Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
6251

Доллар устал от войны

Штаты начинают испытывать большую боль от торгового конфликта, чем остальные страны

Торговая война и монетарная политика ФРС – два ключевых драйвера, под влиянием которых изменяются цены на активы, в том числе курс доллара США. 28 из 50 экспертов Reuters считают, что главным является первый из них, треть респондентов голосуют за второй. На мой взгляд, факторы взаимосвязаны, а при проведении исследований необходимо учитывать доминирующую роль американских ценных бумаг на глобальных рынках. Несмотря на падение доходности 10-летних трежерис с 2,02% после июльского заседания FOMC до 1,46% к концу августа, ставки по ним, по-прежнему, выше чем по зарубежными аналогами.

В том, что рынки проявляют повышенную чувствительность к новостям о торговой войне, можно было убедиться в начале сентября. Информация о возобновлении переговоров Вашингтона и Пекина стала катализатором взлета фондовых индексов США к месячным пикам. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла наиболее быстрыми темпами с ноября 2016. Казалось бы, позитивные новости должны были ослабить гринбек, имеющий статус актива-убежища, а по факту в последнее время происходит иначе: индексы USD и S&P 500 двигаются в одном направлении. В чем же дело? Ответить на вопрос помогает исследование ФРС, согласно которому, торговые войны первой половины 2018 аукнулись замедлением мировой экономики на 0,8 п.п в первой половине 2019. Эскалация конфликта Вашингтона и Пекина в мае-августе может стоить ВВП США 1 п.п в первой половине 2020. Если другие страны уже практически приспособились к нарушению цепочек поставок, то Штаты только-только начинают это делать.

Международные риски и инверсия кривой доходности являются важными аргументами в пользу дальнейшего ослабления денежно-кредитной политики ФРС. При этом президент ФРБ Бостона считает, что падение доходности облигаций является результатом страха инвесторов за судьбу мировой экономики, а глава ФРБ Далласа Роберт Каплан уверен, что причины нужно искать в замедлении ВВП США.

Динамика американской кривой доходности

Источник: Financial Times.

Рост S&P 500, доходности трежерис, позитив от PMI в сфере услуг США и падение немецких производственных заказов на 2,7% м/м в июле подрезали крылья «быкам» по EUR/USD. Да, курс доллара определяется торговыми войнами и монетарной политикой ФРС, однако не нужно забывать, что в любой паре всегда две валюты. С начал года 38 отслеживаемых Bloomberg центральных банка снизили ставки 32 раза в общей сложности на 13,85%. Срочный рынок в течение 12 следующих месяцев ожидает от них резки еще на 16%. Гринбек продолжает играть роль наименее страшной сестры в семействе, что ограничивает потенциал его ослабления.

Пока же все внимание инвесторов приковано к релизу данных по рынку труда США за август, месяц глобальной экономической нестабильности и повышенной нервозности Уолл-стрит. В январе-июле занятость росла в среднем на 165 тыс (в 2018 – на 223 тыс). Ее динамика полностью соответствует идее замедления американской экономики и в случае негатива может дать основания для агрессивного снижения ставки ФРС. Это позволит «быкам» по EUR/USD продолжить атаку. Напротив, позитив от non-farm payrolls чреват успешным тестом поддержки на 1,1015.

Дмитрий Демиденко для LiteForex


Дмитрий Демиденко, опубликовал запись 4 года назад.
С момента публикации зафиксировано 1313 просмотров.
Сейчас эту запись просматривает 1 незарегистрированный пользователь.
Дмитрий Демиденко

Независимый аналитик
Регистрация на проекте: 21.07.2011
Написал комментариев: 3
Записей в блоге: 2850
Подписчиков: 6251
Сайт: t.me/rettyFX

Содержание блога:
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в декабре: 11 033 625;
вчера: 1 038 695 на 260 сайтах;
Разместить форекс-объявление
 Forex Magazine © 2004-2024