Доллар испортит вечеринку

Удастся ли ФРС приструнить «медведей» по EURUSD?

В то время как Джером Пауэлл попытается убедить финансовые рынки, что ФРС не собирается забирать у них чашу пунша в разгар пира, разные скорости вакцинации и восстановления экономик США и еврозоны доказывают, что «быкам» по EURUSD не следует рассчитывать на такой же бурный рост пары, как в ноябре-декабре. МВФ ожидает, что лишь китайский и американский ВВП на исходе следующего года будут на 1,5% больше, чем прогнозировалось на 2022 до пандемии. Некоторые европейские экономики смогут восстановиться до докризисного уровня лишь в 2023.

Экс-глава ФРС Уильям Макчесни Мартин в 1955 метко заметил, что попытка центробанка превентивно повысить ставки с целью перекрытия кислорода разгоняющейся инфляции напоминает изъятие у рынков чаши с пуншем, когда вечеринка находится в самом разгаре. Джером Пауэлл не собирается повторять ошибок своих предшественников. В частности, Бена Бернанке, обрушившего рынки заявлением о сворачивании QE в 2013. В начале января ряд чиновников FOMC рассуждали о сокращении объемов программы покупки активов, что оказало поддержку доллару США. Главной задачей Пауэлла представляется разубедить инвесторов в этом.

Вместе с тем, 37% из опрошенных Bloomberg экспертов считают, что ФРС начнет уменьшать масштабы QE уже в 2021. Слухи об этом являются одним из ключевых драйверов укрепления гринбэка.

Прогнозы по срокам сворачивания американского QE

Источник: Bloomberg.

А ведь у «американца» есть и другие козыри в рукаве. Потенциальная эскалация конфликта США и Китая, дивергенции в скорости вакцинации и восстановления экономик Штатов и еврозоны. Да, улучшение прогнозов МВФ по глобальному ВВП на 2020 с -4,4% до -3,5% и на 2021 с +5,2% до 5,5% - хорошая новость для «быков» по EURUSD, однако важно понимать, за счет чего будет расти мировая экономика. Локомотивом станут США и Поднебесная, в то время как ситуация в европейских странах, вероятнее всего, будет оставлять желать лучшего.

Рост ВВП в 2021 по сравнению с докризисным уровнем

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, не стоит передергивать. Точно также как доллар получает преференции в случае обострения политических рисков в Штатах, он рискует ослабнуть в случае разгона глобального ВВП. Виной всему - статус гринбэка как актива-убежища. Но такой сценарий развития событий – дело среднесрочной перспективы. Краткосрочно судьба EURUSD находится в руках вакцин.

В этом отношении ситуация складывается в пользу коррекции основной валютной пары. Компания Pfizer сообщила, что готова поставить в США 200 млн доз к концу мая, на 2 месяца раньше, чем изначально предполагалось. Напротив, предоставление вакцины Европейскому союзу затягиваются из-за проблем с заводом производителя в Бельгии. AstraZeneca заявила, что поставит в Европу существенно меньше доз, чем она обещала.

На мой взгляд, «голубиная» риторика Джерома Пауэлла способна подбросить котировки EURUSD выше основания 22-й фигуры, однако очень быстро инвесторы осознают, что эйфорией как в ноябре-декабре здесь не пахнет, и начнут продавать евро. Поводом для формирования краткосрочных шортов могут стать неудачные тесты сопротивлений на 1,221 и 1,2245.

Дмитрий Демиденко для LiteForex