А если Запад рискнет арестовать международные резервы России?

Банк России больше не считает актуальным ориентир в $500 млрд золотовалютных резервов, заявила первый зампред ЦБ РФ Ксения Юдаева. Эту сумму впервые назвала председатель Центробанка Эльвира Набиуллина в июне 2015 года, когда валютный рынок пришел в себя от девальвации конца 2014 года. В 2017 году Эльвира Набиуллина подтверждала, что Банк России в долгосрочной перспективе рассчитывает нарастить «подушку безопасности» до $500 млрд, но только «при полной уверенности» в стабильности инфляции и валютного рынка. Последний раз глава ЦБ РФ подтверждала этот ориентир весной этого года.

На последнюю отчетную дату размер международных резервов составил около $459 млрд. Данная сумма не меняется уже достаточно давно и для России является не только достаточной, но, вероятно, избыточной. Именно поэтому различные экономисты левого толка полагают, что часть международных резервов можно направить на развитие реального сектора экономики, прежде всего, в различные инфраструктурные проекты и строительство жилья.

Мы полностью поддерживаем решение ЦБ РФ, полтриллиона долларов – это не самоцель. С нашей точки зрения, $500 млрд. – это просто круглая цифра. Однако для того чтобы ее достичь, Центробанку придется скупать валюту с рынка, то есть играть на ослабление рубля. В текущей ситуации высоких инфляционных рисков, это очень нежелательно. К тому же важен и социально-политический аспект. Падение рубля очень болезненно воспринимается простыми россиянами, как следствие, можно указать на недавний отток частных вкладов из банковской системы. Люди боятся кризиса и переводят свои сбережения в долларовый кэш.

Ну и в заключение, главный вопрос здесь в том, как международные резервы соотносятся с валовым внешним долгом России. Если сказать грубо, то вопрос в том, Россия должна миру, или мир должен России? Счет примерно по нулям.  Внешний долг Российской Федерации в третьем квартале уменьшился на $23,6 млрд. до $467 млрд. Размер долга достиг максимума 1 июля 2014 года и составил $732,8 млрд, с тех пор он сократился на серьезную сумму в размере $266 млрд.

Отсюда вывод, если Запад рискнет арестовать российские международные резервы, то Россия легко ответит мораторием по внешним долгам. При этом Россия останется даже в плюсе, примерно $80 млрд. из международных резервов ЦБ РФ – монетарное золото, его даже пощупать можно.

Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари