Ралли биткоина и ослабление американской валюты

 Движущей силой происходящего этой осенью ралли биткоина, возможно, являются хедж-фонды, а не индивидуальные инвесторы.

На этот раз институциональные инвесторы покупают не только биржевые инвестиционные продукты (ETP), но и базовые криптовалюты. Привязанный к биткоину ETP швейцарского эмитента 21Shares ежедневно привлекает по 3 млн долларов инвестиций, тогда как в ноябре прошлого года на то, чтобы привлечь такую сумму, потребовался целый месяц. 

Среди инвесторов в биткоин-ETP все больше учреждений, нежели частных лиц.

"Мы нацелены исключительно на институциональных инвесторов, получивших мандат на то, чтобы добавлять криптовалюты в свои портфельные стратегии, - сказал Financial News управляющий директор 21Shares Лорен Кссис. – За розничный рынок мы пока по-настоящему даже не брались"

В 2017 году многие институциональные инвесторы наблюдали за первым ралли биткоина со стороны. Тогда криптовалюта подскочила в цене до 19 783 долларов, прежде чем упасть до 3 248 долларов в конце 2018 года. Фондовые менеджеры не имели полномочий на инвестирование в криптовалюты, а осторожные службы соответствия отклоняли запросы на осуществление транзакций на нерегулируемых биржах криптовалют.

Ралли этого года совсем другое. Группа компаний разместила привязанные к биткоину ETP – инвестиционные инструменты, имитирующие биржевые инвестиционные фонды (ETF). В отличие от биткоина, ETP регулируются, так что хежд-фонды, имеющие мандаты на работу с криптовалютами, могут инвестировать в такие продукты, которые обращаются на фондовых биржах.

 В США наблюдается аналогичная ситуация. Аналитики отмечают рост в последние месяцы интереса управляющих семейным капиталом и институциональных инвесторов к инвестиционным инструментам, привязанным к биткоину.

Аналитик JPMorgan Николаос Панигирцоглу говорит, что институциональные инвесторы боятся остаться вне игры, упустив возможность инвестировать часть своих активов в биткоины.

"Главное отличие от 2017 года заключается в большей уверенности в том, что биткоин является настоящим классом активов и его цена никогда не упадет до нуля", - отмечает он. Эту уверенность питает восприятие биткоина как достойной альтернативы золоту, опирающееся на спонсорство криптовалюты такими компаниями как PayPal, MicroStrategy и Square.

"Монополия золота как альтернативного актива в этом году оказалась под вопросом", - рассказывает Панигирцоглу. Приток за последний месяц инвестиций в такие торгуемые в США инструменты как акции Grayscale Bitcoin Trust показывает, что "спрос со стороны институциональных инвесторов настолько высок, что даже если некоторые из хедж-фондов или других фондов, ведущих конъюнктурную игру на биткоине, выведут свои средства, этого будет недостаточно, чтобы прервать его рост".

Согласно данным Nasdaq, в начале октября акции Grayscale Bitcoin Trust оценивались на Уолл-стрит в 10,87 доллара США. К 20 ноября их цена почти удвоилась, подскочив до 19,94 доллара, и она продолжает расти.

В Capital Economics повысили свой прогноз по паре евро/доллар США, сославшись на снижение рисков для стабильности в еврозоне и увеличение разницы в реальной доходности американских и европейских гособлигаций, а также восстановление мировой экономики.

Теперь в CE ожидают, что пара евро/доллар вырастет до 1,25 к концу 2021 года и до 1,30 к концу 2022 года, тогда как ранее прогнозировали рост до 1,20 к концу обоих периодов.

Действия властей еврозоны в ответ на пандемию Covid-19, "судя по всему, привели к снижению опасений" по поводу устойчивости валютного союза, говорит экономист CE Джонатан Питерсон. Разница в скорректированной на инфляцию долгосрочной доходности гособлигаций в еврозоне и США "продолжит оказывать поддержку евро против доллара", тогда как восстановление мировой экономики ограничит спрос на доллар как на актив-убежище, добавляет эксперт.

Пара евро/доллар США в 2021 году может вырасти до 1,25 или более высокой отметки с текущего уровня 1,1859, что будет обусловлено ослаблением американской валюты, говорят в ING.

Слабость экономики еврозоны и понижательные риски для темпов инфляции заставили Европейский центральный банк просигнализировать о новом раунде стимулирующих мер, запланированном на декабрь, отмечает валютный стратег-аналитик ING Петр Крпата. По его словам, в ING ожидают, что ЕЦБ расширит объемы своей программы покупки активов на 500 млрд евро.

