Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
1906

Опционная торговля. Влияние временного распада на доходность вертикальных спредов

В этой статье мы поговорим о роли временного распада на доходность вертикальных спредов. Обсудим, почему правильного прогнозирования одного лишь направления движения цены часто недостаточно для получения прибыли при торговле вертикальными спредами. Кроме того, мы рассмотрим, как временная стоимость влияет на стоимость вертикальных спредов после открытия позиции, и почему ее снижение является ключевым фактором для получения прибыли при торговле вертикальными спредами.

Содержание

Внутренняя и временная стоимость вертикальных спредов

Какую роль играет временной распад или уменьшение временной (внешней) стоимости с течением времени в торговле вертикальными спредами?

Для достижения максимального потенциала прибыли при торговле вертикальными спредами внешняя стоимость опционов в этом спреде должна составлять ноль долларов.

Начнем с гипотетического примера. Допустим, сейчас цена акций составляет $163,91. Рассмотрим бычий колл-спред со страйками 160 и 162,5. Его цена составляет $1,68.

Как мы знаем, цена спреда может вырасти до $2,50, если он будет полностью в деньгах на момент экспирации, поскольку максимальная стоимость спреда равняется дистанции между страйками опционов. В нашем случае диапазон между страйками равен $2,50. Поэтому максимальное значение прибыли, которую может принести этот спред, также составляет $2,50.

Почему сейчас этот бычий колл-спред не торгуется по $2,50, несмотря на то, что он находится полностью в деньгах, и мы знаем, что он может стоить максимум $2,50? Ответ заключается в том, что оба опциона, образующие спред, все еще имеют временную стоимость.

Предположим, 160-й колл стоит $5,88, его внутренняя стоимость составляет $3,91, а временная – $1,97; а 162,5-й колл стоит $4,20, его внутренняя стоимость составляет $1,41, а временная – $2,79. Как видно, оба опциона все еще имеют много временной стоимости. Когда мы рассчитываем цену бычьего колл-спреда только на основании внутренней стоимости, то видим, что цена спреда составляет $2,50, что равняется разности между страйками.

160-й колл имеет внутреннюю стоимость равную $3,91, а короткий 162,5-й колл в данном случае – $1,41. Если вычесть $1,41 из $3,91, мы получим $2,50. Следовательно, если учитывать лишь внутреннюю стоимость опционов, наш спред стоит $2,50.

Как мы знаем, спред в настоящее время торгуется по $1,68, и как мы недавно выяснили, оба наших опциона имеют много внешней стоимости.

Что будет происходить с этого момента и до экспирации, если цена акций останется на уровне $163,91? Эти опционы будут терять в цене, и при экспирации они будут отражать только внутреннюю стоимость. Поэтому если цена акций останется на том же уровне, единственное, что будет происходить до даты экспирации – это уменьшение внешней стоимости опционов, называемое временным распадом.

Это важно, поскольку в торговле вертикальными спредами течение времени является критически важным элементом достижения высоких уровней прибыли, ведь в опционах по мере приближения к дате экспирации будет все меньше временной стоимости.

Это надо знать, потому что, когда мы торгуем вертикальными спредами, то как правило, начинаем фокусироваться на аспекте направленного движения цены этого спреда. По крайней мере, на начальном этапе. Например, покупая колл-спред, мы хотим, чтобы цена акций росла, а в идеале – «пронеслась» через страйки опционов, поскольку знаем, что это принесёт прибыль нашей позиции.

Тем не менее также необходимо учитывать внешнюю стоимость или время до экспирации этого спреда, потому что даже при условии желаемого направления движения цены, мы можем не получить ту прибыль, на которую рассчитывали. Ведь эти опционы все еще будут иметь существенную внешнюю стоимость, если они истекают через пару недель или пару месяцев. Поэтому важно решить, какой именно цикл экспирации выбрать.

Временная стоимость и расчет соотношения прибыль/риск вертикального спреда

Рассмотрим несколько примеров, чтобы показать расчет отношения прибыль/риск, основанного на временном распаде и движении цены базового актива.

Посмотрим на опционы на Apple в октябре 2017 года. До экспирации опционов остаётся 64 дня, а акции Apple торгуются по цене около $160. Начнем с анализа бычьего колл-спреда со страйками 155 и 170.

Как известно, стратегия бычьего колл-спреда подразумевает, что мы сначала покупаем опцион колл, а потом продаем еще один опцион колл с более высоким страйком в том же цикле экспирации.

Для этого примера мы собираемся купить 155-й колл, а затем продать 170-й колл против него, что и сформирует наш бычий колл-спред (рисунок 1).

