Когда наступит рецессия?

Вчерашний день на Уолл-cтрит прошел в попытках найти позитив в текущих условиях. Это стало ключевым фактором для того, чтобы практически все основные американские фондовые индексы продемонстрировали смешанную динамику. При этом в течение всей торговой сессии преобладал негатив от итогов прошлой недели, но рынки нашли в себе силы закрыться нейтрально.

Страхи по поводу замедления темпов роста американской экономики никуда не делись. Однако был замечен позитив из-за того, что расследование в отношении Дональда Трампа, затеянное демократами, не дало результатов, а на него потратили $25 млн. Как и ожидалось, специальный прокурор Роберт Мюллер не нашел доказательств сговора Трампа с Россией в ходе президентской кампании 2016 года.

В результате все фондовые индексы американского рынка капитала колебались между желанием упасть и вырасти обратно. Борьба между отрицательной и положительной зонами растянулась на весь торговый день, при этом учитывалась динамика доходностей американских трежерис, которые на данный момент являются основным индикатором в США.

На рынке государственного и корпоративного долга впервые с 2007 года доходности 3-месячных облигаций оказалась выше доходностей 10-летних, что говорит об инверсии. Большинство экспертов на фондовом рынке возобновили разговоры о том, что подобная ситуация, образование инверсии между ставками доходности коротких выпусков по отношению к дальним выпускам государственного долга США, рассматривается в качестве предвестника рецессии в экономике США.

Судя по комментариям экономистов, сам факт рецессии не является предметом обсуждения. Однако наличие инверсии на рынке госдолга сигнализирует о том, что рецессия может начаться в течение ближайших 1-2 лет.

Всех волнует дальнейшее поведение ставок на долговом рынке Америки. Надо отметить, что если в прошлом году доходности казначейских облигаций США только росли и обновляли многолетние максимумы, то в этом году ситуация развивается в обратном направлении – доходности 10-летних трежерис опускались в последние дни ниже отметки 2,4%. Это привело к тому, что кривая приняла инверсионный вид, а бумаги со сроком погашения от 2 до 10 лет обрели доходность ниже эффективной ставки по федеральным фондам.

Общий уровень неустойчивости на американском фондовом рынке подкреплен и сложными внешнеторговыми переговорами с Китаем, и незавершенным выходом Англии из состава Единой Европы. Так что рисков у глобальных инвесторов накопилось много. И пока британский премьер-министр Тереза Мэй и ее парламентская оппозиция обвиняют друг друга в провале голосования, фондовые рынки не спешат на положительные значения, даже несмотря на неожиданно позитивные опережающие индикаторы состояния европейской экономики.

Страны Юго-Восточной Азии и Тихоокеанского региона также пристально следят за событиями на Уолл-стрит. Теперь Америке не придется учитывать процессы, происходящие в Старом Свете, и Китай с его внешнеторговыми проблемами, давящими американский экспорт, тоже отходит на второй план. В центре внимания – риски наступления рецессии в американской экономике.

Роман Блинов, руководитель аналитического департамента «Международного финансового центра»