Аналитический обзор рынка Форекс от 15 июня 2015 г.

Одним из основных вопросов, стоящих перед ФРС США перед ключевым заседанием 17 июня, является вопрос цен. Удалось ли переломить дефляционную тенденцию? Ответа на этот вопрос пока нет.

Индекс цен на импорт вырос в апреле на 1.3%, что является существенным приростом после нескольких месяцев падения, но и здесь подвох – индекс рос исключительно благодаря положительной динамике цен на нефтепродукты, которые за месяц показали рост от 11.8% до 14.5% в разных сегментах, без этого показателя рост цен нулевой. Экспортные цены показали рост на 0.6%, но и здесь без учета цен на нефтепродукты рост гораздо более скромный – всего 0.1%.

В годовом выражении картина по-прежнему печальна – цены на импорт падают на 9.6%, на экспорт – 5.9%.

Еще один ценовой показатель – индекс цен производителей. В мае зафиксирован рост 0.5%, однако в годовом выражении падение 1.1%, и глядя на этот график, говорить о восстановлении цен – значит не видеть очевидного:

Таким образом, несмотря на некоторое улучшение в мае, говорить о выходе из-под дефляционного давления явно преждевременно.

Основной показатель по ценам, а именно – потребительской инфляции, будет опубликован 18 июня, на следующий день после заседания ФРС. Некоторое представление о возможном улучшении может дать отчет по розничным продажам. В мае продажи увеличились на 1.2% относительно апреля, а показатель апреля, в свою очередь, был пересмотрен с нулевого значения до +0.2%.

Рост розничных продаж может говорить об восстановлении потребительского спроса, который был довольно низким в первые месяцы года. В то же время значительно выше ожиданий выросли коммерческие складские запасы — 0.4% против 0.2% прогнозов экспертов, это самый значительный рост за 11 месяцев, а отношение складских запасов к объемам продаж составляет самый высокий уровень с 2009 г.

С учетом слабых данных по ВВП в 1 квартале и осторожной риторики членов FOMC в последнее время можно предположить, что на заседании 17 июня повышение ставки не предполагается, а общий тон последующих комментариев вероятнее всего, останется обтекаемым и не даст игрокам четких ориентиров.

EURUSD

Общая экономическая ситуация в еврозоне может быть охарактеризована как умеренно-оптимистичная. Рост ВВП в 1 квартале составил 0.4%, в годовом выражении 1%, рост слабый, но устойчивый. Промышленное производство находится в фазе роста, торговый баланс уверенно-профицитный. Пожалуй, основной позитивный фактор для стран еврозоны – рост инфляции, причем более высокими темпами, чем ожидалось совсем недавно.

Основным негативным моментом по-прежнему остается растущая вероятность дефолта Греции. До 30 июня осталось всего 2 недели, и шансы на то, что сторонам удастся прийти к компромиссу, уменьшаются с каждым днём.

Публикаций макроэкономических новостей из еврозоны на неделе ожидается довольно много. Во вторник в 9:00 мск выйдут данные по инфляции в Германии, в среду в 12:00 – по еврозоне в целом. Ожидается, что динамика роста цен как минимум останется положительной, что оказывает евро поддержку.

Пара в настоящий момент находится в диапазоне, ограниченном снизу поддержкой 1.1066/97, сверху – сопротивлением 1.1363/92. Приоритетное направление для выхода из диапазона – вверх, с последующей попыткой тестирования 1.1641/80.

GBPUSD

Фунт завершил предыдущую неделю на положительной ноте – торговый баланс существенно улучшился, перспективы роста ВВП остаются хорошими, промышленное производство в положительной зоне, растут индексы цен на жилье.

Член Комитета по монетарной политике Банка Англии Ян Маккаферти, выступая в пятницу на конференции в Лондоне, заявил, что экономика возвращается в нормальное состояние, а эпоха ультра-мягкой монетарной политики подходит к концу.

По ряду базовых показателей, таких как рост ВВП, торговый баланс и промышленное производство Великобритания опережает США, а по занятости и инфляции не отстает. Все эти факторы в совокупности позволяют предположить, что Банк Англии приступит к повышению ставок в 1 квартале 2016 г., сохранив таким образом спред между ставками в свою пользу.

Эти ожидания оказывают поддержку фунту, шансы на продолжение роста остаются довольно высокими.

Во вторник, в 11:30 мск выйдет большой пакет статистики по ценам производителей и потребительской инфляции. Прогнозы нейтральные, ухудшения не ожидается. В среду в центре внимания – публикация протокола с последнего заседания Банка Англии, а в четверг – отчет по розничным продажам в мае.

Фунт будет пытаться развить восходящее движение, но для полноценного роста требуется такой же полноценный драйвер. Поддержкой выступает уровень 1.5347/70, возможной целью – сопротивление 1.5711/34 и затем 1.5814/36.

AUDUSD

Сильный отчет по занятости, опубликованный 11 июня, должен был добавить уверенности быкам по аусси, но реакция рынка оказалась довольно сдержанной. Рост сдерживается опасениями замедления инфляции и неверием в перспективы роста горнодобывающего сектора, составляющего значительную часть экспорта. Цены спот на железную руду в Китае выросли до 3-х месячного максимума, но причины этого роста рынок не склонен расценивать как фундаментальные, а скорее как временный фактор, вызванный снижением импорта, снижением складских запасов в портах Китая и падением собственной добычи.

До ближайшего заседания РБА, которое состоится 7 июля, времени остается не так много, и инвесторы будут выжидать, оценивая опасность понижения ставки. Пара остаётся под давлением, медвежий тренд сохраняется, но его сила ослабла.

Пара консолидируется в широком диапазоне 0.7595/7603 … 0.7798/7813 с тяготением к нижней границе. Вряд ли она покинет диапазон в ближайшее время до заседания ФРС, но шанс на обновление минимума остается довольно высоким.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Нефтепромбанк