Опционная торговля. Влияние временного распада на доходность вертикальных спредов

Рисунок 1. Apple. Доска опционов. Покупка вертикального спреда (торговая платформа thinkorswim)

Спред торгуется по $5,00. В профиле риска мы видим две линии (рисунок 2). Синяя линия показывает выплату при экспирации. Она отражает расчет отношения прибыль/риск спреда, полученный на основании цены акции Apple при экспирации.

Опционная торговля. Влияние временного распада на доходность вертикальных спредов

Рисунок 2. Покупка вертикального спреда. Максимальный убыток (торговая платформа thinkorswim)

Поскольку это бычий колл-спред, то, если цена акции находится на уровне или ниже страйка длинного колла на момент экспирации, мы потеряем максимальную сумму – сумму, уплаченную за спред. Поскольку мы заплатили $5 за этот спред, если цена Apple на момент экспирации не будет выше $155, мы потеряем $500(нижний левый угол рисунка 2).

Розовая линия отражает расчет соотношения прибыль/риск этого спреда, основанный на сегодняшней цене акций Apple. Допустим, сегодня цена Apple упала до $152.

Оценка прибылей и убытков на основании этого движения цены показывает, что мы потеряли бы $80 по спреду. Это хорошая новость, поскольку означает, что если мы покупаем колл-спред и цена акции начинает быстро идти против нас, мы не получим резкий максимальный убыток по этому спреду.

Из графика видно, что если цена акций будет $155, мы потеряем около $80 по этому спреду, но в то же время, если Apple торгуется по цене $155 или ниже на день экспирации, мы потеряем $500. Следовательно, если в самом начале цена акций движется против нас, убыток будет незначительным.

Цена спреда на момент входа составляла $5, а максимальный потенциал прибыли при экспирации составит $1000 (рисунок 3).

Опционная торговля. Влияние временного распада на доходность вертикальных спредов

Рисунок 3. Покупка вертикального спреда. Максимальная прибыль (торговая платформа thinkorswim)

Этои сценарий реализуется, если цена Apple на момент экспирации составит $170 или выше. Как видно из информации в нижнем левом углу, при любой цене выше $170 прибыль составит $1000. Допустим, мы купили сегодня этот колл-спред. Apple торгуется по $160, и его цена в течение всего дня растет до $172. Розовая линия говорит о том, что наша ожидаемая прибыль составит около $746.

Это означает, что если цена акций поднимется выше страйка короткого колла, мы будем в плюсе примерно на 3/4 потенциальной прибыли этой позиции. Причина этого в том, что нам нужно, чтобы этот спред потерял свою временную стоимость. Чтобы достичь цели по прибыли в $1000, нам нужно, чтобы цена Apple выросла до $170 или выше, но нам также нужно, чтобы прошло время.

Временной распад и расчет отношения прибыль/риск вертикального спреда

Предположим, остаётся неделя до экспирации (рисунок 4). Как видно, розовая линия теперь намного ближе к линии выплаты при экспирации. Это произошло потому, что за одну неделю до экспирации опционы имеют гораздо меньшую временную стоимость.

Опционная торговля. Влияние временного распада на доходность вертикальных спредов

Рисунок 4. Покупка вертикального спреда. Убыток за неделю до экспирации (торговая платформа thinkorswim)

Если бы цена акций достигла уровня в $152, то, как уже было рассчитано, мы потеряли бы $80 долларов. Если же цена Apple за неделю до экспирации составит $153, то, согласно розовой линии на графике, мы потеряем примерно $328. Ближе к дате экспирации при той же цене акции, мы теряем больше денег, потому что в опционах остаётся меньше временной стоимости.

С другой стороны, если цена акции Apple находится на отметке $170 за неделю до экспирации (рисунок 5), то, согласно графику, мы будем в плюсе около $866 — меньше, чем в предыдущем примере.

Опционная торговля. Влияние временного распада на доходность вертикальных спредов

Рисунок 5. Покупка вертикального спреда. Прибыль за неделю до экспирации (торговая платформа thinkorswim)

Все это говорит о том, что, торгуя вертикальными спредами, мы хотим, чтобы цена акций двигалась в желаемом для нашего спреда направлении. Но нам также важно, чтобы прошло время, поскольку с течением времени временная стоимость опционов снижается, и это означает, что потенциал прибыли по нашему спреду будет выше.


