Page 3 - ForexMagazine #594
P. 3
Центробанки меняют курс:
месячный обзор от Wells Fargo
Американский фокус Международный обзор
Импульс роста продолжается Глобальный рост усиливается
В течение второй половины 2017 года импульс Глобальная экономика, кажется, усиливается в
роста американской экономики сместился вверх от- этом году, что подтверждается недавно выпущенными
носительно предыдущего года. На внутреннем рынке данными по валовому внутреннему продукту. Темпы
потребительские расходы и инвестиции бизнеса в обо- реального роста ВВП в Еврозоне повысилась в третьем
рудование обеспечили хороший толчок. Показатели квартале до шестилетнего максимума, британская эко-
реального доступного дохода и роста корпоратив- номика также продолжила расширяться скромными
ной прибыли за последние три квартала улучшились. темпами. Рост в Китае немного ослаб в третьем кварта-
Увеличение занятости и производственных заказов ука- ле, но экономика продолжает расти вполне солидными
зывают на дальнейшее укрепление роста в будущем. темпами почти в 7%.
Наш прогноз предусматривает рост на 2.5% в четвер- В дальнейшем мы ожидаем, что рост глобальной
том квартале и на 2.6% в следующем году. экономики сохранится, хотя возвращение к «буму»
Инфляция продолжает удивлять. Несмотря на дли- 2003-2007гг. в ближайшее время выглядит маловеро-
тельное снижение уровня безработицы, дефлятор PCE, ятным. Вялый рост и мягкая инфляция заставили мно-
как ожидается, в четвертом квартале составит 1.5%, как гие центральные банки предпринять экстраординар-
и в третьем. Ожидаемое ускорение инфляции пока от- ные меры стимулирования в прошлые несколько лет.
кладывается. Между тем, индекс стоимости рабочей Однако, подход к монетарной политике во многих стра-
силы сместился вверх, существенно увеличивая давле- нах за пределами США также начинает меняться. Банк
ние на трудовые затраты, что потенциально скажется Канады с июля уже дважды поднял процентную став-
на прибыли компаний в будущем. ку на 25 базисных пунктов, а Банк Англии недавно ком-
Улучшенный рост и устойчивая инфляция, наря- пенсировал сокращение ключевой ставки на 25 пун-
ду с более низким уровнем безработицы, обеспечива- ктов, осуществленное после референдума по Brexit в
ют базу для новых шагов FOMC. Тем временем, служа- прошлом году. Европейский центральный банк продол-
щая ориентиром 10-летняя доходность, как ожидается, жает сокращать объем ежемесячных покупок активов в
продолжит дрейфовать вверх в четвертом квартале и в рамках своей программы количественного смягчения.
первой половине 2018г. Мы все еще ожидаем увидеть В будущем мы ожидаем, что многие цен-
некоторое сокращение налогов, которое будет мень- тральные банки продолжат нормализацию моне-
ше, чем предлагается, и будет введено немного позже. тарной политики, хотя и более взвешенными тем-
Мы сдвинули эффект от налоговой реформы на второй пами. Банк Канады, вероятно, будет следовать за
квартал 2018 года, предполагая, что сокращение на 1.5 Федеральным Резервом в вопросе повышения
трлн.$ более чем за 10 лет начнется весной следующе- процентных ставок, а ЕЦБ должен будет свести на
го года. Мы полагаем, что торгово-взвешенный курс нет свою программу QE к концу 2018г. Поскольку
доллара продолжит снижаться.
Реальные конечные продажи в США. Объем мирового экспорта
(темным) и промышленного производства.
Центробанки меняют курс
стр. 2
www.forexmagazine.ru / №594 / 2017 / 12
