Рубль по-прежнему слаб, но непринятие Вашингтоном решения по новым санкциям компенсирует урон от нефти

Цена на нефть вчера ускорила падение и рухнула до восьмимесячного минимума. В итоге от своего пика в октябре Brent потеряла уже больше $20. Для многих очевидна взаимосвязь ослабления рубля и падения цен на «чёрное золото», однако не будем упрощать эту модель. Январский фьючерс нефти марки Brent во вторник рухнул сразу на 6,6% — до $65,50 за баррель. Это стало самым большим падением с июля. Американский сорт WTI потерял даже более 7%, и его цена опустилась почти до $55,50 за баррель.

Главные причины – очередной цикл безудержного укрепления доллара на понимании неизбежности дальнейшего монетарного ужесточения ФРС США, а также новый прогноз ОПЕК, из которого следует, что мировой спрос на нефть в 2019 году вырастет меньше ожиданий на фоне роста добычи в США (который, к слову, при такой нефти, скорее всего, не состоится из-за очередной волны банкротств сланцевых компаний). В докладе ОПЕК также говорится, что сценарий роста цен из-за санкций против Ирана и снижения добычи в Венесуэле вряд ли теперь реализуется – увеличение производства Россией, Саудовской Аравией и ОАЭ более чем компенсировало снижение доли их поставок.

Говоря о валютном факторе, всё происходящее выглядит либо пущенным на самотёк американскими финансовыми элитами, либо банально неуправляемым. Как минимум, бесконтрольный рост доллара ко всем мировым валютам имеет очень неприятную для Дональда Трампа оборотную сторону. Ослабшее с начала доллара как следствие необузданного роста доллара евро (снижение в паре EURUSD с начала года составляет почти 10%) фактически обнулило введённые в апреле Трампом против Евросоюза импортные тарифы на сталь в объёме всё тех же 10%. Получается, на самом деле, довольно глупая ситуация: Белый дом различными рукотворными способами пытается улучшить позиции США в мировой торговле, а Федрезерв на этом фоне работает в прямо противоположном направлении.

Далее, по последним данным, в октябре (начале государственного финансового года в США) был зафиксирован рекордный дефицит федерального бюджета в размере $100,5 млрд, что на 60% больше, чем годом ранее: федеральные расходы росли в два раза быстрее, чем доходы. Дефицит Соединённых Штатов увеличился с $63,2 млрд в том же месяце прошлого года.

Таким образом, у рубля в ближайшее время практически отсутствуют факторы поддержки, и он продолжит ослабляться – правда, в отсутствии вступления в действие нового пакета американских санкций по причине предрождественского цейтнота американских сенаторов, скорее всего, понижательный тренд всё же будет не таким сильным как в начале ноября. При замедлении укрепления доллара США и непробитии им уровня 98 по индексу DXY, рубль снизится не так существенно, до 68,20-68,70 рублей за доллар и даже не будет пытаться снова тестировать уровень 70. Поддержку рублю должны оказать немногочисленные вспомогательные факторы – возможное улучшение параметров размещения ОФЗ, а также начинающийся налоговый период для экспортёров.

Владимир Рожанковский, эксперт «Международного Финансового Центра»