Лидеры падения на фондовом рынке в I квартале 2020

Такие броски ведущих мировых фондовых индексов говорят сами за себя, насколько серьёзно положение, насколько сильно пандемия повлияла на акции ведущих мировых компаний.

Dow Jones Industrial Average 12 февраля зафиксировал 29551,42 пункта – максимум с начала года, при этом по ходу сессии значение индекса переваливало и за 30000 пунктов. Но уже 9 марта его значение составляло только 23851,02. А ещё через 2 недели, 23 марта, индекс упал до годового минимума – 18591,33. 6 апреля его значению тоже нечем хвастать – 22679,99.

Такое же положение со Standard&Poors: 12 февраля – 3349,45 пунктов, а 6 апреля – 2663,68.

У Nasdaq Composite картина не лучше: 12 февраля – 9725,96, а 6 апреля уже только 7913,24.

Сегодня пандемия всё больше перемещается в Соединённые Штаты, но неуклонно идёт вниз и европейский фондовый индекс Stoxx Europe: 19 февраля он составлял 433,90 пункта, а 18 марта – годовой минимум в 279,66. 3 апреля Stoxx Europe показал только 309,06.

Вывод можно сделать только один - пандемия коронавируса привела к обвалу мировых рынков уже в течение первых 3 месяцев года. Акции некоторых компаний упали в цене на 70, даже 80%.

На графиках – динамика изменений стоимости акций самых неудачливых российских компаний в 1-ом квартале 2020 года.

Вот десятка зарубежных компаний, пострадавших сильнее всех. Здесь всё больше туристические и авиационные – правительства всех стран предельно ограничили перемещение своих граждан по миру. Но не летают самолёты, значит на базах переизбыток топлива, значит тормозятся нефтеперерабатывающие заводы, нет прокачки и нет добычи нефти. Если добавить ещё и войну цен на нефтяном рынке, то не стоит удивляться падению цен на российскую Urals $10 за баррель. Такая цена не могла присниться российским нефтяникам и в кошмарном сне.

Итак, сразу на 83,7% упали акции нефтедобывающей Apache, если 31 декабря акции компании стоили $25,6, то через 3 месяца – 31 марта – только $4,2.

Не намного лучше у Chesapeake Energy – падение на 79,1%, теперь акция компании идёт только за 20 центов, тогда как 3 месяца назад за неё давали в 4 раза больше.

Дальше картина всё в тех же «черных» тонах:

• Bed Bath & Beyond – падение на 75,7%, с цены в $17,3 до $4,2;
• Carnival – на 74,1%, с $50,8 до $13,2;
• Capri – на 71,7%, с $38,2 до $10,8;
• Alcoa – это уже производство алюминия - на 71,4%, с $21,5 до $6,2;
• Macy’s - на 71,1%, с $17,0 до $4,9;
• ViacomCBS – на 66,6%, с $42,0 до $14,0;
• Schlumberger – на 66,4%, с $40,2 до $13,5;
• United Airlines – вот и авиаторы - на 64,2%, с $88,1 до $31,6, и это максимум потерь на одну акцию.

Среди российских компаний положение аналогичное. Здесь даже лидер не слишком ожидаемый хотя по здравому размышлению вполне предсказуемый – это энергетическая МРСК Центра и Поволжья. У этой компании акции за те же 3 месяца пандемии упали на 34,6%. Если 31 декабря акция МРСК стоила 24 копейки, то 31 марта – уже 16 коп.

Тут, правда, необходимо иметь в виду, что акции МРСК падают уже довольно продолжительный период времени - с мая 2018 года. За прошедшие 2 года руководство компании единственное, чем отличалось в стремлении выровнять положение компании на бирже – это время от времени выплачивать акционерам дивиденды, которые слегка позволяли сглаживать кривую падения. Кроме того, компания не отказывается и своей долгосрочной инвестиционной программы и имеет очень сложные, в том числе судебные, отношения с потребителями электроэнергии. Вот и получается, что даже при низких мультипликаторах, акции МРСК имеют не слишком большую привлекательность. После выплаты дивидендов в январе 2020-го с доходностью в 6,9% на акцию бумаги МРСК Центра и Приволжья устремились на бирже вниз вслед за всем рынком.

Далее идут всё гранды российского бизнеса, большинство из «голубых фишек» Московской биржи (все, кроме «Мечела» и «Новатэка»):

• «Аэрофлот» – падение на 33,9%, с цены 103,5 руб. до 68,4 руб.;
• «Сургутнефтегаз» – на 32,8%, с 50,5 руб. до 33,9 руб.;
• «Роснефть» – на 32,8%, с 449,7 руб. до 314,4 руб.;
• «Газпром» – на 29,2%, с 256,4 руб. до 161,4 руб.;
• «Татнефть» - на 29,1%, с 734,0 руб. до 520,5 руб.;
• ВТБ – на 29,0%, с 0,046 руб. до 0,033 руб.;
• «Мечел» – на 27,6%, с 89,1 руб. до 64,5 руб.;
• «ГазпромНефть» – на 27,4%, с 420,2 руб. до 305,0 руб.;
• «Новатэк» – на 27,3%, с 1262,0 руб. до 917,6 руб.

