Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
354

Диверсификация - палка о двух концах

Здравствуйте, дамы и господа!

Очень многие, и начинающие, и  трейдеры со стажем, считают диверсификацию инвестиционного портфеля или открытых спекулятивных позиций безусловным благом. Считается, что чем выше степень диверсификации, тем ниже риски. Это одно из самых распространенных заблуждений.

У сторонников "не складывать все яйца в ону корзину" абсолютным авторитетом пользуются американские экономисты Гарри Марковец (Harry Markowitz) и Роберт Мертон (Robert Merton), первый получил Нобелевскую премию по экономике в 1990-м году, а второй - в 1997-м. 

Мертон, совместно с другим нобелевским лауреатом Майроном Шоулзом (Myron Scholes), решили применить свои модели на практике и создали хедж-фонд "Long-Term Capital Management", который со скандалом обанкротился.

Марковица взяли управляющим инвестициями в Federal National Mortgage Association (FNMA), более известное как "Fannie Mae" - крупнейшее в США ипотечное агентство. Помните с чего начался финансовый кризис 2008 года? Правильно - с банкротства "Фэннии Мэй".

Диверсификация - палка о двух концах. Представьте, что ваши методы анализа рыночных ситуаций дают 55-ти процентную вероятность верного прогноза динамики котировок финансовых инструментов (это очень хорошая торговая система, ее "профит-фактор" 55/(1-55)=1.22, то есть ваши прибыли от торговли в среднем на 22% превышают потери). Если вы разделите совокупную позицию (инвестиционный портфель) на три части, то вероятность того, что хотя бы две сделки из трех принесут прибыль будет 0.58 (единица минус сумма вероятности того, что все три сделки будут убыточными, 0.45^3=0.09, и вероятности, что одна сделка из трех будет прибыльной - 3!/(1!*(3-1)!)*0.55^1*0.55^(3-1)=0.33). Таким образом, эффективность торговли из-за диверсификации увеличивается: 55/45=1.22, 58/42=1.38.

А что если вы в торговле используете непроверенную гипотезу о поведении котировки и она неверна? А таких торговых систем - подавляющее большинство! Тогда вероятность получить прибыль в сделке будет пропорциональна отношению цены Bid к Ask, и ОБЯЗАТЕЛЬНО меньше 50-ти процентов (так к ак Bid < Ask). Пусть эта вероятность будет 49% для единичной сделки. Профит-фактор такой недерсифицированной системы 49/51=0.96.  Для диверсификации по трем позициям: вероятность того, что хотя бы две сделки из трех принесут прибыль будет 0.485 (единица минус сумма вероятности того, что все три сделки будут убыточными, 0.51^3=0.133, и вероятности, что одна сделка из трех будет прибыльной - 3!/(1!*(3-1)!)*0.49^1*0.49^(3-1)=0.382). Таким образом, эффект от диверсификации обратный, прибыльность снижается: 49/51=0.96 > 48.5/51.5=0.94.

Вывод: диверсификация имеет положительный эффект только если математическое ожидание прибыли положительное, причем, чем эффективнее торговая система, тем больше эффект от диверсификации. Если же математическое ожидание прибыли отрицательное (игра, угадывание или использование неверной гипотезы о поведении котировки), то чем выше степень диверсификации позиций, тем больше вероятность убытка.

Профита всем!


Mackenna, опубликовал запись 5 лет назад.
С момента публикации зафиксировано 5025 просмотров.
Сейчас эту запись просматривает 1 незарегистрированный пользователь.
Добавить фото Добавить файл
Mackenna
Регистрация на проекте: 16.02.2013
Написал комментариев: 119
Записей в блоге: 60
Подписчиков: 354
Skype: pertsev3

Содержание блога:
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в декабре: 11 033 625;
вчера: 1 038 695 на 260 сайтах;
Разместить форекс-объявление
 Forex Magazine © 2004-2024