Клиенты FXCM сэкономили $150 млн благодаря качеству исполнения сделок

Исследование крупнейшего мирового форекс брокера FXCM (NYSE:FXCM) показало, что благодаря высокому качеству исполнения сделок клиенты компании получали лучшие цены, чем на фьючерсном или межбанковском рынке. Это позволило клиентам брокера сэкономить $150 млн. за полтора года.

2 августа 2016 года компания FXCM обнародовала "Исследование качества исполнения", направленное на изучение качества исполнения ордеров розничных клиентов по сравнению с фьючерсным и межбанковским рынками. Сравнивались цены исполнения в FXCM с крупнейшими ECN сетями, такими как CME, EBS и Reuters.

Согласно отчету, FXCM заявляет о том, что исполнение ордеров розничных клиентов было лучше, чем если бы они исполнялись на фьючерсном рынке или межбанковском рынке, следовательно FXCM предлагает клиентам лучшие цены.

FXCM определяет преимущество в качестве исполнения как "разницу между фактической ценой, по которой был исполнен ордер клиента FXCM, и ценой, по которой ордер мог бы быть исполнен на фьючерсвном или межбанковском рынке".

Исследование покрывает период от 1 октября 2014 года до 31 марта 2016, и основано на данных торговли клиентов FXCM LTD с исполнением No Dealing Desk.

Результаты исследования следующие:

Сравнение цен фьючерсного рынка и FXCM

Исследование показало, что в 81.34% случаев клиенты брокера получили лучшую цену (74.97% случаев) или такую же цену (6.37% случаев), как и эквивалентные цены на фьючерсы на крупнейшей бирже опционов и фьючерсов - Чикагской фондовой бирже (CME). Только в 18.61% случаев трейдеры могли получить лучшие цены на бирже CME. Лучшие цены у брокера FXCM привели к потенциальной экономии для клиентов в размере $42,529,156. Средняя экономия на сделку составила $1.02, а общее число ордеров в исследовании составило 41,559,576.

Объясняя причины таких превосходных показателей, FXCM говорит, что их поставщики ликвидности предлагают лучшие цены розничным клиентам, потому что им разрешено давать цены только розничных клиентам, и только розничный клиент может получить такую цену от поставщика ликвидности. Это дает поставщикам ликвидности возможность делать рынок, основанный на качестве цены и ликвидности, а не скорости, необходимой для защиты от вероятности понести убытки, когда другой поставщик ликвидности заберет эту цену.

Сравнение цен межбанковского рынка и FXCM

В сравнении с ценами межбанковского рынка цены FXCM вызывают удивление. Данные исследования показывают, что FXCM предлагает клиентам лучшую или равную цену в 94.84% случаев. В 91.56% случаев цена была лучше в сравнении с эквивалентной ценой на межбанковском рынке, и в 3.27% случаях цены были одинаковые. Только в 5.16% случаев цена межбанковского рынка была лучше, чем в FXCM. В итоге, потенциальная экономия для клиентов составила $114,588,455. Средняя экономия за ордер равна $1.85, а общее количество включенных в исследование ордеров составило 61,853,010.

Методология и исходные предположения

При подсчете результатов в исследовании были сделаны некоторые предположения. Например, предполагается, что на фьючерсном и межбанковском рынках нет проскальзывания (изменения цены за время исполнения сделки). Соответственно, реальные результаты вероятно были бы еще более в пользу клиентов FXCM. К тому же, частные трейдеры на фьючерсном и межбанковском рынках соперничали бы с использующими высокочастотный трейдинг HFT фирмами и другими финансовыми институтами, поэтому наиболее вероятно появление проскальзывания именно у частных трейдеров по сравнению с крупными игроками.

Многие известные брокеры Форекс, такие как Forex.com или FxPro, также периодически публикуют свою статистику исполнения сделок. Опубликованный в апреле отчет FxPro показал высокий процент трейдов, исполненных с положительным проскальзыванием (в пользу клиента), по сравнению с отрицательным: 46.93% против 21.26% соответственно, значит трейдеры получали цену лучше ожидаемой практически половину времени, в то время как исполненные без проскальзывания сделки составили 31.81% от всех трейдов.