OptionClue, опубликовал запись 6 месяцев назад.
С момента публикации зафиксировано 2386 просмотров.
Сейчас эту запись просматривает 1 незарегистрированный пользователь.
Добавить фото Добавить файл
OptionClue

OptionClue — проект для трейдеров и инвесторов, нить возможностей для тех, кто осознанно намерен освоить одну из самых сложных профессий в мире и постоянно совершенствоваться в данном направлении.
Регистрация на проекте: 02.10.2016
Написал комментариев: 5
Записей в блоге: 757
Подписчиков: 1906
Сайт: optionclue.com/
Skype: optionclue.com

Содержание блога:

Россиянам не удастся привить комплекс неполноценности (Сергей Мардан специально для газеты ВЗГЛЯД) Несмотря на свой явный идиотизм, депутатская инициатива ввести новую льготную категорию граждан – «Жертвы перестройки» – имеет довольно значительную социальную базу. Обнародованные данные ВЦИОМ показали, что к числу «жертв» готовы себя причислить 25% россиян. Не считают себя «жертвами перестройки» 70% опрошенных, еще 5% затруднились с ответом. Но то, что 70% россиян категорически отказываются примерить на себя комплекс жертвы, определенно внушает исторический оптимизм. Мы по-прежнему – народ-пассионарий, который сам определяет свою судьбу, который способен пройти от Балтики до Тихого океана, хоть до Берлина, хоть до Парижа. Абсолютное большинство граждан России негативно оценивает «перестройку». Это вещь вроде бы очевидная, но все же не настолько. Несмотря на миллионы страниц и миллиарды слов, сказанных о «советской империи зла», о тоталитаризме, о том, что Сталин и Гитлер – близнецы-братья, взрослые люди трезво смотрят на свое прошлое и черно-белую картину мира не принимают. Мы не впали в историческую истерику, мы ни с кем не сводим счеты. То, что западные медиа называют «имперскими амбициями» России, не имеет ни малейших признаков в обществе. Просто внутренняя сосредоточенность России на себе и своих интересах – вполне отражается и в ее внешней политике. Все время начинают жизнь «с понедельника» только неудачники. А мы просто живем дальше, растим детей, чиним, то, что сломали, строим дома, любим и радуемся, здороваемся с соседями. Нормальная человеческая жизнь.

@vzglyad_ru, 4 минуты назад

Фадеев не намерен сразу реформировать Совет по правам человека Немедленного реформирования деятельности Совета по правам человека при президенте РФ (СПЧ) не планируется, заявил глава консультативного органа при главе российского государства Валерий Фадеев 21 октября, сообщает ТАСС.

@rossaprimavera, 8 минут назад

Отправлено из ReadovkaПреодолевая миллиметры Больше всего 7-летний Миша Кустов хочет вырасти и научиться ходить. А для этого он каждый месяц ложится на операцию, а хирург на 50 миллиметров "удлиняет" больную ногу. Трогательная история о борьбе, вере и безграничной любви из самого центра Москвы...

@ntvnews, 8 минут назад

В американских военных полетели камни, помидоры и трехэтажные маты. Так курды выражают свое недовольство выводом войск США из Сирии

@lentadnya, 9 минут назад

Сильный пожар произошел на складе в Москве, видео с места происшествия оказалось в распоряжении Федерального агентства новостей. Пожар произошел 21 октября на Амурской улице. Огонь охватил здание АО «Строймеханизация-900». На место происшествия прибыли экстренные службы. Сотрудники МЧС спасли четырех человек.

@riafan, 10 минут назад

«Никаких мучительных выборов и демонстративных выходов»: в СПЧ минус Чиков и Шульман, плюс Вышинский и Мерзлякова.

@Bell_daily, 10 минут назад

В Москве на Амурской улице горит склад. Пожару присвоен второй уровень сложности из пяти возможных. Его площадь — 1500 кв. м. В ходе тушения пожара были спасены четыре человека. На месте работают 40 единиц техники. Информации о пострадавших не поступало, сообщили в МЧС. @tv360ru

@tv360ru, 12 минут назад

Макгрегор ретвитнул новость РБК о своем приезде в Москву

@rbc_news, 19 минут назад

Депутат парламента Бангладеш наняла восьмерых двойников. Они сдавали за нее экзамены в университете

@meduza_news, 19 минут назад

Тем временем в Грузии кипят вялотекущие, но всё же страсти. Злосчастный журналист Георгий Габуния, уволенный с долности ведущего «Рустави 2» после оскорбительной речи в адрес Владимира Путина, теперь работает на канале «Мтавари архи» («Главный канал»). Накануне он отказался от традиционного воскресного монолога, сославшись на болезнь. «Меня настиг вирус. Это переросло в воспаление легких. Сам колю себе уколы. Выступать не могу», — рассказал он, уже находясь в прямом эфире. Интересно, что ранее Габуния дал показания по делу о хищении денег «Рустави 2», однако отказался рассказывать о деталях допроса. Напомним, что следствие идет по делу о финансовых махинациях. Среди главных подозреваемых — бывший гендиректор «Рустави 2» Николоз Гварамия, которого местные и не только таблоиды назвают, прости господи, любовником Габуния. Который, судя по всему, перестал быть таким бесстрашным после своего триумфального выступления на «Рустави 2».

