Евро восстал из пепла

Вопреки слабости экономики еврозоны, «быки» по EUR/USD продолжают атаковать

Принято считать, что ухудшение макростатистики ведет к ослаблению валюты. На самом деле, все зависит от мировоззрения центробанка. Если президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари утверждает, что дальнейшее поступление слабых данных по экономике США гарантирует снижение ставки по федеральным фондам, то раскол в рядах ЕЦБ уменьшает риски ослабления денежно-кредитной политики, даже если над экономикой еврозоны продолжат сгущаться тучи. Судя по протоколу сентябрьского заседания Управляющего совета, Кристин Лагард получит в наследство весьма разнородный коллектив, многие члены которого уверены, что ее предшественник перегнул палку.

Мавр сделал свое дело, мавр может уходить. Слухи о том, что Марио Драги чуть ли не в индивидуальном порядке принял решение о запуске QE, взвинтили доходность немецких облигаций и позволили EUR/USD закрепиться выше основания 10-й фигуры. Многие полпреды ЕЦБ были против запуска программы количественного смягчения, утверждая, что ставки европейского долгового рынка и так низки, чтобы она была эффективной. На самом деле сроки QE при сохранении 33%-го лимита на покупку активов одного государства могут быть ограничены одним годом. Программа не бессрочна, как было объявлено. Если, конечно, не убрать лимит. Часть чиновников возражала и против снижения ставки по депозитам с -0,4% до -0,5%, акцентируя внимание на побочные эффекты.

Динамика ставки по депозитам ЕЦБ и доходности облигаций Германии

Источник: Trading Economics.

Давненько я не видел такого раскола в рядах Управляющего совета, который на самом деле свидетельствует лишь об одном. Даже если здоровье экономики еврозоны будет ухудшаться, ЕЦБ вряд ли расширит монетарный стимул. Евро обретает почву под ногами, тем более, что Британия и ЕС, похоже, нашли тропинку, которая выведет их к решению проблемы ирландской границы, а Дональд Трамп выразил оптимизм после первого дня торговых переговоров США и Китая.

Поднебесная готова закупать больше сельскохозяйственной продукции в Штатах и наверняка пойдет на подписание валютного пакта, предусматривающего запрет на конкурентную девальвацию юаня, а в ответ надеется получить ряд уступок. Во-первых, Вашингтон может не повышать тарифы с 25% до 30% на $250 млрд китайский импорт с 15 октября. Во-вторых, не вводить пошлины на $156 млрд поставки из Поднебесной с 15 декабря. В-третьих, не приостанавливать льготный период получения лицензий для американских компаний, продающих свою продукцию Huawei, в ноябре. Наконец, в-четвертых, в идеале введенные с 1 сентября тарифы на $110 млрд китайский импорт могут быть отменены.

На первый взгляд, Пекин хочет очень много, однако и Вашингтон должен понимать, что экономика США замедляется, и если не прекратить торговую войну, будет еще хуже. Согласно консенсус-прогнозу экспертов Wall Street Journal, американский ВВП в среднем вырастет на 1,82% в третьем и на 1,77% в четвертом кварталах. Деэскалация торгового конфликта, раскол в рядах ЕЦБ и позитив по Brexit позволяют «быкам» по EUR/USD рассчитывать на продолжение ралли в случае успешного штурма сопротивлений на 1,1035-1,1045 и 1,1065.

Дмитрий Демиденко для LiteForex