В создавшейся в мире обстановке с пандемией, когда российские авиакомпании посылают за рубеж свои самолёты только, чтобы вывести соотечественников, совсем не удивляет 2-ая позиция в этом списке «Аэрофлота». В ожидании возможных убытков авиаперевозчика инвесторы продавали его акции почти на протяжении всего квартала. Котировки «Аэрофлота» снизились за три месяца на 33,9%

На третьем месте - акции «Сургутнефтегаза». Они оказались наиболее продаваемыми из шести акций нефтегазового сектора в списке. За 3 месяца акции «Сургутнефтегаза» упали на 32,8%.

Тем не менее, положение медленно, но верно будет выравниваться. Уже сегодня эксперты советуют присмотреться к акциям следующих компаний – у них наилучшее состояние мультипликаторов P/E (период окупаемости вложений в акции - отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли) и EV/EBITDA (отношение стоимости компании к полученной ею прибыли до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов) в сравнении со среднеотраслевым значением:

• Apache: EV/EBITDA (%) – ниже на 3,7;
• Chesapeake Energy: EV/EBITDA (%) – выше на 23,1;
• Bed Bath & Beyond: EV/EBITDA (%) – ниже на 51,1;
• Carnival: P/E (%) – ниже на 64,8; EV/EBITDA (%) – ниже на 53,3;
• Capri: P/E (%) – ниже на 76,0; EV/EBITDA (%) – ниже на 64,2;
• Alcoa: EV/EBITDA (%) – ниже на 54,7;
• Macy’s: P/E (%) – ниже на 73,3; EV/EBITDA (%) – ниже на 61,8;
• ViacomCBS: P/E (%) – ниже на 91,4; EV/EBITDA (%) – ниже на 40,6;
• Schlumberger: EV/EBITDA (%) – ниже на 69,8;
• United Airlines: P/E (%) – ниже на 27,5; EV/EBITDA (%) – ниже на 13,8.

Для российских компаний мультипликаторы выглядят следующим образом:

• МРСК Центра и Поволжья: P/E (%) – ниже на 22,1; EV/EBITDA (%) – ниже на 8,1;
• «Аэрофлот»: P/E (%) – выше на 51,6; EV/EBITDA (%) – выше на 20,4;
• «Сургутнефтегаз»: P/E (%) – ниже на 26,2; EV/EBITDA (%) – ниже на 75,5;
• «Роснефть»: P/E (%) – выше на 10,7; EV/EBITDA (%) – ниже на 12,6;
• «Газпром»: P/E (%) – ниже на 36,4; EV/EBITDA (%) – ниже на 17,2;
• «Татнефть»: P/E (%) – выше на 39,1; EV/EBITDA (%) – ниже на 1,4;
• ВТБ: P/E (%) – ниже на 35,6;
• «Мечел»: P/E (%) – выше на 59,1; EV/EBITDA (%) – выше на 114,9;
• «ГазпромНефть»: P/E (%) – ниже на 15,4; EV/EBITDA (%) – ниже на 10,8;
• «Новатэк»: P/E (%) – ниже на 24,7; EV/EBITDA (%) – выше на 179,8.

Анализ приведённых данных может привести только к одному выводу - среди российских бумаг наиболее привлекательными являются бумаги МРСК Центра и Приволжья, «Сургутнефтегаза», «Газпрома», ВТБ и «Газпром нефти».

При этом нельзя не учитывать мнение экспертов - недооцененность по мультипликаторам совсем не означает, что эти бумаги нужно немедленно покупать. Другое дело, что при укреплении рынка именно эти акции имеют наибольший потенциал роста.

Другое дело, что ситуация с пандемией меняется настолько быстро, что данные начала года уже, по большому счёту, во внимание и не принимаются. Важны уже последние, наиболее свежие результаты. Приводим изменение акций ведущих компаний России за последние 5 недель, все компании – «голубые фишки».

1. МосЭнерго -29,042 0,404 9,532 7,539 6,615
2. Аэрофлот -13,313 -12,201 4,557 4,643 8,357
3. ВТБ -25,008 0,424 -1,098 3,180 7,035
4. Газпромнефть -25,320 -0,500 3,459 14,326 1,125
5. Газпром -11,948 6,070 -0,658 8,521 0,764
6. Норникель -18,203 -9,004 18,089 -1,382 3,902
7. Лукойл -21,000 3,065 -0,225 16,629 -1,669
8. РБК-ТВ -12,174 2,795 -1,216 -0,925 5,372
9. Роснефть -36,416 9,213 5,777 13,353 -1,600
10. Ростелеком -19,757 3,653 1,393 9,397 6,791
11. Сбербанк -8,529 -0,717 -7,702 2,928 6,360
12. Сургутнефтегаз -24,617 -1,676 15,024 16,609 2,243
13. Татнефть -33,283 14,580 3,534 13,004 -2,773

И если падение акций всех 13 компаний на Московской бирже в первую из приведённых недель составило 278,610%, то рост за последующие 4 – на 16,106%, 50,466%, 107,822% и 42,522%. Справедливости ради стоит сказать, что и этот рост в течение 4 недель подряд – всего на 216,916% - не перекрыл падение одной недели.

Источник: GuruTrade