Политика выходит на первый план

Занятая неделя для ФРС (автор – Йэнн Квеленн)

 На этой неделе намечены выступления целых семи членов правления ФРС, в том числе Джанет Йеллен в пятницу. Финансовые рынки ожидают, что, как и в прошлом году, должностные лица центробанка будут более активно намекать на повышение ставки в декабре, вероятность которого сейчас оценивается примерно в 65%. В отношении данных эта неделя также хорошо загружена, в частности, состоятся несколько важных событий. В среду будет опубликован протокол сентябрьского заседания ФРС, но в этом отношении не должно быть каких-либо неожиданностей, тон протокола должен остаться «ястребиным». В пятницу широко ожидаются данные по розничным продажам за сентябрь, а консенсусный прогноз указывает на высокое значение под влиянием начала продаж мобильного телефона iPhone 7.     

Продолжает беспокоить следующий вопрос, который будут по-прежнему задавать ФРС: почему центробанк решил повышать ставки сейчас, тогда как инфляционные ожидания все более снижаются? С нашей точки зрения, возможное повышение ставки в декабре может быть произвеено просто для того, чтобы поддержать репутацию банка. Сильной позицией в аргументах ФРС по повышению ставок часто выступали данные рынка труда. Данные по несельскохозяйственной занятости, опубликованные в прошлую пятницу, лишь скрывают тот факт, что несмотря на то, что они оказались примерно равны августовским (156 тыс. против 151 тыc.), уровень безработицы увеличился до 5%. Похоже, что на кону «двойной мандат» ФРС по обеспечению низкой безработицы и ценовой стабильности.    

На валютном рынке спрос на доллар все еще представляется довольно сильным. Привести к росту пары евро-доллар может только еще одно разочарование со стороны ФРС. Мы не предполагаем, что до конца года курс в этой паре сильно изменится. ФРС почти точно увеличит ставки.   

Валюты по-прежнему чувствительно реагируют на политику (автор – Питер Розенстрайх)

На дебатах президентской кампании США не произошло честного обсуждения каких-либо тем, представляющих реальный интерес для валютного рынка. Такие темы, как торговля, налогообложение и энергетическая политика, оказались заглушены взаимными обвинениями и черным пиаром. В результате, несмотря на повышенную чувствительность валют, больших колебаний котировок не произошло. Пара доллар-иена действительно несколько укрепилась после того, как республиканский кандидат Трамп, похоже, сдержал удар, нанесенный по нему три дня назад. Наша стратегия в связи с выборами в США, предполагающая длинные позиции в мексиканском песо, канадском долларе и юане и короткие позиции по доллару США и иене, в целом осталась без изменений. Предвыборная рисковая премия в последние недели увеличилась, в результате чего валютная волатильность устойчиво повышалась. Мексиканский песо по-прежнему показывает более высокую корреляцию с ходом предвыборной гонки в США.     

Спокойный британский фунт может пойти на краткосрочное ралли (автор – Питер Розенстрайх)

Пока настроения в отношении британского фунта остаются слабыми, изменения котировок консолидируются. Мы по-прежнему ожидаем, что произойдет некоторое восстановление позиций фунта, т.к. обстановка в целом остается спокойной. Кроме того, более слабый фунт несколько поддержит британский производственный сектор, компенсируя возможную слабость внутреннего спроса. Стабильность экономических условий в Великобритании поможет улучшить позиции фунта. Наконец, более детальную информацию о фискальном стимулировании даст осеннее выступление министра финансов 23 ноября. На этой неделе внимание будет по-прежнему сосредоточено на событиях, связанных с выходом Великобритании из ЕС. В четверг Высокий суд Великобритании рассмотрит дело о том, что правительство Великобритании должно получить одобрение Парламента перед вводом в действие статьи 50.  Также в следующие несколько дней состоятся выступления нескольких членов правления ЕЦБ и мы продолжим узнавать мнения банков по экономическому влиянию выхода Великобритании из ЕС и потенциальному изменению политики ЕЦБ. Помимо «Брекзита», мы по-прежнему ожидаем, что общий голубиный тон указывает на вероятность продления количественного смягчения в декабре. Тактически фунтовые трейдеры должны следить за оставлением отметки 0,9000 в паре евро-фунт, которое может привести к быстрому снижению до 0,8965 и затем до 0,8826.