@rianovosti, 22 минуты назад

Покупаете акции и облигации? Сравните свой портфель с портфелями самых успешных управляющих активами. Канал Alfa Wealth подсматривает за действиями портфельных управляющих Альфа-Капитал — какие бумаги покупают, какие продают, какие обходят стороной и почему? Кто торгует сам — сможет сравнить свои решения с решениями асов инвестирования. Кто уже разместил деньги в управление — увидит, как с ними работают, и сможет контролировать процесс. Подписывайся —

@breakingmash, 33 минуты назад

К «Яндекс.Такси» подключены больше 200 тысяч водителей — все они проходят регулярные проверки, говорят в компании. Мы пообщались с человеком, который воспользовался «лазейкой» в системе, и с представителями сервиса. 18-летний студент утверждает, что стал водителем до достижения необходимого возраста и без требуемого стажа вождения, воспользовавшись чужими документами. А в компании нам рассказали, что готовы улучшать систему проверки водителей, но для этого требуется доступ к базе данных ГИБДД.

@TJournal, 33 минуты назад

Сурьма вместо соли, литий в газировке, антифриз в вине — раньше опасные пищевые добавки не были редкостью, но ситуация, к счастью, давно изменилась.

@knifemedia, 34 минуты назад

Режим прекращения огня в Сирии соблюдается - Трамп

@bbbreaking, менее часа назад

В Азербайджане нынче неспокойно. 19 октября несколько сотен человек вышли на улицы Баку, требуя проведения честных выборов, социально-экономических реформ и освобождения политзаключённых. А на следующий день прошёл митинг против домашнего насилия над женщинами. И по традиции, некоторые во всем винят США. А мы проверяем эту информацию...

@nwsru, менее часа назад

Сегодня вечером в Басманном суде собираются продлевать арест фигуранту «московского дела» Никите Чирцову. Как передает наш корреспондент, перед началом заседания приставы успели задержать двоих активистов, которые заковали себя наручниками. Еще троих задержали, когда обвиняемого заводили в зал — за то, что они выкрикивали «Свободу Никите Чирцову!». Фото: Влад Докшин/ «Новая газета»

@novaya_pishet, менее часа назад

Первое интервью в должности главы президентского Совета по правам человека Валерий Фадеев дал нашему обозревателю Александру Гамову @kpgamov - Скажите, вы будете за Путина или за либералов? - Странный вопрос... - Вы за красных или за белых? - В фильме «Чапаев» было понятное продолжение. Поймите, если вы говорите о критике Путиным либерализма, то Путин критиковал, скорее, неолиберализм. То издание либерализма, которое появилось лет тридцать-сорок назад. Но есть же ценности либерализма. Это ценности той же самой свободы, свободы выбора человека, возможностей для каждого человека. То, что мы сейчас с вами обсуждаем. Например, равные возможности для всех. Это ценности того теоретического либерализма, которому уже несколько сот лет. Либерализм разный. Сегодняшний либерализм - в его издании неолиберализма, - на самом деле, скорее, против людей. Сегодняшний неолиберализм – это, скорее, инструмент крупного капитала. Это такой, знаете, символ неолиберализма – Давос, когда собираются крупные капиталисты и политики, с ними работающие, и обсуждают судьбы мира. И я не уверен, что судьбы простых людей в разных странах стоят в повестке дня этих крупных капиталистов. Читайте далее

@truekpru, менее часа назад

Полиция теперь требует с оппозиционеров не 8,5 миллиона рублей, а четыре

@meduzalive, менее часа назад

"Была слишком амбициозна". Страсти в королевской семье Таиланда продолжаются. Еще недавно король предоставил своей спутнице Сининат Вонгваджирапакди статус консорта. А теперь ее лишили всех наград и титулов.

@bbcrussian, менее часа назад

Пришло время убить в себе хомяка! Если ты давно хотел разобраться в трейдинге, но не мог разложить килотонны информации по полочкам — тебе сюда. Гриша Полежаев профессиональный трейдер отвечает на вопросы о торговле на американском рынке, делится своим опытом в инвестициях и крипте. Не подписывайся, если хочешь узнать, как знакомый знакомого заработал за один день 1000%, всем желающим узнать про трейдинг без иллюзий — добро пожаловать в ХомяKill!

@naigolkah, 1 час назад

 Forex Magazine © 2004-2019