Page 12 - ForexMagazine #589
P. 12
Рынки настроены на повышение ставок Инвестиции бизнеса опять в игре
Глобальные финансовые рынки продолжили уси- Активность американских компаний в первом
ливаться в начале 2017 года в расчете на постепенную квартале росла самыми быстрыми темпами с середи-
нормализацию монетарной политики. Мы считаем, ны 2011г. Этот рост имел широкую базу с наибольшим
что рынки слишком оптимистично настроены относи- увеличением структурных расходов, поскольку нефте-
тельно перспектив повышения ставок в США и Канаде добытчики повысили число действующих буровых уста-
в среднесрочном периоде. Год более сильного эконо- новок. Инвестиции в машины, оборудование и интел-
мического роста в Соединенных Штатах означает, что лектуальную собственность также уверенно выросли в
Федеральному Резерву для выполнения своего двойно- этом квартале.
го мандата полной занятости и ценовой стабильности В то время как столь мощный рост первого квар-
придется сокращать монетарные стимулы, чтобы огра- тала, вряд ли, повторится, уверенность бизнеса растет,
ничить риск перегрева экономики. Мы ожидаем, что финансовые условия вполне комфортны, а стандарты
ФРС увеличит ставку по федеральным фондам еще на кредитования достаточно смягчены, что стимулирует
50 (включая июньское повышение) базисных пунктов в американские компании наращивать мощности в этом
этом году и на целый процент в 2018г. Если администра- году.
ция Трампа реализует свои планы по поддержанию ро-
ста экономики, то необходимость в сдерживающей мо- Реальный рост ВВП США (серым – прогноз).
нетарной политике будет еще больше. Внешнеторговая политика оставляет много во-
Канадская экономика преодолела препятствия, просов
вызванные падением цен на нефть, учитывая три квар- Правительство подавало смешанные сигналы от-
тала очень сильного роста подряд. Банк Канады сохра- носительно внешней торговли, начиная с ноябрьских
няет нейтральную позицию, принимая во внимание выборов. Однако, даже при том, что Администрация
низкую базовую инфляцию и медленный рост заработ- говорила о разрыве соглашения NAFTA, выходе из
ной платы, при этом, не забываю отслеживать внутрен- Трансатлантического партнерства и наказании стран,
ние и внешние риски для перспектив роста. Наш про- имеющих большие торговые профициты, мировая тор-
гноз предполагает, что экономика продолжит двигаться говля активизировалась после пробуксовки в большей
темпами выше среднего, создавая потенциальные вос- части 2016г. Рост глобальной экономической активно-
ходящие риски для перспектив инфляции. Поэтому сти- сти поддержал усиление американского экспорта, тог-
мулирующая монетарная политика будет отменена бы- да как импорт повышался в результате восстановления
стрее, чем оценивают рынки. Это займет некоторое инвестиций бизнеса. Несмотря на небольшое текущее
время, и мы ожидаем первые шаги Банка в начале 2018 ослабление доллара, он остается достаточно сильным
года с общим повышением ключевой ставки на 75 ба- и будет, вероятно, препятствовать здоровому росту
зисных пунктов. экспорта. Импорт, по нашим оценкам, будет расти бы-
стрее, поскольку американские компании используют в
Изменение процентных ставок в США (синим) своих интересах относительно дорогую валюту для по-
и Канаде. купки импортных машин и оборудования.
Соединенные Штаты Деловые инвестиции в структуры и оборудование.
Рост американской экономики замедлился до 1.2%
годовых в первом квартале, в основном из-за коррек-
ции материальных запасов и более слабых потреби-
тельских расходов. Мы не думаем, что это замедление
продолжится, поскольку комбинация растущей стоимо-
сти активов и постоянное увеличение найма персонала
обеспечивают базу для восстановления потребитель-
ской активности. С 2000 года рост в первом квартале
обычно отстает от других кварталов и затем сопрово-
ждается сильным восстановлением во втором кварта-
ле. Мы уверены, что эта модель повторится и в 2017г.
www.forexmagazine.ru / №589 / 2017 / 7 стр. 11
