Доллару нужно взять себя в руки

Пара EUR/USD готовится реагировать на прогнозы FOMC и валерьянку от Джерома Пауэлла

Придется ли Джерому Пауэллу успокаивать финансовые рынки и получится ли у него это сделать? Инвесторы будут внимательно следить за точками FOMC – прогнозами членов Комитета о том, где будет находиться ставка по федеральным фондам. В декабре чиновники ожидали увидеть два акта монетарной рестрикции в 2019, в марте – ни одного. Срочный рынок выдает 89%-ю вероятность снижения ставки на 50 б.п в текущем году. Если ФРС не изменит свой прогноз, это взвинтит доходность казначейских облигаций, обрушит фондовые индексы и укрепит доллар США. Пауэллу придется очень сильно постараться, чтобы вернуть все на место.

Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам

Источник: Wall Street Journal.

Рынки не верят в ослабление денежно-кредитной политики на заседании 18-19 июня, однако искренне рассчитывают, что Федрезерв укажет, при каких условиях оно может произойти. Одним из них является дальнейшая эскалация торгового конфликта Вашингтона и Пекина в случае если Дональду Трампу и Си Цзиньпину не удастся встретиться в японской Осаке на саммите G20 или договориться. Торговые войны являются серьезным «медвежьим» драйвером для мировых фондовых индексов, в то время как слухи, что ФРС будет на них реагировать снижением ставки поддерживают «быков» по S&P 500. США и Китай разделяет пропасть, Белый дом намерен обложить пошлинами весь импорт Поднебесной, Пекин отвечает снижением запасов трежерис до двухлетнего минимума в $1,11 трлн. Показатель падает 8-й месяц подряд, что дает повод для слухов, что таким образом Китай хочет поднять доходность американских облигаций и усложнить Штатам жизнь в области обслуживания долга. На самом деле, подобные действия могут принести серьезную боль и самой Поднебесной, к тому же есть информация, что она скупает долговые обязательства США чужими руками. Через Бельгию.

Динамика запасов трежерис Китая и Бельгии

Источник: Bloomberg.

Возможно, не устающему критиковать ФРС Дональду Трампу и хотелось бы, чтобы Джером Пауэлл создал ему путь для отступления в случае неудачи в Осаке, однако станет ли председатель Федрезерва это делать? Он неоднократно подчеркивал аполитичность центробанка и игнорировал критические стрелы президента в свой адрес.

Отличия в мнениях FOMC и срочного рынка, а также торговые войны – это своеобразные ключи к двери дальнейшей динамики долларовых пар на FOREX. Другие регуляторы, наверняка, будут смотреть в рот ФРС и корректировать свою монетарную политику в зависимости от действий американских коллег. В частности, к хору чиновников ЕЦБ, открыто говорящих о смягчении денежно-кредитной политики в случае необходимости присоединились член Управляющего совета Бенуа Кере и глава Банка Испании Пабло Эрнандес де Кос. Тем временем европейская зарплата в первом квартале разогналась 2,5%, максимальной отметки за десятилетие, что дает серьезный козырь «ястребам» ЕЦБ.

Таким образом, если чиновники FOMC скорректируют свои прогнозы с учетом мнения срочного рынка, а Джером Пауэлл намекнет на снижение ставки, пара EUR/USD рискует вырасти к 1,129 и 1,133. Напротив, нежелание членов Комитета менять прогнозы даст повод для «медвежьей» атаки.

Дмитрий Демиденко для LiteForex