При этом нежелание ЕЦБ осуществлять дальнейшее снижение процентных ставок означает, что реальные процентные ставки с коррекцией на инфляцию будут оставаться на прежнем уровне, говорит Крпата. Тем временем реальные ставки в США, вероятно, "окажутся еще дальше на отрицательной территории" по мере восстановления экономики и темпов инфляции в следующем году, тогда как Федеральная резервная система будет сохранять свои ставки на низком уровне, что будет оказывать давление на доллар.

В ING ожидают, что к концу 2021 года пара британский фунт/доллар США вырастет до 1,42 от нынешнего уровня 1,3285, если Великобритания и ЕС сумеют заключить соглашение о торговле, а американский доллар будет слабеть.

Любая сделка, вероятно, будет носить "мягкий характер" и будет сфокусирована в основном на торговле, а не услугах, сопровождаясь "долгосрочными издержками", связанными с выходом из общего рынка и таможенного союза. Тем не менее, ее должно быть достаточно, чтобы придать фунту скромный импульс для роста, поскольку заключение сделки устранит неопределенность, говорит Петр Крпата из ING.

Поскольку в цену фунта рисковая премия не закладывалась, рост британской валюты против евро будет ограничен, но она должна выиграть от ослабления доллара, который будет испытывать давление "более негативных" процентных ставок с поправкой на инфляцию в США в 2021 году.

Фьючерсы на нефть в пятницу могут вырасти уже третью неделю подряд, чему содействуют надежды на вакцины от коронавируса. При этом негативный фактор в виде роста числа новых случаев коронавируса учитывается рынком в меньшей степени, хотя представляет угрозу для спроса.

“На этой неделе нефть падает и растет (в цене) ввиду двух противоположных сил”, – замечает Лукман Отунуга, старший аналитик FXTM.

С одной стороны, ОПЕК+ намекнула, что "может продлить действующие ограничения на добычу еще на три месяца, а оптимизм в отношении вакцин может вдохновить быков на рынке нефти”, отмечает Отунуга. С другой стороны, "медведи сохраняют поддержку ввиду тревоги касательно спроса", добавляет он.

Декабрьские фьючерсы на нефть WTI на NYMEX, экспирация которых произойдет на закрытии пятницы, торговались почти без изменений. Ближайшие фьючерсы на нефть WTI за неделю могут продемонстрировать рост на 4,4%. Январские фьючерсы на нефть WTI недавно также торговались почти без изменений.

Январские контракты на нефть Brent подорожали примерно на 0,4%. Ближайшие фьючерсы на этот сорт нефти могут за неделю прибавить приблизительно 4,2%.

Отунуга связывает рост цен на нефть с ослаблением доллара США, а также с надеждами на вакцины. Индекс доллара ICE за неделю снизился примерно на 0,5%.

Нефть, по-видимому, продолжит зависеть от ситуации с вакцинами и от "беспокойства в отношении новых ограничений, вызванных пандемией”, рассуждает аналитик. Среднесрочные перспективы нефти, вероятно, будут определяться заседанием ОПЕК+, которое пройдет 30 ноября.

Физический рынок нефти проявляет устойчивость, причем нефть, добываемая в Атлантическом бассейне, активно раскупается, несмотря на локдауны в Европе, увеличение числа новых случаев коронавируса в США, повышение добычи в Ливии и сомнения в готовности ОПЕК+ продлить действующие ограничения добычи, отмечает Майкл Тран, аналитик RBC Capital Markets.

Баррели нефти активно отгружаются в Азию, где спрос резко усилился, замечает аналитик. При этом в Китае спрос растет стабильно, а в Индии восстановление экономики "укрепляется".

“Инвесторы побаиваются открывать короткие позиции по нефти на фоне вакцины, а на физическом рынке заметны умеренные признаки улучшения. На основании этого можно предположить, что баланс рисков для нефти смещен в сторону роста цен", – заключает Тран.

Фьючерсы на бензин и печное топливо, как и нефть, также могут продемонстрировать недельный рост, однако фьючерсы на природный могут существенно подешеветь.

Декабрьские фьючерсы на бензин торговались с повышением примерно на 0,8%. Декабрьские контракты на печное топливо торговались с незначительным понижением.

Декабрьские фьючерсы на природный газ выросли в цене приблизительно на 2,1%, но могут подешеветь более чем на 11% против уровней недельной давности.

Котировки природного газа “упали на фоне устойчиво теплой погоды, сокращающей потребности в отоплении, в сочетании с увеличением добычи, происходящим быстрее, чем предполагалось", – отмечает Кристин Редмонд, товарно-сырьевой аналитик Schneider Electric. “Данные факторы привели к увеличению запасов газа в (подземных) хранилищах за последние две недели, что необычно для текущего времени года”, – заключает Редмонд.

==========================================

FX BULL MARKET - ОНЛАЙН РИБЕЙТ СЕРВИС