Доллар верит ФРС

Рынок сдался на милость центробанка

Мир не такой, какой он есть, а такой, каким мы его себе представляем. Реакция финансовых рынков на релиз данных по американской инфляции за март убеждает, что инвесторы окончательно поверили мантре ФРС о временном ускорении инфляции. Как правило, разгон CPI заставляет избавляться от казначейских облигаций США, что приводит к росту их доходности. На этот раз ставки по долгам упали, потянув за собой вниз и американский доллар.

Сложно тратить деньги на автомобильное топливо, если вы все время сидите дома. Низкая база прошлого года привела к резкому скачку стоимости бензина на 9,1%, обеспечившему более половины прироста потребительских цен на 2,6% в марте. Показатель отметился лучшей динамикой за почти 9 лет и в ближайшие месяцы, вероятнее всего, продолжит рост в направлении 3% к июню. Oxford Economics и вовсе считает, что CPI взлетят до 3,5%, однако это не запустит инфляционную спираль. Да, низкая база 2020, колоссальный отложенный спрос и сбои в поставках наверняка разгонят потребительские цены, но ФРС считает, что их взлет будет носить временный характер. И рынок верит центробанку. Тем более, что эксперты Wall Street Journal ожидают, что инфляция замедлится до 2,6% к декабрю.

Федрезерв прошел проверку на прочность, устроенную ему продавцами трежерис в марте. Прекращение ралли доходности казначейских облигаций лишило доллар США основного козыря – веры в более раннее ужесточение монетарной политики, чем говорит центробанк. Если так, то даже вопреки мощи американской экономики, пара EURUSD имеет возможность восстановить восходящий тренд и сходить к отметке 1,25 уже в 2021. За плечами еврозоны стоят не только Штаты с их потенциальными 6,5% роста ВВП, но и Китай, который в прошлом году обогнал американцев по объемам торговли товарами с ЕС.

Динамика торговли товарами с ЕС

Источник: Wall Street Journal.

В этом отношении неудивительно, что более чем 38%-й скачок импорта Поднебесной в марте вкупе с намерением Минфина США не маркировать Китай валютным манипулятором привели к укреплению не только юаня, но и евро.

На других надейся, но и сам не плошай. Данные о мобильности Google свидетельствуют о росте числа посещений гипермаркетов жителями Европы. Несмотря на ужесточение локдаунов. Это обстоятельство вкупе с позитивной динамикой деловой активности, немецких бизнес-климата от IFO и настроений инвесторов от ZEW, а также ускорением вакцинации в Старом Свете настраивают «быков» по EURUSD на мажорный лад.

Динамика ежедневной вакцинации в Европе

Источник: Financial Times.

Как я и предполагал, апрельские декорации на Forex коренным образом изменились по сравнению с мартовскими. Если в начале весны инвесторы делали ставки на более раннее ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, чем говорили чиновники FOMC, то в ее середине эта идея была заброшена в мусорное ведро, что вкупе с улучшением ситуации в еврозоне позволяет покупать EURUSD. Как и ожидалось, прорыв сопротивления на 1,193 позволяет рассчитывать на продолжение ралли к 1,2, а затем и к 1,204 и 1,208. При этом стратегия покупок пары на снижении котировок должна стать основной в арсенале трейдера.

Дмитрий Демиденко для LiteForex