в первой по-
Пока ни «Brexit», ни протекционистская политика но- ловине года. Теперь мы ожидаем, что реальный рост
вого Президента США, кажется, не сильно сказались валового внутреннего продукта составит 2.0% (вместо
на европейских компаниях. 1.8%), а в 2018 году экономика вырастет на 1.8%, что
Одной из причин столь оптимистичного настро- также несколько выше предыдущих оценок (1.6%).
ения является экспансионистский курс ЕЦБ, который,
Рост европейской экономики продолжает оста-
www.forexmagazine.ru / №590 / 2017 / 8 ваться очень разнородным. Самые большие беспокой-
ства вызывает Италия. В отличие от Испании, она пока
еще не оправилась от финансового и долгового кризи-
са.
стр. 8
