Куплю лом дорого: обзор вторичного рынка золота

В 2017 году из вторсырья было произведено 38 тонн чистого золота. Такой объем удалось переработать из 69 тонн лома драгоценного металла, источниками которого выступают ломбарды, скупщики и ювелирные сети. Именно ломбарды — главный поставщик сырья для аффинажа — переработки в золотые слитки и гранулы 999 пробы. На изучении сегмента, создающего основную инфраструктуру для скупки драгметалла, и построено исследование аналитиков «Юнисервис Капитал».

Чистое золото

За последние 7 лет объемы залогового кредитования населения росли на фоне ухудшения экономической ситуации и роста стоимости грамма золота. Оборачиваемость портфеля займов под залог ювелирных украшений составляет в среднем 1 месяц. По нашим оценкам, ломбарды выдают кредиты на общую сумму 33-36 млрд рублей в месяц. На конец 2017 года портфель выданных займов составлял 34,8 млрд рублей. Ежемесячный оборот залогового золота достигал порядка 47 млрд рублей, годовой — 564 млрд.

Большая часть залогов выкупается, но около 15% ювелирных изделий оценочной стоимостью 85 млрд рублей ежегодно остается в распоряжении ломбардов. Как правило, к повторной продаже пригодны лишь брендовые украшения, которые составляют незначительную долю в общем объеме. Поэтому мы допускаем, что переработке подлежат практически все невыкупленные драгметаллы, а это 55-60 тонн ювелирных изделий из золота. Дополнительно вторсырье поступает от скупщиков в объеме 5 тонн в год, еще 4 тонны — от ювелирных салонов, перерабатывающих драгоценные металлы с целью обновления ассортимента. Получается, что в 2017 году трейдеры отправили на аффинажные заводы 69 тонн лома, из которых было произведено 38 тонн золотых слитков и гранул. С сырьем работают именно трейдеры, поскольку сдавать лом золота небольшими объемами просто нерентабельно, да и не всегда возможно.

Объем рынка

Задача ломбардов — реализовать актив в виде невыкупленных залогов с целью получения средств для выдачи новых займов. Возросшая потребность в оборотном капитале и значительный профицит запасов лома, наблюдавшийся с 2010 по 2014 гг., привели к росту объема перерабатываемого золота. Рынок вторичной переработки и продажи золота можно оценить как перспективный: в 2017 году он составил в денежном выражении 96,6 млрд рублей, учитывая среднюю цену лома 1,4 тыс. рублей при объеме 69 тонн. Объем аффинажа продолжает рост в 2018 году вместе с увеличением потребления золота в ювелирной промышленности.

Мнение

Высокую оценку рынку дают и его участники. Соучредитель компании «Первый ювелирный» Роман Асанов отмечает ежегодное увеличение объемов залогового кредитования и связанный с ним рост объемов невыкупленных изделий.

«Бизнес нашей компании — это взаимодополняющие друг друга 3 направления работы: сеть ломбардов, трейдинг драгоценными металлами и салоны ювелирных изделий. Торговля украшениями переживает не лучшие времена из-за снижения реальных доходов населения, тогда как сегмент ломбардов демонстрирует стабильный рост на протяжении нескольких лет, — комментирует Роман Асанов. — Увеличение числа обращений неминуемо приводит к росту объемов невыкупленных залогов. Именно поэтому в 2016 году появилось наше оптовое направление — трейдинг. Для его развития мы приняли решение выпустить облигации. С помощью компании „Юнисервис Капитал“ в мае был размещен первый выпуск ценных бумаг объемом 190 млн рублей. Инвесторам мы предлагаем заработать 18% годовых, наша чистая рентабельность с учетом оплаты процентов по одному обороту составляет более 1%, а оборачиваемость сделки — 25 дней».

Трейдинг драгоценными металлами позволит «Первому ювелирному» закрыть потребности собственных ломбардов и приобретать сырье у других участников рынка. В 2017 году выручка трейдингового направления компании достигла 1,5 млрд рублей с учетом полной стоимости продажи продуктов аффинажа. Улучшить данный показатель «Первый ювелирный» сможет за счет реализации инвестиционной программы, увеличив объем скупки золота. Отметим, что компания уже выплатила инвесторам доход по облигациям за первый купонный период.