Юань – стоит ли тревожиться из-за данных по торговому баланс

Саидова Зарина, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков

На прошлой неделе китайская валюта отступала по отношению к рублю, тогда как в паре с долларом укреплялась, но с начала текущей пятидневки в картине произошла рокировка – рубль стал слабеть на фоне неуверенной динамики цен на нефть, а доллар приостановил потери против юаня на фоне вышедшей макростатистики.

Сегодня, в среду, юань отступает по отношению к доллару – опубликованные вчера макроэкономические данные по Китаю заставили инвестиционное сообщество задуматься о том, что центральному банку Поднебесной может пригодиться дальнейшее ослабление национальной валюты, способное помочь экспорту.

Напомним, что во вторник в Китае вышли данные по торговому балансу, неприятно удивившие мировые рынки. Экспорт Китая в долларовой величине по итогам прошлого месяца сократился более чем на четверть – на 25,4% в сравнении с февралем 2015 года, а в юанях уменьшился на 20,6%.  Импорт в долларовом объеме стал меньше на 13,8%, что также оказалось существенно хуже усредненных прогнозов. Как результат, профицит торгового баланса Китая уменьшился на 48% и составил $32,592 млрд, тогда как ожидалась величина порядка $50 млрд.

На первый взгляд, обращает на себя внимание тот факт, что в долларах падение экспорта Поднебесной оказалось сильнейшим с мая 2009 года. Однако если вспомнить особенности китайского календаря, то можно найти частичное объяснение столь удручающей динамике. Объем экспорта за февраль 2016 года выглядит слабым на фоне февраля 2015 года, поскольку в прошлом году дата Нового года по китайскому календарю пришлась на более поздний срок, чем обычно (19 февраля – самая поздняя дата с 1996 года), и предпраздничные заказы, вошедшие в статистику месяца, поспособствовали скачку экспорта в феврале 2015 года на 48,9% г/г. Соответственно, в сравнении с таким сезонно повышенным показателем объемы февраля 2016 года выглядели весьма слабо. Стоит также отметить, что продажи автотранспорта в Китае по итогам февраля уменьшились на 3,7% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года.

Мы констатируем, что после вышедших в конце февраля данных по ВВП США игроки несколько повысили ставки на монетарное ужесточение со стороны ФРС в текущем году, и это в среднесрочной перспективе окажет поддержку доллару против ряда валют, включая и юань.

В то же время, в динамике CNY/RUB многое может зависеть от цен на нефть, и на текущей неделе коррекционное снижение котировок на сырьевом рынке может потянуть за собой и рубль.