Евро устроил пир во время чумы

Что может быть хуже разочаровывающих данных? Противоречивая статистика! Доллар США довольно нервно отреагировал на спад промышленного производства, ведь другие связанные с отраслью индикаторы сигнализировали о том, что в ней все в порядке. То же самое имело место в случае с розничными продажами и потребительскими расходами. Можно, конечно, находить причины несоответствия в отключении правительства, однако факт остается фактом: инвесторы готовятся к замедлению американской экономики и в ближайшем будущем рассчитывают на ухудшение статистики. Не очень приятная новость для гринбека, давление на который оказывает и деэскалация торгового конфликта США и Китая. 

А ведь, казалось бы, все так хорошо начиналось для «медведей» по EUR/USD! Бенуа Кере заявил, что вопрос реанимации LTRO обсуждается, но ЕЦБ должен быть уверен, что программа служит целям монетарной политики. Сроки погашения предыдущих раундов долгосрочного рефинансирования объемом €720 млрд приближаются, и банки предупреждают, что будут вынуждены искать альтернативные источники финансирования. Это приведет к росту ставок на кредитном рынке, то есть к нежелательному для еврозоны ужесточению финансовых условий. Реанимация LTRO расширит баланс ЕЦБ, что является негативным фактором для евро.

Динамика баланса ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

Одновременно глава Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало отметил, что Управляющий совет может изменить свое руководство по ставкам, если в ближайшее время не поступит доказательств, что замедление ВВП носит временный характер. «Голубиная» риторика представителей ЕЦБ опустила котировки EUR/USD к трехмесячному дну, тем не менее, «быки» сумели отразить атаку. 

Когда и Европейский центробанк, и ФРС настроены, по меньшей мере, на удержание прежних параметров монетарной политики, весы основной валютной пары раскачивают другие факторы. В первую очередь речь идет о торговых войнах. По мнению Дональда Трампа, переговоры Вашингтона и Пекина были очень продуктивными.  Стороны согласились на подписание меморандума и очертили тот минимум, который готовы предоставить друг другу. Теоретически расширение американского экспорта в Поднебесную является благом для мировой экономики. Для того чтобы его поглотить, Пекину придется пойти на существенный фискальный и монетарный стимул. Другое дело, позволят ли существующие производственные мощности США настолько расширить экспорт, чтобы существенно сгладить сальдо внешней торговли? 

Пока же нужно констатировать, что прогресс в переговорах улучшил глобальный аппетит к риску и способствовал росту EUR/USD. Казалось бы, все для «быков» складывается неплохо, однако 17 февраля на стол Дональда Трампа лег отчет о национальной безопасности. Его содержимое не афишируется, однако может стать основанием для увеличения пошлин на импортируемые автомобили, что следует расценивать как новый виток торговых войн. 

Поставки зарубежных автомобилей в США

Источник: Bloomberg.

Прогресс в отношениях Вашингтона и Пекина позволил EUR/USD нащупать дно вблизи нижней границы консолидации 1,1265-1,1485, и «быки» намерены удерживать котировки пары в диапазоне.  

Дмитрий Демиденко для LiteForex